本文来源：时代周报 作者：张汀雯

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磷酸铁锂行业景气度持续攀升，富临精工（300432.SZ）也开启了 " 狂飙模式 "。

继 2025 年 10 月底披露大额扩产计划后，1 月 5 日盘后，富临精工再次宣布子公司江西升华新材料有限公司（以下简称 " 江西升华 "）的扩产计划。

公告显示，江西升华拟斥资 60 亿元在内蒙古自治区鄂尔多斯市伊金霍洛旗蒙苏经济开发区投资建设年产 50 万吨高端储能用磷酸铁锂项目，同时配套规划两大前驱体项目。

时代周报记者注意到，短短三个月内，江西升华已累计规划超百万吨磷酸铁锂、前驱体产能，总投资超百亿元。与此同时，江西升华第一大股东即将 " 易主 "，宁德时代（300750.SZ/03750.HK）拟通过增资扩股持有其 51% 股权。

此前，宁德时代曾与江西升华签署相关合作协议，锁定江西升华部分磷酸铁锂供应量，江西升华应按宁德时代要求提前增扩产能。

此次三月内规划超百万吨磷酸铁锂及前驱体产能，是否与宁德时代扩产要求有关？为进一步了解江西升华近期频繁且大手笔扩产行为的深层原因，1 月 6 日，时代周报记者向富临精工有关人士发去采访需求，截至发稿未获回复。

三月内规划超百万吨产能

据富临精工公告，上述年产 50 万吨高端储能用磷酸铁锂项目将分两期建设，每期建设 25 万吨 / 年，两期同步实施，建设周期预计一年。

同时，伊金霍洛旗人民政府还同意在贴邻正极材料项目用地红线的位置（具体以协商为准）配套建设 220kV 变电站；同时协助正极材料项目公司作为重点产业电力用户享受内蒙古自治区同行业同产业最优电价。

江西升华主营产品为正极材料，近期规划项目均为高压实密度磷酸铁锂材料。1 月 6 日，有磷酸铁锂企业人士告诉时代周报记者，相较传统磷酸铁锂的电池，高压实密度磷酸铁锂电池具有成本优势以及高比容量、长循环寿命等技术性能优势。

富临精工在公告中则表示，此次项目规划是基于储能市场对高性能磷酸铁锂电池的增量需求，加快推进江西升华在优质磷酸铁锂产品研发与生产及储能市场发展等方面进程，增强公司磷酸铁锂正极材料业务的核心竞争和可持续发展能力。

为保障上述项目的核心原料供应，江西升华还同步在内蒙推进两大前驱体项目。

江西升华拟与内蒙古卓正煤化工有限公司分别按照 40%、60% 股权比例成立合资公司，在内蒙古自治区鄂尔多斯市乌审旗新建年产 40 万吨新型磷酸铁锂前驱体草酸项目，预计总投资 12.00 亿元，建设周期预计两年。

另一前驱体项目则仅由江西升华主导，为年产 60 万吨新型磷酸铁锂前驱体草酸亚铁项目，预计总投资金额 15.00 亿元，建设周期预计 14 个月。

此次大手笔投资并非江西升华近期首次扩产。据时代周报记者统计，2025 年 10 月底至今，三个月不到的时间内，江西升华已规划了 102.5 万吨 / 型高压实密度磷酸铁锂的产能，100 万吨 / 年前驱体产能，总投资超百亿元。

具体来看，2025 年 10 月 28 日，江西升华刚披露在德阳—阿坝生态经济产业园区内投资建设年产 35 万吨新型高压实密度磷酸铁锂项目的计划，预计总投资金额 40 亿元，分两期项目建设，每期建设周期预计一年。

此外，江西升华还与川发龙蟒全资子公司德阳川发龙蟒新材料有限公司（以下简称 " 德阳川发龙蟒 "）共同设立合资公司，设立时的注册资本为 6.60 亿元，江西升华与德阳川发龙蟒分别持有 51% 和 49%，规划磷酸铁锂产能 17.5 万吨 / 年，采用草酸亚铁工艺。

富临精工方面在公告中表示，上述项目资金来源均为江西升华自有及自筹资金，短期可能会对公司的流动资金造成一定压力。公司将统筹资金安排，合理确定资金来源、支付方式等，确保该项目顺利实施。

宁德时代谋 " 控盘 "

从行业来看，磷酸铁锂需求火热之下，江西升华、龙蟠科技在内的多家头部企业近期纷纷计划扩产，而江西升华的大手笔背后，还有宁德时代的身影浮现。

2025 年 6 月，宁德时代与江西升华签订了《业务合作协议》之《补充协议》。双方约定，宁德时代向江西升华一次性支付 5 亿元预付款支持其江西基地 ( 16 万吨 / 年产能 ) ，四川三期（20 万吨 / 年产能）建设。江西升华及其相关公司磷酸铁锂产线优先用于生产宁德时代所需要磷酸铁锂材料并用于宁德时代订单交付。

同时，宁德时代承诺 2025-2029 年期间每年度采购量不低于江西升华承诺产能的 80%，江西升华应按宁德时代要求提前增扩产能。

值得一提的是，江西升华的股权结构正迎来重大调整，第一大股东即将 " 易主 " 为宁德时代。

2025 年 9 月底，富临精工、宁德时代宣布拟共同对江西升华增资扩股。其中，富临精工、宁德时代拟分别增资 10.00 亿元和 25.63 亿元，认购江西升华新增注册资本 8.13 亿元和 20.84 亿元。

事实上，宁德时代此前曾几度增资江西升华。

2021 年，宁德时代曾向江西升华增资 2000 万元，持有其 2.96% 的股权。此次增资款项用于江西升华 5 万吨磷酸铁锂扩产项目的建设和补充流动资金，并且该项目产品优先供应宁德时代及其指定主体，并在保证宁德时代需求的前提下开展对外销售业务。

2022 年，为加快江西升华在四川射洪的磷酸铁锂项目建设，宁德时代再次向其增资 1.44 亿元，增资完成后，宁德时代持有江西升华 20% 的股权。

2024 年 8 月，富临精工回购了江西升华股权，宁德时代一度退出其股东行列。

受行业影响，2024 年的江西升华处于亏损状态，当年净利润为 -2836.12 万元。随着行业景气度回升，到 2025 年上半年江西升华转盈，当期净利润为 6378.14 万元。

而 2025 年 3 月，宁德时代再以 4 亿元认购江西升华新增注册资本 3.39 亿元，再度入股江西升华。

若 9 月底的增资完成，宁德时代将持有江西升华 51% 的股权，富临精工所持比例为 47.4096%。不过，截至目前，该笔交易仍在推进中。