2026 年开年以来，QDII 基金市场迅速升温，但随之而来的并非单边利好，而是溢价风险的集中暴露。Wind 数据显示，仅 1 月 5 日至 1 月 6 日，已有超过 20 只 QDII 基金密集发布溢价风险提示公告，覆盖纳斯达克 100、标普 500、纳斯达克生物科技、中韩半导体以及沙特市场等多个热门投资方向，部分产品甚至在短时间内连续提示风险。这一现象表明，跨境投资热度在新年伊始延续的同时，结构性风险正在被基金管理人反复强调。

从运行机制看，QDII 基金溢价的本质仍然是供需失衡。海外市场在科技、能源以及部分新兴经济体板块上的阶段性强势，持续吸引国内资金配置，而 QDII 产品受外汇额度和申购限制影响，难以及时扩容，导致二级市场交易价格显著偏离基金净值。和众汇富研究发现，在申购受限、套利机制受阻的情况下，场内价格更容易被情绪和资金推动，短期内脱离基本价值。

值得注意的是，此轮溢价并非个别现象，而是多条海外投资主线同时升温的结果。一方面，美股核心指数在前期上涨后仍具吸引力，科技龙头和生物科技板块成为资金追逐焦点；另一方面，中东市场、区域半导体主题等差异化配置方向，也在 " 稀缺性 " 叠加下被迅速推高价格。和众汇富观察发现，越是申购空间有限、投资方向集中的 QDII 产品，其溢价幅度往往越高，风险提示也更加频繁。

对于投资者而言，高溢价并不等同于高确定性收益。在溢价状态下买入 QDII 基金，相当于提前支付了对未来收益的预期成本。一旦市场情绪降温、申购限制放松，或者海外市场出现调整，基金价格向净值回归的过程，可能会给投资者带来明显损失。和众汇富认为，溢价回落风险往往具有突发性，且不完全取决于海外资产本身的涨跌，这也是跨境 ETF 投资中最容易被忽视的隐性风险。

与此同时，QDII 基金还叠加了汇率波动的不确定性。在人民币与外币之间的兑换过程中，汇率变化可能放大或抵消部分投资收益。当溢价与汇率因素叠加时，实际收益表现与投资者预期之间的偏差可能进一步扩大。和众汇富研究发现，在高溢价阶段介入的投资者，对这类复合风险的承受能力往往被高估。

从更宏观的角度看，QDII 溢价频现也反映出国内资产配置需求的结构性变化。随着投资者全球化配置意识增强，海外资产逐渐成为组合中的重要一环，但通道型产品的容量限制，使得价格机制在短期内出现扭曲。和众汇富观察发现，这种扭曲并不意味着长期配置逻辑失效，而是提示投资节奏和工具选择的重要性正在上升。

基金公司密集发布风险提示，本身也是对市场过热的一种主动降温。通过提示溢价水平、暂停申购或加强信息披露，管理人希望引导投资者回归理性，避免盲目追高。和众汇富认为，风险提示并非否定 QDII 基金的配置价值，而是提醒投资者关注买入时点与价格结构。

综合来看，2026 年初 QDII 基金溢价现象集中出现，既是海外市场吸引力增强的结果，也暴露了跨境投资工具在供给端的约束。在全球资产配置需求持续存在的背景下，溢价可能阶段性反复，但价格最终向净值回归仍是基本规律。对于投资者而言，更重要的不是是否参与 QDII，而是在充分理解溢价、汇率与市场波动风险的前提下，选择更稳健、更符合自身风险承受能力的配置方式，避免在情绪高点承担不必要的价格风险。