新年伊始，有两家银行的上市申请从 " 中止 " 转为 " 受理 "，这两家银行分别是东莞银行和南海农商行。 

这两家扎根广东省的区域性银行启动 IPO，不仅是 A 股银行板块时隔 4 年的 " 纳新 " 尝试，更是广东省本土城农商行冲击资本市场的关键一役。二者兼具区域深耕的独特优势，同时也面临业绩承压、资产质量波动等多重挑战。 

东莞银行、南海农商行再启上市之路

公开资料显示，本次上市并不是这两家银行第一次提出上市申请，事实上，东莞银行早在 2008 年就提交了 A 股的上市材料。2014 年因未完成预披露被终止审查。2019 年 3 月证监会再次受理其申请。2023 年全面注册制实施后，该行 IPO 审核平移至深交所。 

招股书显示，东莞银行总部位于广东省东莞市，1999 年成立，截至 2025 年 6 月 30 日共设有 190 家分支机构（含总行营业部）。2025 年河源分行及子公司东莞银行（国际）正式开业，其业务覆盖广东省主要城市及湖南、安徽部分地区和香港特别行政区。 

南海农商行，位于广东佛山，前身是南海联社。2011 年在南海联社基础上设立股份有限公司，成为南海农商行。截至 2025 年 6 月 30 日，该行一共设立了 223 个营业网点，其中，佛山市南海区设有 218 家，佛山市禅城区设有 2 家，佛山市三水区设有 3 家。截至 2025 年 6 月 30 日，南海农商行向南海区发放的贷款和垫款总额为 1618.5 亿元，占贷款和垫款总额的 90%。 

2018 年 2 月 7 日，南海农商行召开 2018 年第一次临时股东大会，审议通过了《关于广东南海农商银行股份有限公司首次公开发行境内人民币普通股（A 股）股票并上市的议案》，2023 年 2 月 22 日全面注册制实施后，该行 IPO 审核平移至深交所。 

巧合的是，这两家银行都是广东省的区域性银行，也是深交所目前唯二在 " 受理 " 的银行。

拉长周期来看，自从 2022 年年初兰州银行在深交所上市之后，一直没有新的银行登陆 A 股市场。如果东莞银行和南海农商行上市成功，将是 A 股银行板块时隔 4 年第一次 " 纳新 "，也是广东省区域性银行第一次上市。 

规模跻身上市银行中游梯队

从规模来讲，这两家银行的实力都不差。对标已上市的可比银行，均保持在中间位置。 

招股书显示，截至 2025 年 6 月底，东莞银行的总资产规模为 6768.04 亿元，资产规模位列全 A 股 27 家区域性银行的第 17 名。 

南海农商行相较于已经上市的农村商业银行规模也并不小。截至 2025 年 6 月 30 日，该行资产总额为 3392.53 亿元。相较于已经在 A 股上市的 10 家农商行，仅次于渝农商行、沪农商行、青农商行和常熟银行，高于其余 6 家农商行。

不过这两家银行近两年来增长稍显乏力。

招股书显示，截至 2022 年末、2023 年末、2024 年末及 2025 年 6 月末，东莞银行总资产规模分别达到 5384.19 亿元、6289.25 亿元、6727.30 亿元和 6768.04 亿元，整体呈现稳步扩张后增速放缓的态势。2023 年和 2024 年总资产规模分别同比增长 16.81% 和 6.97%，2025 年上半年较上年末增长 0.61%。存贷款业务增长也出现同样趋势，同期发放贷款和垫款余额分别为 2904.31 亿元、3277.27 亿元、3655.53 亿元和 3774.56 亿元，2023 年和 2024 年分别同比增长 12.84% 和 11.54%，2025 年上半年比 2024 年底增长了 3.26%。吸收存款总额 3695.88 亿元、4270.06 亿元、4474.27 亿元和 4461.14 亿元，2023 年和 2024 年分别同比增长 15.54% 和 4.78%，2025 年上半年比 2024 年底下滑了 0.29%。 

东莞银行的主要业务分为公司银行业务、个人银行业务、资金业务和其他。过去几年，该行的公司银行业务和个人银行业务在总营收中占比持续下滑，资金业务占比持续走高。

南海农商行也出现跟东莞银行同样的趋势。2022 年末、2023 年末、2024 年末和 2025 年截至 6 月 30 日，该行资产总额分别为 2792.12 亿元、3051.82 亿元、3348.50 亿元和 3392.53 亿元。2022 — 2024 年年均复合增长率为 9.51%。2025 年增速出现下滑，截至 6 月 30 日，较 2024 年年末增长了 1.3%。 

二者作为在区域中举足轻重的银行，国有资本都扮演着重要的角色。

招股书显示，根据广东股权交易中心股份有限公司出具的《关于东莞银行股份有限公司股份托管情况的说明》，截至 2025 年 6 月 30 日，该行总股本为 234160 万股，股东户数共 5185 户，其中，法人股东 78 户，合计持股占该行总股本的 76.91%；自然人股东合计持股占总股本的 23.09%。其中国有法人持股占比为 42%，东莞市财政局是东莞银行的第一大股东，持股 21.16%。 

