瑞财经 刘治颖  1 月 2 日，Pinecone Wisdom   Inc.（以下简称：松果出行）向港交所主板递交上市申请，华泰国际为独家保荐人。

招股书显示，松果出行成立于 2017 年，是共享电单车服务供应商。根据灼识咨询报告，按 2024 年交易额及截至 2024 年末已投放的电单车数量计算，松果出行是中国外围发展区域中最大的共享电单车服务营运商，并在中国整体市场中位居第四。

共享电单车投放量指投放至指定区域的电单车数量，包括在运营及待投放车辆。中国共享电单车行业的投放量整体呈现先高速增长、后稳步扩张的态势。在 2020 和 2021 年，随着品牌将投放区域外延至更多地区并集中大规模投放新车型，已投放电单车数量快速攀升，由 2019 年约 120 万辆增至 2021 年的约 500 万辆，反映出对共享电单车运营网络的加速扩展以及居民对便捷出行的强劲需求。2022 年到 2024 年，市场正向稳健、可持续增长过渡，头部企业的竞争侧重点转向运营效率提升，此期间已投放电单车数量从 2022 年的约 630 万辆稳步上升至 2024 年的约 710 万辆。

随着大数据与人工智能在车辆调度、预测性维护与供应链管理中的持续整合，运营效率与车辆周转率有望得到提升。在监管日益规范完善、运营管理日趋精细的支撑下，预计将有更多城市向共享电单车开放，行业覆盖版图将继续扩大。全国已投放共享电单车数量有望在 2032 年达到约 2,370 万辆。

由于共享电单车品牌持续推进精细化运营，通过智能调度等技术手段提升车辆的周转率与日均承载订单数，从而稳步提高每辆共享电单车日均产生的交易价值。因此，行业交易额规模正以高于已投放电单车规模增长的速度持续扩大。以交易额计，中国共享电单车行业的市场规模从 2019 年的人民币 22 亿元增长至 2024 年的人民币 166 亿元，复合年增长率高达 49.7%，预计未来将以 26.4% 的复合年增长率增长至 2032 年的人民币 1,083 亿元。

共享电单车能够满足的出行需求范围几乎覆盖了所有微出行交通工具所能承载的场景。若以 10 公里以下的出行需求作为界定标准，则共享电单车 2024 年可触达的国内潜在出行需求达约 5,250 亿次。若该等交通工具的需求均由共享电单车满足，对应的市场总潜在规模（TAM）按交易额计将超过人民币 1 万亿元。