当 " 脑机接口 " 成为资本市场的焦点，翔宇医疗的股价在 2026 年开年迎来暴涨，三个交易日最高涨幅达 57%，较 2024 年低点累计涨幅超 300%。而公司在 2025 年底与投资者的交流中也显得颇为乐观。然而，在乐观背后，公司重要股东抛出不超过总股本 3% 的减持计划，这引起投资者的质疑，而同期公司净利润也连续下滑。对此，每经资本眼专栏记者采访了上市公司。

沾热门概念公司股价大涨，重要股东抛出减持计划引投资者质疑

1 月 13 日晚间，翔宇医疗发布重要股东的减持计划。公司的控股股东一致行动人安阳启旭贸易咨询服务中心（有限合伙）（以下简称安阳启旭），拟在 2026 年 2 月 4 日～2026 年 5 月 3 日期间减持不超过 3% 的公司股份。每经资本眼专栏记者发现，翔宇医疗重要股东减持前，公司股价刚刚经历一轮大涨。

2026 年头几个交易日，翔宇医疗股价表现强劲。1 月 5 日至 1 月 6 日，该公司连续收获两个 20% 涨停板，1 月 7 日最高涨至 95 元，短短 3 个交易日股价最大涨幅达 57%，创下四年半来的新高。

这场股价大涨的直接推手或是 " 脑机接口 " 概念板块的资本狂热。2026 年头两个交易日，与人脑工程相关的 " 脑机接口 " 概念连续大涨，多只概念股获得市场青睐。同花顺脑机指数在 1 月 5 日、1 月 6 日两个交易日分别大涨 13.7% 和 5.74%。

而公司在 2025 年 12 月 22 日、2025 年 12 月 29 日发布的两份投资者关系活动记录表显示，在与众多机构交流中，涉及最多的问题便是公司的脑机接口相关产品及业务状况及前景。而正是在公司的投资者关系活动记录表公告后不久，公司股价便出现了大涨。

翔宇医疗在与投资者的交流中，显得较为乐观。翔宇医疗在与投资者交流中指出，公司目前主要聚焦非侵入式脑机接口技术，覆盖作业疗法、运动疗法、认知言语、吞咽等康复全场景布局。公司称对脑机接口投入带来的未来回报较有信心。近期公司将脑机接口技术创新升级至多模态、多范式、覆盖康复全周期的产品体系，2026 年还将有数十款新品面市，进一步丰富产品矩阵。同时，公司产品已进入 500 多家三甲医院，2026 年目标覆盖超千家三甲医院。

而翔宇医疗的大涨也触发了上海证券交易所的股价异常波动情形。根据翔宇医疗发布的股票交易异常波动公告，公司股票在 2025 年 12 月 31 日、2026 年 1 月 5 日和 1 月 6 日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到 30%，触发了上海证券交易所的股价异常波动情形。

翔宇医疗在股票交易异常波动公告中的表述较此前的乐观就显得较为谨慎了。翔宇医疗指出，公司在脑机接口方面的投入，目前在技术、产品、渠道市场等方面形成一定的布局，但招投标和销售等具有滞后性，截至 2025 年末，相关产品尚未实 现规模化销售，营收占比较小。

对于翔宇医疗此前的乐观以及减持，有投资者在社交平台上质疑：" 不是脑机接口吗，你为什么要减持啊？"

对于公司此前的乐观、股东的减持以及投资者的质疑，每经资本眼专栏记者拨打了其财报上的联系电话，其接听电话相关人士（以下简称翔宇医疗相关人士）表示，这是两个层面上的事宜，对脑机接口乐观的原因是，因为公司脑机接口研发以及向市场推广等在正常推进，目前各方面都是有序进行中，表现得也不错。而减持则是另外一个层面的事宜，一方面如安阳启旭合伙人之一李祖斌在此前公司董秘换届的时候已经离职，差不多已有四五年，他的减持是一个正常的减持行为。另外，安阳启旭减持的一部分也可能会用于安阳启旭的其他合伙人如实控人，以及相关的康复服务、康复医院等方面的一些建设。所以不管是从个人的这个角度，还是从集团层面的业务的发展来说，减持也是在一个比较合适的一个时间点上。这两个事宜是不冲突的。

回购护盘后股价翻三倍，净利润却连续下滑

实际上，观察翔宇医疗的股价走势，其近 1 年多来股价总体保持上涨。从 2024 年 9 月份的低点 21.34 元（前复权）最高涨至今年 1 月 7 日的 95 元，最大涨幅达 345.17%，公司当前的股价大幅超过公司的发行价 27.06 元（前复权）。

值得注意的是，在公司股价大涨前和大涨初期，公司实施过两次回购计划。公司在 2023 年 8 月至 2024 年 8 月共回购 1.2063% 的股份，耗资 8006.96 万元，用于员工持股计划或股权激励和转换公司可转债。在 2024 年 11 月，公司再次发布回购计划，用于维护公司价值及股东权益，最终在 2025 年 1 月完成回购，共回购 1.25% 的股份，耗资 6009.23 万元。

每经资本眼专栏记者注意到，在公司的 2024 年 11 月的回购计划实施期间，公司股价总体在公司的发行价附近波动，而如今公司股价已较发行价大幅上涨。

在近 1 年多翔宇医疗的股价上涨的同时，公司的净利润却持续下滑。2024 年，该公司实现营业总收入 7.44 亿元，同比下降 0.17%；而归母净利润为 1.03 亿元，同比下降 54.68%。公司业绩下滑趋势在 2025 年前三季度仍未扭转。2025 年前三季度，公司实现营业收入 5.37 亿元，同比增长 6.00%；实现归母净利润为 4398.15 万元，同比下降 40.09%。

对于净利润持续下滑，翔宇医疗解释主要系公司坚定执行对脑机接口等前沿技术的投入战略，研发投入增加所致。每经资本眼专栏记者注意到，公司在 2024 年的研发费用为 1.52 亿元，同比增长 42%；在 2025 年前三季度的研发费用为 1.25 亿元，同比增长 20.19%。

而对于公司的业绩何时能够改善，翔宇医疗相关人士表示 " 这个不太好说，其实我们营收还算可以，也是稳步推进，净利润有下降一些。营收主要受大的经济环境（影响），以及现在院端资金压力也是比较大的。他们的一些招投标、医疗反腐等，都会影响到招投标的进展，会影响到我们的营收。净利润这一块，主要是公司在加大研发投入，导致我们净利润短期承受到了一定的压力。长期来看，不管整个行业还是我们公司以及营收端净利润，大家都还是比较看好的。"

截至 2026 年 1 月 14 日，翔宇医疗股价报收 81.50 元，总市值约为 130 亿元，市盈率（TTM）为 177.4 倍。

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