申万宏源证券指出，2024 年为基础大模型高速迭代期，软件公司尝试与 AI 融合但未披露相关收入；2025 年部分公司开始披露 AI 订单，新技术进入应用初期；2026 年基础大模型能力提升将推动 AI 应用商业化加速，软件行业迎来市值快速提升阶段。中国软件行业以乙方定制化为特色，软件供应商通过深度定制开发积累行业 know-how，AI 应用落地更可能由软件公司实现。AI 营销、AI Agent、AI 代码及多模态是商业化较快的领域：营销领域数字化程度高、容错率高，能直观体现 ROI；AI Agent 通过分层架构和记忆持久化提升复杂任务能力；AI 编程工具 Cursor 已实现 5 亿美元 ARR；多模态生成覆盖刚需场景，技术成熟进入商用阶段。医疗健康领域，AI 工具整合电子病历等数据，C 端渗透加速，脑机接口、AI 药物研发等细分方向也有显著进展。2025 年软件板块将受降本增效和基本面转好驱动，2026 年 AI 应用商业化成为收入增量关键。行业风险包括激进扩人策略影响盈利及供应链稳定性。

计算机 ETF（512720）跟踪的是 CS 计算机指数（930651），该指数从沪深市场中选取涉及软件开发、IT 服务、硬件制造等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映计算机行业相关上市公司证券的整体表现。该指数聚焦于中国计算机行业，具有较高的成长性和技术导向性，能够较好地体现该领域的市场发展趋势。

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