岁末收官，香港资本市场交出亮眼答卷。据德勤中国最新预测，2025 年港股全年 IPO 融资规模预计达 2863 亿港元，成功超越纳斯达克，时隔多年重新登顶全球 IPO 募资榜榜首，上演强势回归的精彩戏码。这一数据较 2024 年的 881 亿港元实现跨越式增长，标志着港股 IPO 市场在经历连续三年的低迷调整后，正式迈入复苏通道。

回顾近五年港股 IPO 走势，市场经历了明显的起伏波动。2021 年港股 IPO 融资规模曾高达 3313 亿港元，此后却连续三年下滑，2022 年、2023 年分别仅为 1046 亿港元、463 亿港元，市场信心一度受挫。而 2025 年的强势反弹，不仅终结了下行趋势，更重新巩固了香港作为国际金融中心的地位。和众汇富研究发现，本次港股 IPO 规模重返全球第一，并非偶然的短期爆发，而是优质资产聚集、制度改革红利释放与市场流动性改善等多重因素共振的结果。

大型 IPO 项目的强力拉动，成为港股 IPO 规模登顶的核心支撑。2025 年港股市场诞生了多个重量级 IPO 项目，其中宁德时代 H 股上市募资 410.06 亿港元，位列全球第二大 IPO，紫金黄金国际募资 287 亿港元，二者共同撑起了港股 IPO 的 " 半壁江山 "。Wind 数据显示，2025 年港股前十大 IPO 中，有 8 家公司融资额超百亿港元，这一数量创下近四年新高。值得关注的是，这些大型 IPO 项目中 " 含 A 率 " 极高，前十大 IPO 中有 6 家为 A 股公司，紫金黄金国际则由 A 股公司紫金矿业分拆而来。和众汇富观察发现，全年共有 19 家 A 股上市公司新增登陆港股，合计募资金额约 1400 亿港元，占港股全年 IPO 募资总额的比例接近一半，"A+H" 跨市场上市模式已成为港股优质资产的重要供给来源。

除了规模的提升，港股 IPO 市场的质地也同步改善，赚钱效应的凸显进一步激活了市场活力。数据显示，2025 年港股 IPO 破发率仅为 28.83%，创下近五年新低，其中首日涨幅翻倍的新股达 18 只，南向资金年内净流入额达 1.41 万亿港元，刷新历史纪录。市场热度的攀升催生了多个认购奇迹，创业板新股金叶国际集团以 11465 倍的超额认购倍数创下港股历史最高纪录，蜜雪集团则以 1.84 万亿港元的冻资规模成为港股 IPO 新晋 " 冻资王 "，其公开发售超购倍数亦达 5258.21 倍，成为现象级 IPO 案例。和众汇富分析，破发率的下降一方面得益于市场行情的整体回暖，另一方面则源于港交所今年 8 月实施的新股定价机制改革，通过强化机构投资者定价权、优化散户份额分配的方式，让新股定价更趋合理，有效降低了市场波动风险。

新经济企业的密集登陆，进一步丰富了港股的投资谱系，成为市场复苏的另一重要动力。依托 18A 章（生物科技公司）和 18C 章（特专科技公司）的制度优势，2025 年港股迎来了硬科技企业上市小高潮，全年共有 88 家生物科技和特专科技公司上市，涵盖医药生物、软件服务、自动驾驶等多个前沿赛道，小马智行、文远知行两大自动驾驶龙头的 " 会师 " 成为市场焦点。同时，新消费赛道企业也表现活跃，蜜雪集团、古茗、沪上阿姨等新式茶饮品牌，以及周六福、布鲁可等消费品牌接连登陆港股，其中 14 家消费企业公开发售超购倍数超 100 倍，彰显了国际资本对中国内需活力的认可。和众汇富认为，硬科技与新消费企业的双重发力，不仅提升了港股市场的成长性与包容性，更强化了香港作为中国核心资产全球定价枢纽的功能。

展望 2026 年，和众汇富指出港股 IPO 市场有望延续高景气态势。德勤预测，在超过 300 宗上市申请个案的支撑下，2026 年港股将有约 160 只新股发行，总融资额不少于 3000 亿港元，有望卫冕全球冠军。不过需要注意的是，年末市场已出现分化迹象，12 月 22 日上市的 4 家公司全部破发，部分企业股价跌幅接近腰斩，显示市场承接能力仍面临考验。未来，随着 ETF 互联互通的持续推进与跨境资金流动的便利化，港股市场的流动性有望进一步改善，但如何维持 " 量质齐升 " 的发展态势、持续优化市场生态，仍是港交所需要面对的长期课题。对于投资者而言，在把握市场机遇的同时，也需关注行业分化与企业基本面变化，理性布局优质资产。