野村警告，日本财务省干预日元的游戏规则正在改变。市场波动的性质暗示，官方可能已经从口头警告升级为实质性的战术准备，干预风险显著上升。

据追风交易台消息，野村 Yujiro Goto 团队在 14 日的报告中表示，尽管传统的干预触发信号尚未亮起，但投资者绝不应掉以轻心。本周三英国时段美元 / 日元（USD/JPY）在毫无明显利好消息的情况下突然下跌，这极有可能是财务省进行了 " 利率检查 "（Rate Check）。这种非正式的询问往往是实际干预的前奏。

无风起浪：干预的前奏已响？

本周二，市场在英国时段目睹了美元 / 日元的诡异跳水，且未伴随任何明显的日元利好头条。野村分析师认为，这绝非偶然。这种价格行为与所谓的 " 利率检查 " 高度吻合，即央行致电银行询问汇率报价，以此作为一种隐晦的警告：

如果今天美元 / 日元的突然下跌是由于利率检查，那么财务省可能处于更高的警戒级别。

虽然我们对此次下跌的起因没有强烈的看法，但如果这与‘利率检查’有关，我们就需要警惕实际干预的到来。

野村特别提醒投资者回顾历史：2022 年 9 月 14 日，财务省进行了 " 利率检查 "，仅仅八天后的 9 月 22 日，日本政府便实施了规模达 2.8382 万亿日元（约 198 亿美元）的实际干预。历史的韵脚正在押响。

别迷信 " 神田线 "：自动驾驶模式已关闭

许多量化投资者还在盯着所谓的 " 神田线 "（Kanda Line）——即之前市场总结的一套干预预警指标。然而，野村的数据显示，目前没有任何一个观察指标亮起红灯。这是否意味着安全？野村给出了否定的答案：

一定要避免过分关注‘神田线’。虽然目前没有信号亮起，但这并不意味着干预风险低。前财务官神田（Kanda）本人曾承认，干预决策并非基于这些指标的‘自动驾驶’。

这意味着，财务省可能会在市场毫无防备的时刻发动突袭，机械地依赖模型可能会导致投资者遭受重创。

战线扩大：不仅是美元，盯住欧元

财务省的火力范围可能正在扩大。新任外汇事务主管三村淳（Mimura）的言论透露出重要信息，他不仅重申 " 最糟糕的是市场的过度波动 "，更关键地指出当局 " 不仅关注美元 / 日元，还在关注各种货币对 "。

三村淳的评论有效地反驳了市场观点，即财务省在进行干预时只关心美元 / 日元的水平。

据报道，财务省曾在 2024 年 7 月对欧元 / 日元进行了‘利率检查’。如果属实，那么财务省确实拥有替代干预工具，试图在不实际买入日元的情况下遏制日元疲软。"

野村指出，早在 2000 年左右，日本就曾针对欧元 / 日元进行过干预。在这个多事之秋，投资者若只盯着美元 / 日元这一单一战场，可能会被侧翼的突袭打得措手不及。