2025 年港股市场迎来全面复苏，股权融资市场呈现新格局，再融资规模首次实现对 IPO 的小幅超越，成为资本市场活力释放的重要标志。Wind 数据显示，2025 年全年港股再融资规模（含配售、供股、代价发行）达 3253.20 亿港元，略超同期 2856.93 亿港元的 IPO 募资规模，其中作为主流方式的配售规模攀升至 2896.19 亿港元，项目数量达 463 起，无论是规模还是活跃度均创下 2022 年以来的新高。众赢财富通认为这一变化背后，是港股市场回暖、政策环境优化与企业融资需求释放的多重共振，不仅反映出港股作为国际金融中心的融资韧性，更凸显出存量企业通过资本运作实现发展升级的强烈诉求，为港股市场高质量发展注入强劲动力。

港股再融资市场的强势复苏，首要驱动力源于市场环境的显著改善。众赢财富通观察发现，2025 年港股交投活跃度大幅提升，流动性持续改善，为上市公司再融资创造了有利窗口。在市场回暖背景下，优质企业配售更易获得超额认购，且能以较低折扣率完成融资，有效降低融资成本与股东权益摊薄效应。政策层面的支持同样不可或缺，香港证监会优化监管流程，境外上市备案管理跨部门协调机制持续发挥作用，为企业融资提供了更透明、高效的环境，进一步提升了港股融资便利度。与此同时，港交所独特的 " 先旧后新 " 配售制度成为关键助力，该制度无需漫长审批，大幅缩短融资周期，特别适合企业在股价高位快速融资。以小米集团为例，其 3 月 25 日公告配售计划，3 月 27 日便完成 8 亿股配售，融得 426 亿港元，高效支撑了业务扩张与研发投入。

2025 年港股再融资市场呈现出鲜明的结构性特征，龙头企业领衔、多次融资常态化、新股趁热打铁成为三大核心亮点。众赢财富通观察发现，行业龙头无疑是再融资市场的中坚力量，比亚迪以 435.09 亿港元募资额位居榜首，其通过配售近 1.3 亿股 H 股获得的资金，重点投向人工智能与汽车融合的智能化技术研发；小米集团、中国宏桥等企业再融资规模均突破百亿港元，资金用途聚焦产业整合与业务扩张，彰显了龙头企业借助资本力量巩固市场地位的战略意图。多次融资成为常态，多家企业根据业务节奏精准补血，AI 巨头商汤科技分别于 7 月和 12 月完成两笔再融资，合计募资 56.5 亿港元，持续为技术研发注入动力；中国儒意全年实施 4 轮配售和 1 轮代价发行，围绕核心业务系统性布局内容 IP 生态，实现资本运作与产业发展的深度绑定。此外，众赢财富通研究发现，新上市公司再融资动作加快，2024 年末上市的越疆科技于 2025 年两度融资，配售价较 IPO 发售价大幅溢价，借助股价红利高效补充资金用于智能机器人领域研发；博雷顿、派格生物医药等年内上市企业也迅速开启再融资，形成 " 上市 - 股价上涨 - 再融资 - 业务扩张 " 的良性循环。

从行业分布来看，再融资需求呈现风口赛道扩张与困境企业纾困并存的格局，资金流向精准匹配产业发展趋势。机器人、AI、创新药等风口行业融资热情高涨，地平线机器人两笔配售合计募资 110.03 亿港元，聚焦核心技术突破；康方生物、药明康德等药企密集融资，支撑创新药临床研究等高投入环节，而恒生创新药指数全年累涨 62.06% 的表现，也为药企再融资提供了良好市场环境。新能源汽车及产业链企业成为融资主力，比亚迪、蔚来等企业通过大额融资储备资金，应对政策退坡压力，加速固态电池等技术升级。同时，地产等行业的纾困融资仍占据一定比重，融创中国等企业通过再融资缓解流动性压力，成为行业调整期的特殊市场现象。众赢财富通观察发现，资金来源方面，优质再融资项目吸引力显著增强，不仅吸引境内资金参与，更获得北美、欧洲、中东等地长线基金、主权财富基金等国际资本积极布局，彰显港股融资平台的国际吸引力。