花旗警告，2026 年全球将面临存储芯片的 " 严重供应短缺 "。

据追风交易台信息，花旗在其最新的展望中，展现了比野村证券更为激进的看涨姿态。分析师认为，受 AI Agent（人工智能代理）普及和 AI CPU 内存需求激增的驱动，存储芯片价格将在 2026 年出现失控式上涨。分析师将 2026 年 DRAM 的平均售价（ASP）涨幅预期从原本的 53% 暴力上调至 88%，NAND 的涨幅预期从 44% 上调至 74%。

定价权完全向卖方倾斜

花旗研究团队在最新报告中明确指出，预计 2026 年商品存储器市场将出现 " 严重的供应短缺 "。这种短缺并非暂时性的供应链扰动，而是由结构性数据增长驱动的。花旗将 2026 年 DRAM（动态随机存取存储器）的平均售价（ASP）同比增速预期从之前的 +53% 大幅上调至 +88%。

更令人震惊的是服务器 DRAM 的数据。

花旗预计，受 AI 训练和推理需求的双重推动，2026 年服务器 DRAM 的 ASP 将同比暴涨 144%（此前预测为 +91%）。以主流产品 64GB DDR5 RDIMM 为例，花旗预测其价格将在 2026 年第一季度达到 620 美元，环比增长 38%，远高于此前预测的 518 美元。

在 NAND（闪存）领域，花旗同样不手软，将 2026 年的 ASP 增长预期从 +44% 上调至 +74%。其中，企业级 SSD 的 ASP 预计将同比增长 87%。在分析师看来，市场将进入一个极其剧烈的卖方市场，定价权将完全掌握在三星等存储巨头手中。

基于上述激进的价格预测，花旗对三星电子（Samsung Electronics）的盈利前景进行了大幅修正。花旗预计，受惠于极其有利的定价环境，三星电子 2026 年的营业利润（OP）将飙升至 155 万亿韩元，同比激增 253%。

这一数字远高于花旗此前预测的 115 万亿韩元。花旗认为，随着 DRAM 和 NAND 价格的飙升，三星的盈利能力将展现出极强的弹性。为此，花旗将三星电子的目标价从 17 万韩元直接上调至 20 万韩元。

野村的 " 超级周期 " 与花旗的 " 极端短缺 "

此前野村在其报告中提出了 " 三重超级周期"（DRAM、NAND、HBM）的概念，预测 2026 年全球存储市场规模将增长 98% 至 4450 亿美元。

然而，在价格涨幅的具体判断上，两家机构出现了巨大的分歧。

野村预测 2026 年 DRAM 价格上涨 46%，NAND 价格上涨 65%。虽然这已经是非常可观的涨幅，但花旗的 DRAM 涨幅预测（88%）几乎是野村的两倍。

分歧的核心在于对需求的理解深度不同。

野村强调的是 AI 服务器与通用服务器的 " 双重共振 " 以及 HBM4 的产能爬坡；而花旗则进一步强调了 "AI 代理 "（AI Agents）带来的增量数据生成，认为这将导致数据量呈爆炸式增长，从而对通用服务器内存产生比预期更陡峭的价格拉升。

洁净室短缺成为长期瓶颈

为何价格会如此失控？除了需求的爆发，供应端的物理限制是另一大关键因素。

野村证券在报告中敏锐地指出，全球存储行业的供应扩张受到了 " 洁净室 "（cleanroom）可用性不足的严重制约。

野村强调，即便厂商现在决定扩产，由于洁净室的短缺，2027 年中期之前供应端的实质性扩张将非常有限。此外，技术迁移（如向 1C 纳米制程过渡）实际上会导致晶圆产能减少 10% 至 15%，且初期良率较低。这意味着，面对花旗所预期的 AI 数据爆发，供给侧几乎没有快速响应的能力。这种供需错配正是花旗敢于给出 DRAM 价格翻倍式上涨预测的根本逻辑。