2025 年，公募 FOF 的业绩亮眼，不仅体现在单只产品的业绩上，更体现在机构资金的配置意愿上。Wind 数据显示，截至 2025 年 12 月 31 日，FOF 总数量达到 549 只，总规模达 2383.76 亿元，超过 2022 年 2 月末的阶段性高点 2339.62 亿元。值得注意的是，股票型 FOF 的业绩均值超过了上证指数的同期收益率。

股票型 FOF 年均收益率超过上证指数，行业整体赚钱效应强

2025 年以来，公募 FOF 可谓打了一场 " 翻身仗 "，再也不是投资人心中的亏钱 " 绞肉机 "，权益类 FOF 不仅投资胜率高，部分类型的产品年均收益率还超过了上证指数。

Wind 统计显示，2025 年股票型 FOF 的表现明显超出市场预期，6 只产品年内算术平均收益率约 27.2%，中位数约 22.7%，加权平均收益率更是达到 33.9%，显著跑赢同期上证指数 18.41% 的涨幅。这一现象本身，已经构成了对 "FOF 难以战胜指数 " 刻板印象的一次有力反证。

而在头部业绩产品方面，截至 2025 年 12 月 31 日，全市场共有 5 只 FOF 年内净值增长率达到 50% 以上，其中国泰优选领航一年持有年内回报率达到 65.46%，紧随其后的是易方达优势回报，回报率为 62.1%。而一年内净值增长率达到 20% 以上的则有 134 只，约占四分之一。整体来看，仅有 6 只 FOF 年内收益告负，其余的全数打正。

从成立以来的业绩来看，前海开源裕源的收益率已达到 135.20%，实现翻倍，而其余的一批 FOF 也展现出较好的赚钱效应，兴全安泰平衡养老、鹏华养老 2045 三年、中欧预见养老 2035 三年等成立以来收益率分别为 82.63%、72.05%、70.9%。

需要强调的是，FOF 并非被动跟随指数，其核心优势在于 " 二次配置 "，通过在不同风格、行业和管理人之间进行动态组合，主动回避阶段性弱势板块，同时集中配置于景气度和资金共振更强的方向。

去年，以科技为主线的 A 股行情此起彼伏，也为 FOF 的投资带来了机遇。这样的投资机会能否延续？恒生前海基金分析指出，展望 2026 年一季度，结构性行情或仍有空间。海外降息落地，叠加整体流动性仍然充裕，市场在活跃的氛围下仍具备做多的机会。

具体到投资方向上，恒生前海基金表示，看好科技成长的结构性机会。接下来 AI 领域可能迎来重磅大模型的升级迭代，有望为行业带来催化。中长期来看，随着中美博弈的持续，自主可控的科技创新是国家必须大力坚持和大力推动的，也是扩大内循环、发展新质生产力、提高生产效率的重要抓手。

因此，持续看好以国产算力、机器人、商业航天等为代表的科技创新板块。同时，考虑到政策的持续发力和推进，建议密切关注内需相关顺周期板块的投资机会。预计一季度内需方面的增量刺激政策可能会继续推出，相关板块现阶段处于预期和关注度低位，后续有可能迎来困境反转的投资机会。

机构配置意愿不断增强，降费 " 阵营 " 持续扩大

反观债券型 FOF 的表现不如从前，这与低利率环境下固收类资产收益率持续下行有关。投资者对基金投资综合成本更为敏感，这也推动了公募 FOF 的持续降费。

12 月 30 日，国泰基金发布公告，决定自 2025 年 12 月 30 日起，将国泰稳健收益一年持有混合（FOF）的管理费年费率由 0.9% 调低至 0.3%，托管费年费率由 0.2% 降低至 0.08%。

此次公募 FOF 降费并非孤例，年内已有多只公募 FOF 加入行业降费让利的行列。比如，华夏聚益优选三个月持有债券（FOF）自 2025 年 3 月 24 日起将管理费年费率从 0.3% 调低至 0.2%；自 2025 年 4 月 11 日起，中银养老目标日期 2050 五年持有混合发起（FOF）的管理费年费率由 0.9% 降低为 0.6%、托管费年费率由 0.15% 降低为 0.10%。

有分析指出，公募 FOF 降费是公募基金行业降费行动的延续与深化。自 2023 年 7 月份《公募基金行业费率改革工作方案》发布以来，权益类基金、债券基金、QDII（合格境内机构投资者）基金、公募 FOF 等越来越多基金品类加入降费行列。

在业绩和费率的双重利好之下，机构也在加大配置的意愿。有分析指出，2025 年，FOF 资金端的变化非常明显。机构投资者中，保险资金在三季度末明显加大了对 FOF 的配置力度；银行渠道的角色也在发生转变，从此前以被动代销为主，逐步转向主动推荐和重点推广。个人投资者方面，行为特征同样出现变化，持有周期拉长、追加申购更为常见，尤其是中老年客户，将到期理财资金转向偏债型 FOF 的趋势更加突出。

Wind 数据显示，截至 2025 年 12 月 31 日，FOF 总数量达到 549 只，总规模达 2383.76 亿元，超过 2022 年 2 月末的阶段性高点 2339.62 亿元。FOF 正从早期偏 " 拼盘式 " 的选基思路，转向更聚焦、更克制的配置方式，通过 " 固收打底、少量权益增强 " 的结构，承接从理财端分流而来的稳健型资金。

业内人士建议，投资者可先根据自身风险与投资目标（如养老）匹配对应产品类型，再重点考察相关产品三年以上业绩情况和回撤控制情况，最后可优先选择费率较低、投研团队稳定、策略清晰的产品，并坚持长期持有。

说明：各类公募 FOF2025 年头部业绩产品统计   来源：Wind

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