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三次闯关，深圳迅策科技股份有限公司（" 迅策 "）终于在 2025 年底成功在港交所敲钟。

12 月 30 日，迅策正式以 "3317" 为股票代码在港交所主板挂牌上市，成为港股 " 大模型 Data Agent 第一股 "，也是国内 AI 数据赛道第一家完成港股 IPO 的企业。

在本次 IPO 中，迅策科技总计发行 22,500,000 股 H 股，募资规模超 10 亿港元。截至上市首日收盘，迅策科技报于每股 48.50 港元，市值超 156 亿港元。

迅策是一家 " 实时数据基础设施 +AI 数据分析应用 " 的解决方案供应商。简单理解是，把企业各种数据源实时收进来、清洗好、统一管起来，并在此基础上做实时分析和决策支持的科技公司。 

基于这种模式，迅策被外界视作 " 中国版的 Palantir/Snowflake"。

成立于 2016 年，迅策从资产管理行业起步，其重点客户是资产管理人，比如保险公司、共同基金、银行资产管理部、证券商、企业财资、家族办公室、高净值个人等。

今年 9 月 22 日，迅策再次向港交所递交招股书，这是其在 2024 年 3 月以及 2024 年 9 月两次递表失效后，第三次向港交所递表。

根据迅策招股书材料，2024 年，中国的资产管理占中国实时数据基础设施及分析市场总量的 11.2%。按 2024 年收入计，迅策于中国资产管理行业的实时数据基础设施及分析市场中排名第一，市场份额为 11.6%。

作为国内实时数据基础设施及分析领域的头部厂商，迅策科技成立以来获得多次融资，投资方包括腾讯、云锋基金、KKR、高盛等。2023 年 12 月，迅策完成交叉轮融资 2.2 亿元，投后估值超过 60 亿元。

招股书显示，迅策在 2022 年、2023 年、2024 年营收分别为 2.88 亿元、5.3 亿元、6.32 亿元；毛利分别为 2.25 亿元、4.19 亿元、4.85 亿元；期内亏损分别为 9651 万元、6339 万元、9785 万元。

截图来自迅策招股书

2025 年上半年，迅策的营收为 1.98 亿元，较上年同期的 2.83 亿元下降 30%；毛利为 1.32 亿元，上年同期的毛利为 2.28 亿元；期内亏损为 1.08 亿元，上年同期的期内亏损为 9776 万元。

研发投入方面，迅策在 2022 年、2023 年、2024 年全年，以及 2024 年上半年、2025 年上半年的研发投入分别为 2.588 亿元、3.791 亿元、4.504 亿元、2.482 亿元和 1.681 亿元。

根据招股书，迅策科技所有客户均为付费客户。2022 年至 2024 年及 2025 年上半年，公司的回头客数目分别为 105 名、115 名、113 名及 94 名，回头客数量的下滑，是净收入留存率走低的因素之一。

2025 年上半年，迅策科技客户黏性遭遇挑战，付费客户从 2024 年同期的 169 家降至 121 家，降幅达 28%。同时，反映客户黏性的净收入留存率更是断崖式下跌，从 81% 骤降至 36%。

截至 2025 年 6 月 30 日，迅策的现金及现金等价物约 2.22 亿元。此次 IPO 后募资净额约 9.66 亿港元。

在大模型和 Data Agent 浪潮下，高质量、实时的数据基础设施被视为 AI 时代的 " 水电煤 "，不少大数据、AI 公司在讲 " 数据 +AI Agent" 的故事，已与讯策在资本和客户心智上形成竞争。

2024 年末，中国实时数据基础设施及分析市场的参与者总数超过 400 家。受数字化转型投资增加以及各行业对数据和分析解决方案的需求增长所驱动，市场在经历强劲增长，但同时竞争也愈发激烈。成功 IPO 的讯策，拿到了船票，如何充分利用资源优势，尽快实现扭亏为盈，将是其接下来亟待解决的问题。（作者｜张敏，编辑｜李程程）