根据招股书，东莞银行此次 A 股发行，不超过该行发行后总股本的 25%（含 25%），即 780533333 股，每股面值 1 元。 

截至 2025 年 6 月 30 日，国有股在南海农商行中占比为 13.42%。相比于东莞银行，南海农商行的自然人持股占比达到 46.12%。 

值得注意的是，2025 年 12 月，有两家国企——广东南海控股集团、广东南海产业集团联手拍下南海农商行 9387.05 万股，成交价为 3.74 亿元。按照这一股份数量计算，为南海农商行第七大股东，在总股份中的占比超过 2%。 

南海控股集团、南海产业集团均为佛山市南海区属国企。南海控股集团成立于 2011 年 1 月，是南海区资产规模最大、资本实力最雄厚的综合性国有投资集团；南海产业集团前身为成立于 2010 年的佛山市南海金融高新区投资控股有限公司，是南海区国有资产监督管理局管理的区属一级国有企业。 

该行在招股书中表示，本次发行不超过 1315086806 股计算，发行完成后，本行总股本较发行前将增加不超过 33.33%。 

多重因素决定成败

不过，受银行业大环境影响，这两家银行基本面近年来同样出现一定程度的承压。 

招股书显示，近一年来，东莞银行的业绩出现下滑。2024 年其营业收入为 101.97 亿元，较 2023 年的 105.87 亿元下滑 3.7%，也低于 2022 年的 102.79 亿元。2025 年上半年该行的营业收入为 50.33 亿元。其扣非后归母净利润也表现出同样的趋势，2024 年为 35.03 亿元，相较于 2023 年的 37.65 亿元下滑了 6.96%，也低于 2022 年的 36.48 亿元。2025 年上半年为 22.91 亿元。 

造成其业绩下滑的一个重要原因就是净息差的快速下滑，2022 年末、2023 年末、2024 年末和 2025 年 1 — 6 月，东莞银行净息差分别为 1.72%、1.63%、1.35% 和 1.16%。截至 2025 年三季度，国家金融监督管理总局发布的商业银行净息差为 1.42%，东莞银行远低于这一行业平均值。 

南海农商行也存在同样的情况。2022 年到 2025 年上半年，南海农商行营业收入分别为 69.86 亿元、68.61 亿元、64.29 亿元和 32.78 亿元。2023 年和 2024 年分别同比下滑 1.79% 和 6.3%。该行在招股书中表示 " 市场利率变化将对本行经营业绩产生直接影响。"2022 年到 2025 年上半年，南海农商行利息净收入占营业收入的比例分别为 61.71%、63.18%、57.89% 和 51.50%。同期该行净利差分别为 1.90%、 1.72%、1.34% 和 1.15%，同样低于行业平均值。

不同之处在于，东莞银行依然抗打，南海农商行则需要注意。 

过去几年，东莞银行的不良率出现了持续上升，2022 年、2023 年和 2024 年，东莞银行的不良率分别为 0.93%、0.93% 和 1.01%，截至 2025 年上半年，东莞银行的不良贷款率为 1.08%，尽管较 2024 年底提高了 0.07%，但低于商业银行同期平均数 1.49%。拨备覆盖率为 185.43%，低于行业平均的 211.97%。 

南海农商行同期不良贷款率 2022 年到 2025 年 6 月 30 日分别为 1.13%、1.49%、1.43% 和 1.55%。

需要注意的是，南海农商行的房地产贷款问题。该行的房地产行业贷款主要包括投向于房地产行业的公司贷款和个人住房贷款。截至 2025 年 6 月 30 日，该行投向于房地产行业的对公贷款为 71.36 亿元，占贷款和垫款总额的比例为 9.53%。该类贷款的不良率持续走低，从 2022 年到 2025 年上半年不良贷款率分别为 4.20%、4.92%、0.08% 和 0.07%。 

但是个人住房贷款不良率自 2024 年持续走高。2022 年到 2025 年 6 月 30 日，个人住房贷款占该行发放贷款和垫款总额的比例分别为 13.89%、12.24%、11.06% 和 9.70%，不良贷款率分别为 0.61%、0.63%、1.05% 和 1.06%。尽管绝对值仍在可控范围，但相较于 2022 年和 2023 年出现明显提高。截至 2025 年 6 月 30 日，该行贷款损失准备金余额 72795 亿元，拨备覆盖率 211.97%  

这两家银行均在招股书中表示，上市融资将全部用来补充资本。

从资产质量来看，截至 2025 年 6 月 30 日，东莞银行核心一级资本充足率为 9.38%，一级资本充足率为 10.54%，资本充足率为 13.87%；南海农商行核心一级资本充足率 12.40%，一级资本充足率 12.40%，资本充足率为 14.93%。 

国家金融监督管理总局数据显示 ，截至 2025 年 6 月 30 日，中国商业银行核心一级资本充足率为 10.93%，一级资本充足率为 12.46%，资本充足率为 15.58%。 

相较之下，两家银行并不占优势，尤其是东莞银行，各项指标均低于商业银行平均数。

（本文已刊发于 1 月 10 日出版的《证券市场周刊》。文中提及个股仅为举例分析，不作投资建议。）