图片来源：台积电官网

1 月 15 日下午，芯片代工巨头台积电发布 2025 年 Q4 财报，业绩表现大超此前市场预期，再次显示 AI 需求的强劲。

2025 年四季度，台积电营收以美元计达到 337.3 亿美元，同比增长 25.5%，环比增长 1.9%，主要得益于 AI 算力建设浪潮对高端芯片的强劲需求。

截图来自台积电法人说明会简报

台积电是英伟达、AMD 等 AI 芯片巨头的核心供应商。在营收占比中，高性能计算高达 55%，而智能手机业务营收占比也环比增长约 2%，达到 32%。2025 年全年，高性能计算业务同比增长 48%，占到总营收的 58%。智能手机、物联网和汽车业务营收分别增长了 11%、15% 和 34%，占总营收比重分别为 29%、5% 和 5%。

按照区域来划分，北美地区客户的贡献仍然大幅领先，占总营收的比例高达 74%。

此前，摩根士丹利、高盛等机构均认为，其 2026 年的营收增速预期会达到 30%。台积电给出了 30% 的增长指引，同时预测 AI 将贡献最多增量。

台积电同时看好智能手机等业务同步复苏。往年，台积电通常会在 Q1、Q2 财报发布后，逐渐上调当年营收增长指引，以此来看，2026 年最终表现可能还会更加亮眼。

台积电还进一步预测称，未来五年公司整体美元营收预计将以 15% 至 20% 的年复合增长率增长。

对于 2025 年下半年以来市场争议颇大的 "AI 泡沫 " 问题，台积电董事长魏哲家回应道，AI 真实存在并且已经走进了人们的生活，公司主要客户提供的证据表明，该领域的需求是真实且强劲的，而且能够帮助业务增长。

2025 年第四季度，台积电净利润达到 160.4 亿美元，飙升 35% 创下历史新高，也远超此前分析师预计的 25% 左右的增速。此外，四季度公司毛利率回升至 62.3％，自 2022 年四季度以来首次超过 60%，也超过此前市场预估的 60.6％。

此前，受汇率及美国工厂等初始成本稀释等不利因素影响，台积电毛利率一度出现下滑。台积电 CFO 黄仁昭表示，公司通过跨节点产能优化、与供应商合作降低成本以及提升生产效率来支持长期盈利能力。

对于 2026 年，华尔街已对该公司毛利率表现持乐观态度，认为在晶圆提价生效、N3 良率提升、生产效率改善以及海外工厂的毛利率随规模扩大而提升的情况下，台积电的整体毛利率能够维持在 60% 以上。

台积电预计，公司 2026 年 Q1 毛利率将进一步提升到 63％-65％左右，并表示长期毛利率有望达到 56% 及以上。

不过，黄仁昭仍提示称，公司预测未来几年因海外晶圆厂产能爬坡，会持续产生毛利率稀释效应，初期将在 2%-3% 之间，后期将扩大至 3-4%。

此外，2nm 技术的初期爬坡将在 2026 年下半年开始稀释毛利率，预计全年会达到 2%-3%。

根据财报，台积电 2025 年资本支出总计 409 亿美元，在此前 380 亿美元至 420 亿美元的预期区间之内。

华尔街预计，其 2026 年资本支出会再次创出新高，摩根士丹利预测为 490 亿美元，伯恩斯坦预测为 470 亿美元。而台积电给出的数字高达 520 亿至 560 亿美元，并表示其中 70%-80% 的资本预算将用于先进制程技术。

同时，黄仁昭还在问答环节表示，预计未来三年资本开支将大幅增长，会显著高于过去三年总计 1010 亿美元的水平。

根据业绩说明会上的介绍，台积电四季度 3nm 工艺出货量占总晶圆收入的 28% ，5nm 占 35% ，7nm 占 14%，先进制程总占比达到 77%。2025 年全年，该公司先进制程占比达到 74%，明显高于 2024 年的 69%。该公司还表示，2nm 芯片已于 Q4 开始大规模生产。

不过，尽管产能大幅扩张，但由于需求强劲，供需关系预计在 2026 年仍会保持紧张。市场普遍认为，台积电 3nm 产能将成为AI 增长的关键瓶颈。

台积电方面表示，公司产能非常紧张，正努力缩小供需缺口，魏哲家预计，供应短缺的情况可能会持续到 2027 年。

" 产能紧张是整个行业的瓶颈，而不仅仅是台积电一家的问题，" 他表示，由于制程技术复杂度增加，台积电与客户的产能规划合作前置时间现已需要至少提前两到三年。

今年以来，有消息称，台积电会限制部分客户的配额，一度引发市场震动。AI 芯片技术路线之争愈发激烈，尤其是谷歌自研 TPU 在内的 ASIC 芯片在市占率上大幅追赶的态势下，台积电的供给或将对巨头间的 AI 竞赛产生重大影响。

自 AI 成为引爆市场的核心动能，台积电股价乘势飙升，2023 年至今上涨约 3.4 倍，其中，2023 年全年涨幅 39.6%，2024 年高达 89.9%，2025 年上涨 53.9%，今年以来已有 7.6% 涨幅。

目前台积电市值接近 1.7 万亿美元，是全球市值第六高的公司，仅次于英伟达、谷歌、苹果、微软和亚马逊。

截至发稿，台积电美股夜盘涨超 2%，半导体板块也受此带动同步走高。（作者｜胡珈萌，编辑｜李程程）