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上次的文章如此理赔，岂有此理发出去后，评论者众。

只能说，大家苦理赔久矣。

2013 年的费改，第一批重疾购买者，7080 后们，也该进入到重疾理赔高发期了。

那些贪图便宜买的保单，现在成了左右为难的产物（不只有你们，八卦姐为家人买的重疾险同理）。

只能说，保险这个周期，我们从来没经历过，连监管也是在市场的快速更迭中动态调整的。

今天就继续上次留下的话题，关于弘康。

曾经的网红险企，如今怎么样了，将走向何方。

by 扒研报不亦乐乎的八卦姐

弘康，这个名字，在业外不一定有很多人知道，但是保险业的，不管老人新人、外勤内勤，应该都知道这家不走寻常路的公司。

这个公司不设代理人渠道，只通过中介、银保和网销进行销售。

它更被人传播的一个点是，成立的头几年，以推广纯消费型重疾为主，当年主推的几款产品，跌破地板价，据说个别产品比发生率还要低。

不知道这里面有没有临时工的功劳，但可以肯定的是，当年它的超低保费重疾险，让业内人士集体围观出手。八卦姐在以前的文章中也写过，那时候我还年轻，是跟着公司的理赔和精算前辈买的这款产品，每个人还不止买一款，很多都是家庭成员人手一份。

事实证明，确实也是便宜到极致。

后来，八卦姐不再关注这家公司，但是前年理赔的时候，让我深刻体会了一把 " 便宜有便宜的原因 "，虽然最终赔了，但是感受极差。

再后来，3.5% 增额寿时期，它又名声大起，但彼时，行业风险暴露度已经大大超过之前，八卦姐在产品选择（尤其是大额储蓄类产品）上也更为谨慎，所以，它利益再猛，也没有动过心甚至还劝退过身边想出手的人（现在应该在感谢我吧）。

好了，以上是八卦姐作为朝阳群众的感知，然后就是这一次针对性的研究，请一步步往下看。

来看一下基本信息。

弘康人寿成立于 2012 年，注册资本 10 亿。截至 2024 年底，总资产超 800 亿元。

哇哦，这数量级。

股东都是民营企业，股权如下：

有 48.31% 不是质押就是冻结，啊这，就很难评：

然后再来看偿付能力和风险综合评级。

2025 Q3 的核心和综合偿付能力，分别为 126.77% 和 162.19%，尚可。

但是它奇怪就奇怪在，已经有很多年没披露风险综合评级了，偿付能力报告里是这样说的：

应该是报送了，但是就是不体现，这种情况，见多识广的八卦姐也是第一次见。

它最后的风险综合评级，停留在 2021 年四季度：

相当于已经有四年没有公开过这个评级了，实属诡异。

此其一。

其二，现金流结构颠倒，经营现金流巨亏，通过投资来补血。

有图有真相：

2024 年，经营获得产生的现金流量净额为 -78.5 亿，其中投连的赎回高达 -108 亿！！！

与之相对应的，投资活动产生的现金流量净额为 72 亿：

在正常的公司经营中，经营活动现金流才是核心且持续的现金来源，弘康这种 " 经营失血、投资补血 " 的模式不仅不正常，更不可持续（写下这段话的时候，八卦姐作为会计专业生的 DNA 动了）。

还有很多数据值得展开，篇幅原因（也是上学时学艺不精），不在此展开，感兴趣的自己去研读，也欢迎和八卦姐交流。

出现这种情况的底层原因，和这个公司的业务模式、产品结构有很大关系。

看了几年的数据，我发现弘康的产品结构可谓畸形，主力就这几种：超低价健康险、超短存续期产品（交 1 保 5）、投连万能，以及 3.5% 的增额寿。

不用看具体数字，就知道这样的结构埋下多少隐患，无论是现在重疾的惜赔，还是巨大的满期给付或退保支出，当然，更大的还有利差损风险。

看两年的产品结构感受一下：

是不是和八卦姐一样虎躯一震。

至于满期给付，2024 年的数字为 112 亿！何其庞大：

而同样让人不解的是巨大的以及看上去不合理的营业外支出，这是 2022 年的数据：

申诉补偿 5124 万，这和海量的投诉脱不开干系：

2024 年公司接收金融监督管理总局及各分局转办的有效投诉 139 件，投诉办结及时率 100%。具体情况如下：销售纠纷类投诉占比 50.42%，退保纠纷类投诉占比 21%，理赔类投诉占比 0.84%，其他类型占比 27.74%。

2020 年全年，我司接收中国银保监会及各监管局转办有效投诉 305 件，保全类投诉占比 32.46%，销售类投诉占比 20%，其他类型占比 17.05%，理赔类投诉占比 15.08%，承保类占比 8.2%，续期类投诉占比 6.23%，续保类占比 0.66%，回访类投诉占比 0.33%。

2022 年，我司接收中国银保监会及各监管局转办有效投诉 294 件，退保纠纷类投诉占比 58.84%，理赔类投诉占比 11.22%，销售纠纷类投诉占比 10.2%，其他类型占比 8.5%，续期类投诉占比 5.79%，承保类投诉占比 5.45%。

以上灰色高光内容全部来自官方披露，为啥没有其他年份？懒得摘录了，自己去翻吧。

而与之相对应的，则是营业外支出的申诉补偿，2020-2024 合计高达 1.8 亿。

所以，一方面拒赔，一方面通过申诉补偿，这是何道理？真诚等待高人指点。

当然，弘康的问题远不止这些，但是由此可见一斑。

更有意思的是，这家公司在非常时期更换了会计师事务所，结果没多久这家新的会计师事务所本身因为执业问题被停业了！

2024 年 5 月，弘康发布关于更换会计师事务所的公告：

2024 年 8 月，这个亚太会计师事务所就被财政部处罚暂停执业。以下摘录自原文（中间过程有省略）。

是巧合，是乌龙，是运气不好，还是弘康在发展的过程中早就写下了这个注脚？

当然，这恐怕不是我等老百姓关心的问题。

我们最关心的，一是日后重疾的理赔问题，二是增额终身寿的兑付问题。

这些问题以及类似问题的问题公司，恐怕连金融街都在挠头。

等时间，等风来，等后人的智慧？

欢迎评论区留言讨论。

保险八卦女

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