香港资本市场在 2025 年迎来全面复苏，全年 IPO 募资额超过 2858 亿港元，重回全球交易所榜首位置，标志着香港作为国际金融中心的吸引力显著回升。

12 月 30 日，英矽智能、卧安机器人、林清轩、美联股份、迅策、五一视界六家公司同日登陆港股市场，创下五年来首次六家公司同日上市的纪录。市场人士戏称 " 港交所的锣又要不够用了 "，港交所交易大厅在上市仪式当天人潮汹涌，几乎容纳不下所有参与者。

这一盛况成为 2025 年港股 IPO 市场火热的缩影——全年共有 119 家公司在港上市，较 2024 年增长 63%。其中，12 月成为香港 IPO 市场自 2019 年 11 月以来最繁忙的月份，至少 25 家公司在当月上市。

推动这轮 IPO 热潮的主要力量包括中国科技企业的集中上市、A 股公司赴港上市潮以及市场流动性的大幅改善。此外，港交所推出的 " 科企专线 " 服务机制以及《上市规则》第十八 A 章和第十八 C 章的持续吸引力，为未盈利的生物科技和特专科技公司打开上市通道。

德勤预测，在超过 300 宗上市申请的支持下，2026 年香港新股市场融资额有望达到至少 3000 亿港元。

全年募资额创三年新高，重回全球冠军宝座

2025 年全年，香港新上市公司共 119 家，较去年增加 63%，募资总额达 2858.18 亿港元，领跑全球各大交易所，较去年暴增 2.25 倍。

大型 IPO 成为推动募资额增长的关键因素。全年前十大 IPO 中，有 8 家公司募资额超过百亿港元。宁德时代以 410.06 亿港元位列榜首，紫金黄金国际以 427.81 亿港元紧随其后，两者分别为全球第一和第二大 IPO。

值得注意的是，A 股公司在港股 IPO 市场中扮演了重要角色。2025 年全年有 19 家 A 股公司成功赴港上市，总计募资约 1400 亿港元，接近港股市场新股募资额的一半。在前十大 IPO 中，有 6 家为 A 股公司，另有紫金黄金国际由 A 股公司紫金矿业分拆而来。截至 12 月 28 日，年内共有 547 家公司递表港交所主板市场，其中 A 股上市公司超过 100 家，占比近 20%。

从行业分布看，医药生物、软件服务、医疗设备与服务、硬件设备、有色金属行业的上市公司数量最多。募资金额较高的行业包括电气设备、有色金属、医药生物、汽车与零配件、软件服务。

制度改革释放市场活力

港股市场的强劲表现离不开持续的制度创新。2018 年 4 月，港交所在主板《上市规则》中新增第十八 A 章，允许未有收入、未有利润的生物科技公司提交上市申请，被视为多年来最重大的上市制度改革。2023 年 3 月，港交所又新增第十八 C 章，允许未盈利但具有高发展潜力的科技企业上市。

据港交所发布的《香港交易所 2025 年回顾》，自第十八 A 章和第十八 C 章实施以来，共有 88 家生物科技和特专科技公司在港上市。2025 年，港股市场共有 16 家公司以第十八 A 章规则上市。截至 12 月 28 日，还有 37 家公司已通过第十八 A 章规则递表，1 家公司已通过第十八 C 章规则递表。

2025 年 5 月，港交所正式推出 " 科企专线 " 服务机制，支持特专科技公司与生物科技公司通过保密形式提交上市申请，进一步提升了对科技企业的吸引力。

市场流动性的大幅改善为 IPO 热潮提供了坚实基础。港交所数据显示，2025 年前 11 个月的平均每日成交金额为 2558 亿港元，同比上升约 95%。这一流动性改善吸引了国际资本回流香港，企业赴港上市兴趣大增。

UOB Kay Hian Hong Kong 执行董事 Steven Leung 表示：" 对 AI 概念股的兴趣将在 2026 年初持续。投资者因担忧美国 AI 泡沫而转向中国 AI 股票，同时也受到中国政府对该行业有利政策预期的推动。"

中介机构排名出炉

据港交所最新数据，2025 年全年港股 IPO 外资机构榜单排名落定。保荐人方面，摩根士丹利亚洲以全年保荐 13 家港股 IPO 排名第一。承销商方面，利弗莫尔证券以全年承销 32 家港股 IPO 排名第一。

律师事务所方面，高伟绅以全年参与 24 家港股 IPO 排名第一。会计师事务所方面，安永以全年参与 41 家港股 IPO 排名第一，显示出其在港股 IPO 市场的主导地位。

展望 2026 年，德勤中国发布的《中国内地及香港 IPO 市场 2025 年回顾与 2026 年前景展望》预测，在目前超过 300 宗上市申请的支持下，2026 年全年香港新股市场将有约 160 只新股发行，总融资不少于 3000 亿港元。

德勤认为，美联储降息和增加购买国债、中国内地企业出海及加大对硬科技和新质生产力领域的支持，以及港股市场正在进行和未来将会推行的资本市场改革，均有助于吸引更多超大型新股。港交所在 2025 年的成功表现为其在 2026 年继续保持全球领先地位奠定了基础。