华鑫证券有限责任公司张涵 , 罗笛箫近期对伊戈尔进行研究并发布了研究报告《公司动态研究报告：海外工厂规模化投产，数据中心业务快速成长》，给予伊戈尔买入评级。

伊戈尔 ( 002922 )

投资要点

海外工厂规模化投产，开拓增长新空间

公司正积极推进全球化产能布局：泰国工厂已于 2025 年 12 月投产，具备年产 6000 台新能源和数据中心应用变压器能力；墨西哥工厂目前处于调试阶段，预计明年中期达产后可实现新能源变压器月产能 500 台；美国德州工厂已于 2025 年 10 月开业，主打配电变压器，年规划产能 2.1 万台，主要对标美国本土制造商。随着海外工厂陆续投产，公司已与北美部分头部 EPC 客户达成合作，并持续拓展欧美体系储能客户。

数据中心变压器业务快速成长，突破北美市场

今年以来，公司在数据中心变压器领域的产品结构与市场拓展均取得重要突破，产品线已从高压直流移相变压器扩展至中压油浸式变压器、干式变压器及成套设备，市场覆盖中国、东南亚、日本、美国等多个地区。2025 年，公司数据中心相关订单同比增长超 400%，创历史新高。目前，公司数据中心产品已应用于全球上百个数据中心项目，终端客户包括阿里巴巴、腾讯、网易、中国移动、Google、Oracle、OpenAI 等国内外知名企业。

近日，公司成功获得美国得克萨斯州多个大型数据中心的干式变压器项目，标志着继在国内及日本接连获得同类大型订单后，公司在北美关键市场再获重要突破。

盈利预测

预测公司 2025-2027 年收入分别为 57.95、74.09、94.17 亿元，EPS 分别为 0.64、1.03、1.55 元，当前股价对应 PE 分别为 47.6、29.9、19.7 倍，公司海外产能规模化落地，卡位全球变压器供需紧张市场机遇，同时数据中心领域开辟新增长曲线，给予 " 买入 " 投资评级。

风险提示

下游需求不及预期风险、新产品推出不及预期风险、竞争加剧风险、海外产能建设和贸易风险、原材料价格大幅上涨风险、大盘系统性风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 8 家机构给出评级，买入评级 8 家；过去 90 天内机构目标均价为 45.8。

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