中国银河证券股份有限公司孙思源 , 王鹏近期对国光股份进行研究并发布了研究报告《深度报告：国内植调剂领军者，全程解决方案助力成长》，首次覆盖国光股份给予买入评级。

国光股份 ( 002749 )

核心观点

国内植物生长调节剂龙头，生产经营稳健向好：国光股份自 20 世纪 90 年代开始生产、销售植物生长调节剂，是国内较早进入植物生长调节剂行业的企业，先发优势突出。近年来，公司立足于植物生长调节剂和高端水溶性肥料领域，内生、外延式发展双轮驱动，不断完善公司产品线与营销网络，旗下 " 国光 "、" 双丰 "、" 浩之大 "、" 国光园林 "、" 鹤壁全丰 " 品牌影响力持续扩大。公司营收随之实现稳健增长，盈利能力整体维持在良好水平。2025 年前三季度公司实现营业总收入 15.23 亿元，同比增长 6.09%；实现归母净利润 2.78 亿元，同比增长 3.06%。

量小功高，植物生长调节剂前景广阔：基于使用成本低、见效快、用量低、效果显著、投入产出比高等特点，植物生长调节剂现已在全球范围内广泛应用于农业、林业生产等领域，成为了提高农产量、改善农产品品质的一项重要手段。与发达国家相比，目前我国植物生长调节剂仍处于导入阶段，市场潜力尚未真正被激发。预计未来在粮食作物稳产保供、单亩次施用成本更高的经济作物、园林种植面积持续扩张，以及农业现代化、无人化发展趋势下，我国对于作物及植株高效、精准调控的需求将愈发迫切，植物生长调节剂的渗透率及需求规模仍有广阔增长空间。

研发积累构筑坚实护城河，全程方案大有可为：凭借多年自主研发积累，公司目前是国内少数拥有完整植物生长调节剂产业链的企业之一，也是国内植物生长调节剂登记品种最多、植物生长调节剂制剂销售额最大的公司。基于丰富的产品矩阵，近年来公司开始大力推广以植物生长调节剂为核心，以农药化肥为组合的作物全程解决方案，实测效果显著。未来在我国土地流转加速、乡村振兴不断推进的背景下，土地规模化、专业化经营将成为重要发展趋势，种植大户的占比将不断提升，公司作物全程解决方案与其追求效益的核心诉求高度契合，有望迎来全新发展机遇，并助力公司长期保持行业领先地位。

投资建议：预计公司 2025-2027 年公司营收分别为 20.85、23.17、29.11 亿元，同比分别变化 4.97%、11.12%、25.67%；归母净利润分别为 3.83、3.94、5.06 亿元，同比分别变化 4.44%、2.84%、28.37%；每股收益分别为 0.82、0.85、1.09 元，对应 PE 分别为 16.95、16.48、12.84 倍。首次覆盖，给予国光股份 " 推荐 " 评级。

风险提示：市场竞争加剧的风险，原材料价格大幅波动的风险，行业监管政策变化的风险，下游需求不及预期的风险，募投项目进展不及预期的风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券喻杰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 74.78%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 4.57 亿，根据现价换算的预测 PE 为 14.23。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 3 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。