受全球金价强劲上涨推动，菲律宾中央银行持有的黄金储备市值在 2025 年激增近 70%，创下历史新高。这一资产价值的急剧膨胀不仅显著提升了该国的外汇储备规模，也使其黄金在外汇储备中的占比远超官方设定的理想区间，引发市场对央行资产配置策略的关注。

根据菲律宾央行周三晚间公布的数据，截至 2025 年底，其黄金持有量价值攀升至 186 亿美元的历史峰值。这一增长主要归因于贵金属市场的估值重估效应，而非物理持有量的单纯增加。菲律宾央行并未在其报告中披露具体的黄金持有重量。

数据显示，当前黄金在菲律宾外汇储备总额中的占比已达到约 17%。这一比例显著偏离了该国货币当局此前设定的目标范围，使得资产组合的再平衡问题浮出水面。这一动态突显了去年大宗商品市场波动对主权资产负债表的直接冲击，同时也暗示了未来可能出现的官方储备管理调整。

估值效应主导资产增值

菲律宾央行黄金资产价值的飙升，直接反映了国际金价的走势。数据显示，黄金价格在去年一年内涨幅超过 60%。这种价格驱动的资产增值效应，是导致菲律宾央行账面财富快速扩大的核心因素。

尽管该行未公布具体的黄金吨数，但从价值增幅与市场价格涨幅的对比来看，估值重估显然是主要驱动力。对于持有大量实物黄金储备的新兴市场央行而言，金价上涨提供了显著的资产缓冲，但也带来了资产配置偏离预定目标的挑战。

持仓占比超标引发关注

随着市值的快速膨胀，黄金在菲律宾外汇储备中的权重已突破了政策制定者的舒适区。截至 2025 年底 17% 的占比，已明显高于官方认为的理想水平。

货币委员会成员 Benjamin Diokno 曾在去年 10 月表示，理想情况下，贵金属占总储备的比例应维持在 8% 至 12% 之间。当前的实际占比已超出这一上限约 5 个百分点，这可能促使央行在未来审视其储备构成，并评估是否需要进行战术性调整以回归目标区间。