2025 年是新 " 国九条 " 及退市新规全面落地的首年，A 股市场持续优胜劣汰。

iFinD 数据显示，截至 12 月 30 日，年内已有 31 家 A 股上市公司退市，退市原因主要包括财务类退市、交易类退市、重大违法强制退市，以及主动退市等。

2025 年以来，A 股退市制度改革持续深化。随着多元出清机制愈发成熟、立体化追责体系持续完善，资本市场 " 有进有出、优胜劣汰 " 的良性生态正加速成形，为资本市场高质量发展注入更强动力。

年内已有 31 家公司退市

根据 iFinD 数据，截至 12 月 30 日，年内已有 31 家公司退市，已形成 " 强制退市为主、主动退市提速 " 的多元化格局。

具体来看，" 其他不符合挂牌的情形 " 成为最大退市类型。该类型主要涉及信息披露违规、财务数据异常、持续经营能力存疑等综合问题，超 10 家企业因此终止上市。

此外，" 股价低于面值 " 退市企业共计 6 家，多为 " 股价连续 20 日低于 1 元 " 所致。" 低于 5 亿市值 " 退市企业共计 4 家，" 重大违法强制退市 " 企业共计 3 家，" 在法定期限内未依法披露定期报告 " 退市企业 1 家。

在多元化退出渠道逐步畅通的背景下，A 股市场年内另有中航产融（600705.SH）、玉龙股份（601028.SH）、公司基于自身发展的战略考量选择主动退市。中国重工（601989.SH）、海通证券（600837.SH）等公司因吸收合并摘牌。

从行业分布来看，2025 年 A 股退市企业虽呈现分散化特征，但部分领域退市案例相对集中，环保行业便是典型。年内该行业共有 *ST 旭蓝（000040.SZ）、*ST 元成（603388.SH）2 家企业退市，上述 2 家公司均属于面值退市的情形。

值得一提的是，2025 年 A 股上市公司退市数量明显下降，较 2024 年同期减少 21 家。回顾历史数据可知，2022 年至 2024 年 A 股退市公司数量分别为 46 家、45 家、52 家。

近期又有多家公司锁定退市

需要注意的是，近日又有两家公司锁定退市。

12 月 28 日，广道退（920680.BJ）发布公告称，公司于 2025 年 11 月 12 日收到北京证券交易所出具的决定，公司股票终止上市。该公司股票已于 2025 年 12 月 11 日进入退市整理期，预计最后交易日为 2025 年 12 月 31 日。该公司表示，退市整理期届满的次一交易日，北京证券交易所将对公司股票予以摘牌。

值得注意的是，广道退是北交所成立以来，首只因重大违法被强制退市的个股，其财务造假行为长达 7 年。根据此前公告，该公司披露的 2018 年至 2023 年年度报告、2024 年半年度报告及《2024 年度向特定对象发行股票募集说明书（草案）》均存在虚假记载，相关事实触及《北京证券交易所股票上市规则》中的重大违法强制退市情形。

12 月 29 日，*ST 东通（300379.SZ）发布公告，公司股票于 2025 年 12 月 30 日复牌并进入退市整理期，退市整理期为 15 个交易日，预计最后交易日期为 2026 年 1 月 21 日。该公司退市原因为财务造假触及重大违法强制退市情形。退市整理期届满的次一交易日，深交所将对公司股票予以摘牌，公司股票终止上市。

A 股市场生态持续优化

2025 年以来，A 股正在加速形成退市常态化的格局。

业内人士表示，严格退市在提升上市公司质量、优化资源配置效率、遏制违法违规行为等方面发挥了重要作用，有利于促进资本市场的良性循环。同时，也有助于规范市场行为，降低投资者损失，保障市场的平稳健康发展。

在退市常态化进程中，监管部门始终坚持 " 退市不免责 " 原则，既要让 " 应退尽退 " 落地，更要以立体化追责确保 " 退得下、退得稳 "，真正实现监管 " 零容忍 "。

此外，退市过程中的投资者保护力度也在持续加码。证监会此前发布的《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》提出，明确主动退市中投资者保护安排，防范上市公司规避退市、利用破产重整损害投资者利益。