今日三大指数涨跌不一，截至收盘，上证指数涨 0.04%，深证成指跌 0.49%，创业板指跌 0.66%，北证 50 指数跌 0.45%，沪深京三市成交额 21577 亿元，较上日缩量 234 亿元。三市超 3300 只个股下跌。

板块题材上，航空航天、机器人等高端制造概念表现强势，化学纤维、稳定币、PEEK 材料、加密货币、加密货币、跨境支付、卫星互联网等板块涨幅靠前。锂电产业链集体调整，锂矿、锂电电解液、SPD、海南自贸港、玻璃纤维、动力电池、冰雪旅游等板块跌幅靠前。申万一级行业上，石油石化、国防军工、银行等行业涨幅靠前，有色金属、公用事业、电力设备等行业跌幅靠前。整体来看，市场仍在震荡中寻找主线，资金在各板块间流动迅速，短期结构性特征较为明显。

指数层面，A 股在走出罕见的 " 九连阳 " 后，调整压力正显著积聚。自 12 月 17 日起，市场虽连续九个交易日收阳，但随着指数逼近前期高位，反弹动能已明显减弱。今日盘中分时线可见，上证指数多次出现直线跳水，而沪深 300 则试图奋力上拉，多空博弈激烈。最终，沪指在第九个交易日收出一根实体极小的阳线，于反弹高位形成典型的 " 十字星 " 形态，释放出较为明确的技术性反转信号。我们认为，这反映出临近年底，部分市场化资金兑现盈利的意愿增强，叠加指数连续上涨后本身存在的整固需求，短期市场调整的可能性正在上升，建议投资者对此保持警惕。

指数下方存在多重强力支撑，预计本次调整的空间相对有限。正如我们此前分析，本轮反弹强度较高，已成功突破前期多个关键压力位，这些压力位在突破后已转化为对应的支撑位。一般而言，支撑与压力的力度大致对称，此前指数在压力区域反复震荡却未能突破，反而构筑了当前坚实的支撑基础。具体来看，下方最有力的支撑位于 3922-3927 点区间：其中 3922 点既是前期 M 顶的颈线位，也与当前 5 周均线基本重合；3927 点则为前期向下跳空缺口的上述边界。两者共同形成技术共振，支撑效应显著。我们认为 3922 点一线有望成为本轮调整的极限位置。今日指数收于 3965 点，距离该支撑仅有约 1% 的空间，向下调整的幅度预计较为有限。

板块层面，商业航天展现出超越短期情绪接力的特征，有望成为跨年行情的主线方向。从涨停个股数量与龙虎榜数据来看，资金在该板块的介入程度较深，即便部分个股涨幅已大，仍有知名资金持续买入。这表明当前市场对商业航天的关注已不再局限于题材炒作，其逐渐演进为跨年产业主线的可能性正在提升。历史经验显示，每年春季市场常会围绕一条明确的产业主线展开布局，例如 2025 年春节前后的 DeepSeek 相关行情。这一时期往往处于政策与财报的真空窗口，突发利空概率较低，为结构性行情提供了较好的环境。我们建议持续跟踪商业航天板块的后续走势，在布局上可侧重筛选技术形态相对健康、机构持股比例不高且资金参与力度较强的个股，同时注意该板块资金博弈属性较强，应合理控制单一方向持仓占比，以管理波动风险。

建议警惕大宗商品价格波动向有色金属板块传导的风险。大宗商品以国际定价为主，国内价格主要通过人民币汇率与国际市场联动。近期，前期经历快速上涨的国际大宗商品已普遍回调；国内方面，除白银价格相对坚挺外，黄金、铂金、碳酸锂等品种均已出现较明显调整。因此，我们继续提示该板块面临的短期调整压力。历史经验表明，大宗商品在牛市中的超买状态通常难以持续超过一周，而有色金属板块股价与商品价格联动紧密。尽管我们中长期仍看好黄金、铂金、铜等品种的配置价值，但短期内需注意价格波动可能加剧，建议投资者关注相关风险，谨慎应对市场变化。

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本文由公众号 " 星图金融研究院 " 原创，作者为星图金融研究院研究员武泽伟。

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编辑：武泽伟

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