《电鳗财经》电鳗号 / 文

一个月内，三家智驾企业密集赴港、一家成功挂牌，折射出行业对资本寒冬的突围渴望。港股流动性虽承压，却成为技术密集型企业 " 输血 " 的无奈选择——研发投入高、商业化周期长的特性，倒逼企业加速上市以续命。这场集体行动背后，是资本对自动驾驶长期价值的博弈，还是行业内卷下的生存焦虑 ?

但业内人士指出，高精度传感器、算法迭代、路测数据的 " 军备竞赛 "，让企业陷入 " 研发投入→亏损扩大→再融资 " 的死循环。尤其 L4 级自动驾驶商业化遇阻，企业不得不转向更务实的 L2+ 方案，但转型阵痛直接反映在财报上。亏损数字背后，实则是技术路径摇摆的代价。

一边是上市热潮，一边是亏损加剧，资本市场态度微妙分化。头部企业凭技术壁垒获得溢价，而二线厂商则面临估值倒挂风险。当 " 烧钱换增长 " 逻辑失效，企业必须证明其盈利模型——或是绑定主机厂的量产能力，或是智慧物流等垂直场景的落地速度。

赴港上市或许只是中场战事，真正的胜负手在于谁能率先穿越 " 死亡谷 " ——在政策开放、成本下探与用户接受度三重变量中，找到盈亏平衡的临界点。

此外，智驾行业终将回归本质：技术能否转化为用户愿买单的 " 安全感 " 与 " 效率提升 "。当资本潮水退去，唯有那些在研发效率、场景深耕、现金流管理上找到平衡的企业，才能成为最后赢家。