1 月 6 日， " 周期反转 + 新兴需求拉动 " 双重共振催化，往后看，聚酯产业链有望走出板块性行情，化工龙头 ETF（516220）涨超 3%。

" 周期反转 + 新兴需求拉动 " 双重共振，聚酯产业链有望走出板块性行情

2026 年化工核心投资逻辑聚焦 " 周期反转 + 新兴需求拉动 " 双重共振。化工行业下行周期已持续约 3 年半时间，随着行业资本开支持续下降及海外落后产能加快退出，中金公司认为行业产能将进入低增长阶段，同时以行业自律为主的反内卷也加快了相关产品盈利修复。随着供给端利好因素持续累积及新能源等领域需求的快速增长，化工行业周期拐点有望到来。

PX 价格上涨，叠加下游涤纶长丝、BOPET 反内卷，以及 PTA 装置检修影响，行业价格持续上涨。

- PX 方面，近期上游甲苯 / 二甲苯受海外调油带动需求增加，推动 PX 供应偏紧，因此 PX 价格持续上涨。

- 涤纶长丝方面，行业宣布自律减产保价并于 12 月 24 日开始落地，后续根据春节时点持续扩大减产，期间按周监督检查。

- BOPET 方面，存量订单充足叠加原料价格上涨推动，12 月 22 日开始价格夯实稳步上涨趋势。

- PTA 方面，12 月 25 日华东一套 360 万吨 PTA 装置因故降负运行，具体恢复时间待定，行业短期仍有其他装置处于检修状态。

开源证券表示，聚酯产业链具有极强反内卷潜力，具备的条件包括产能投放接近尾声、需求持续增长、头部企业市占率较高、民营企业居多带来以利润为导向的发展需求，因此聚酯产业链有望率先走出板块性行情。

把握化工细分赛道，化工龙头 ETF（516220）布局投资机遇

东海证券指出，基础化工行业供给侧有望结构性优化。国内政策频繁提及 " 反内卷 " 要求，海外因原料成本上涨及亚洲产能冲击，欧美化工企业出现关停、产能退出事件。短期地缘摩擦增加海外供应不确定性，长期看中国凭借成本优势和技术实力正填补国际供应链空白，有望重塑全球化工格局。

一方面从传统的化工周期来看，化工行业正在下行周期的底部位置，正在逐步向上行周期迈进。" 反内卷 " 政策有望加速这一进程，也有望让资本市场意识到化工从下行周期到上行周期的反转。另一方面，化工的新兴需求也有望拉动化工估值持续提升。

化工细分赛道多、复杂性高，平均市值偏小，细分赛道轮动快，可通过化工龙头 ETF（516220）把握化工布局机会，该基金跟踪中证细分化工产业主题指数，覆盖 50 只化工龙头标的，既包含传统周期板块，也涵盖供需紧平衡及新兴成长赛道，能全面捕捉化工板块投资逻辑。化工行业当前估值仍处在较低位置，建议投资者关注此轮化工周期反转与新型需求拉动的投资机会。

风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。

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