2026 年 1 月 2 日，港股家电股集体冲高。截至收盘，创维集团（00751.HK）涨 10.45%，美的集团（00300.HK）涨 5.12%，海尔智家（06690.HK）涨 4.2%，海信家电（00921.HK）涨 1.81%，JS 环球生活（01691.HK）涨 1.55%，TCL 电子（01070.HK）跟涨。

这一行情背后，是近日国家层面出台的家电以旧换新政策带来的信心提振。

12 月 30 日，国家发展改革委、财政部联合发布《关于 2026 年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》

12 月 31 日，国家商务部再度发布《关于做好家电以旧换新、数码和智能产品购新补贴工作的通知》。《通知》指出，按照全国统一的品类和标准，2026 年 1 月 1 日起，对个人消费者购买 1 级能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、热水器、电脑 6 类家电产品给予补贴。补贴标准为上述产品扣除各环节优惠后最终销售价格的 15%，每人每类可补贴 1 件，家电产品每件补贴不超过 1500 元。

根据国家发改委，目前 2026 年第一批 625 亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划已提前下达。

回溯过去一年，以旧换新政策展现出强劲拉动效应。2025 年，以旧换新相关商品销售额超 2.6 万亿元，惠及超 3.6 亿人次。其中，家电以旧换新超 1.29 亿件，家装厨卫 " 焕新 " 超 1.2 亿件。

国家统计局数据显示，2025 年 1-11 月，社会消费品零售总额同比增长 4.0%，较上年同期加快 0.5 个百分点，以旧换新带动社零总额增长超 1 个百分点。其中，家电零售额已超 2024 年全年，突破万亿元大关，并创历史新高。

基于 2025 年的良好成效，市场对 2026 年新政充满期待。业内普遍认为，随着新国补政策的落地实施，预计将进一步增强消费信心，有力带动家电消费显著增长。

国投证券研报分析指出，2026 年家电以旧换新政策落地，相较于 2025 年，2026 年补贴政策支持范围有所缩小、补贴比例有所下调、更聚焦白电、彩电等品类，补贴资金重点投向高能效产品，且强调支持线下实体零售。

该行认为，新政策有望刺激家电内销边际改善，推动家电行业向着高端化、智能化、绿色化升级，带动产品结构优化，具有研发、渠道和品牌优势的白电、黑电企业将更受益于新政策。外销方面，该行认为，中美贸易冲突趋于缓和，关税压力有望降低，且家电企业全球产能逐步释放，新兴市场持续贡献增量。

中信证券研报指出，考虑到 2026 年以旧换新政策延续，品类聚焦黑白电和只补贴一级能效 / 水效标准产品，该机构建议关注黑白电龙头：1）白电龙头：受益国补托底与全球化布局；2）黑电龙头：Mini LED 全球领跑，格局持续优化。