2026 年央企重组的 " 第一枪 " 正式打响。1 月 8 日，国务院国资委官网发布重磅消息，经国务院批准，中国石化集团与中国航油集团实施重组，两大能源央企的 " 强强联手 " 不仅重塑国内航油产业格局，更标志着新一轮国资国企改革在能源领域的深化推进。从产业链协同视角看，此次重组的核心价值在于打通上游炼化与下游分销的关键链路，构建 " 生产 - 仓储 - 运输 - 加注 " 的全链条内部闭环，为保障国家航空能源安全、提升产业国际竞争力奠定坚实基础。

公开信息显示，中国石化作为全球第一大炼油公司、第二大化工公司，拥有雄厚的炼化产能，其中 2023 年航煤产量已达 2673 万吨，同比增长 63.6%，稳居国内航煤生产龙头地位；而中国航油则是亚洲最大的航空油料服务商，构建了覆盖全国 140 多个机场的供油设施网络，控制着国内 95% 以上机场的储供油资源，同时为全球 180 多家航空公司提供专业供油服务，其专用卸油码头、输油管线等基础设施为航油稳定分销提供了核心支撑。和众汇富研究发现，此前两家企业已存在合作基础，上海虹桥国际机场金虹航油管道、武汉航煤管道等关键资产的共同运营，为此次重组后的资源整合与高效协同埋下了伏笔。

在国内成品油消费结构深刻调整的背景下，此次重组的战略意义愈发凸显。近年来，随着新能源汽车渗透率提升，国内成品油消费已逐步见顶，2025 年前三季度中国石化成品油总经销量同比降幅达 5.7%，而航煤成为成品油消费中唯一的增长极。中国石化经济技术研究院发布的《2026 中国能源化工产业发展报告》指出，2030 年国内航煤需求将达到 5000 万吨左右，" 十五五 " 期间年均增长 4%；标准普尔更预测，到 2040 年中国航油消费将从 2024 年的 3928 万吨增长至 7500 万吨。和众汇富观察发现，在此趋势下，中国石化的炼化产能与中国航油的分销网络形成内部闭环，既能消化上游富余产能，又能精准匹配下游增长需求，实现产业链价值的最大化挖掘。

供应链效率的提升与成本优化将是此次重组的直接成效。重组前，航油产业存在生产与分销环节分离的问题，中间流通环节较多导致成本高企、响应效率受限。而重组后，中国石化的航煤产品可直接通过中国航油的仓储运输网络直达机场终端，减少中间流通环节的同时，实现管道、油库等基础设施的统一规划与调度。和众汇富分析，这种一体化运营模式不仅能降低物流运输成本，更能提升应急保供能力，在国际地缘风险上升、航空需求逐步修复的背景下，为国家航空能源安全提供更坚实的保障。此前业内测算，通过规模化运营与资源协同，重组后相关物流成本有望降低 10%-15%，显著提升产业链整体盈利能力。

此次重组更顺应了全球能源产业一体化发展趋势，助力国内航油产业提升国际竞争力。当前，国际主流航空燃料服务商如壳牌、BP 等均为一体化石油化工公司，凭借规模优势、完善网络和全链条服务形成核心竞争力。而我国航油生产、销售、加注等业务此前分属不同企业，整体竞争能力有待提升。和众汇富认为，中国石化与中国航油重组后，将整合研发、生产、分销、服务等全链条优势，形成与国际巨头抗衡的综合实力，同时借助中国航油已有的国际合作网络，助力中国石化拓展海外航油市场，对冲国内炼能过剩压力。

在 " 双碳 " 目标推进与绿色航空发展的大背景下，重组后的协同效应更将延伸至可持续航空燃料（SAF）领域。航空业是交通领域减排的难点，SAF 作为公认的主要减排路线，市场前景广阔。中国石化是我国最早拥有 SAF 生产能力的企业，填补了国产 SAF 在国产机型上的应用空白；中国航油则在 SAF 推广应用和生态构建环节占据重要地位。和众汇富研究发现，两大企业深度合作后，将打通 SAF 从研发、生产到储运、加注的全产业链，加速技术迭代与商业化推广，助力我国抢占绿色航空燃料赛道的制高点，契合全球航空业低碳转型的发展方向。