星标 " 乳业在线 "
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一、和上次拍卖及去年同期拍卖对比：GDT 投放数量变化
环比上期，乳脂开始大幅度减量；同比去年，无水奶油减量明显，黄油和奶粉微降，车达供应略升。
较 12 月 16 日的拍卖预告比较，乳脂持续较预测加量。
未来四次投放量预计（吨）
未来 2 月的 4 次拍卖，全脂仍然在增量阶段，其它品种减少，不过 2 月份后每月将增加 500 吨黄油和 700 吨无水奶油的数量，黄油基本投放持平，而无水较预测减少。
未来投放的中长期 ( 12 个月）预测：跟上次预测保持不变。
二、国内现货价格
12 月下旬国内现货价格与上次拍卖成交价格（以主力投放月 CP2 为例）
全脂奶粉／黄油现货反弹，各品种基本全部现货较期货出现正向利润。
三、外围相关消息面
1. 中国经济相关：（1）统计局公布 2025 年 12 月制造业 PMI 为 50.1%（前值 49.2%）；非制造业 PMI 为 50.2%（前值 49.5%）；（2）发改委、财政部 12 月 30 日公布 2026 年 " 两新 " 通知、并提前下达首批 625 亿元补贴。
2. 美欧经济数据与政策动向：（1）12 月标普全球综合 PMI 初值 53.0（前值 54.2），6 个月新低，仍处扩张区间。制造业 PMI 51.8（前值 52.2），7 月以来最低，新订单一年来首次下降。服务业 PMI 52.9（前值 54.1），6 个月新低，新业务增长近 20 个月最慢。（2）12 月纽约联储制造业指数 - 3.9（预期 10，前值 18.7），订单与出货量萎缩，活动意外转弱。
3. 美元汇率：近期美国多项经济数据不佳，2026 新宽松在即，汇率持续下行。
4. 最新国际主要乳制品出口国生产数据出炉：阿根廷截止 25 年１1 月涨 10.5%；澳大利亚截至 25 年１1 月减 2.５%；新西兰截至１1 月同比涨 1.8%；欧盟 27 国截止 25 年１０月年度产量涨 0.９%；美国截止１1 月产量涨 2.3%；乌拉圭截止１1 月涨 5.7%；从整体出口国生产情况来看，南北美的增产幅度持续扩大，带来丰沛的牛奶增量。
5. 主要需求国巴西截至 9 月增长 8.0%。日本截止１1 月（涨 0.9%）、墨西哥截止 9 月（2.0%）、英国截至１1 月大涨 4.９%，俄罗斯截至１０月持平，土耳其至１0 月 0.５%；中国截至 9 月奶产量 0.7%，其中三季度同比上涨 1.1%；需求国奶产量也持续上行。
6. 国内生奶及喷粉：奶价回到 3 元 / 公斤，喷粉无利可图，大厂纷纷抬高新签全脂奶粉报价。
7. 新西兰供应：新西兰龙头乳企备战北非招标，线下抬高出货价格。
8. 国际／国内市场重大动态：北非招标推迟到 1 月底开始。
9. 生鲜乳价格：农业部统计截至 12 月 23 日，内蒙古 / 河北等 11 个生鲜乳主产区合同内外平均收购价格 3.03 元 / 公斤，环比涨 0.3%，同比下跌 2.6%。（注意：农业部收集数据主要为规模化牧场长协价格为主，和市场最关心的合同外现货奶价有较大差距，请参考该数据时注意）
四、价格走势预测
无水奶油：供应缩减，现货低迷，期现货差价较大，预计本次震荡。
无盐黄油：投放减量，近期现货有一定反弹，考虑到整体到货较多，社会未来库存较大，加上外盘未企稳，难以带动拍卖上行，预计小幅度波动为主。
切达奶酪：国内需求强劲，对欧洲奶酪制裁带来新需求增量，预计本次拍卖继续表现强势。
脱脂奶粉：投放平稳，期货表现抢眼，新到货进入消费旺季，看小涨。
全脂奶粉：市场现货企稳反弹，大工厂开始进厂采购，期货拉升迅猛，看涨。
全脂奶粉拍卖价格与乳业在线拍前投票结果（截止第 394 期拍卖）
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