2026 年开年，电子行业积极推进注销式股份回购，以京东方 A、盈趣科技为代表的头部企业通过真金白银注销股份、减少注册资本，彰显了对未来发展的坚定信心。 

在资本市场信心修复与行业景气度回暖的双重驱动下，2026 年开年以来，电子行业龙头公司京东方 A、盈趣科技率先完成注销式股份回购。不同于以往用于股权激励的回购模式，本轮行动明确指向减少注册资本、提升每股价值、彰显长期信心，标志着头部电子企业从 " 规模扩张 " 向 " 高质量回报 " 的积极转变。 

注销式回购成新范式

京东方 A、盈趣科技市值管理见效

在政策层面鼓励市值管理的背景下，注销式回购已经成为上市公司提升股东回报的新范式。据 Wind 数据统计，2026 年 1 月以来至 12 日，A 股市场共有 45 家公司发布以市值管理为目的的股票回购公告。其中，来自电子行业的公司为 5 家。而在完成回购注销的 10 家公司中，京东方 A、盈趣科技隶属电子行业。 

2026 年 1 月 9 日，京东方 A（000725.SZ）披露的《关于回购股份注销完成暨股份变动的公告》显示，公司股份回购方案已于 2025 年 12 月 31 日实施完毕，以集中竞价方式累计回购 A 股数量为 36955.24 万股，占当时公司总股本（374.14 亿股）的比例约为 0.9877%，回购成交均价为 4.06 元 / 股，支付总金额为 15.00 亿元（含佣金等其他固定费用）。公司已于 2026 年 1 月 8 日在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理完成了上述 36955.24 万股回购股份注销手续，注销回购股份完成后，公司股份总数由 374.14 亿股减少至 370.44 亿股。 

京东方 A 在上述公告中指出，本次股份回购并注销符合公司于 2025 年 4 月 22 日披露的《未来三年 ( 2025 年 -2027 年 ) 股东回报规划》。该规划显示，京东方 A 在 2025 年 -2027 年期间，在满足利润分配条件、保证公司正常经营和长远发展并符合《公司章程》规定的前提下，公司原则上每年度进行利润分配。公司每年以现金方式分配的利润不少于当年归属于母公司所有者的净利润的百分之三十五。同时，公司每年用于回购股份并注销的资金总额不低于 15 亿元（用于股权激励等其他用途的股份回购将另行专项筹划）。 

盈趣科技（002925.SZ）是国内非侵入式脑机接口领域的代表性企业，其在 2026 年 1 月 7 日披露的《关于回购股份实施完成暨股份变动的公告》显示，公司于 2024 年 9 月 9 日召开的 2024 年第二次临时股东大会上审议通过了《关于公司以集中竞价方式回购股份的方案的议案》，公司计划使用自有资金通过二级市场以集中竞价交易的方式回购公司股份用于注销并减少公司注册资本，回购总金额在 8000 万元（含）- 13000 万元（含），回购股份实施期限为自股东大会审议通过回购股份方案之日起 12 个月内。之后，公司于 2024 年 10 月 9 日实施了首次回购，成交总金额为 1999.82 万元（不含交易费用）。2025 年 9 月 8 日，公司召开第五届董事会第二十次会议，审议通过了调整回购股份价格上限并延长实施期限的相关议案，其回购实施期限调整至 2026 年 3 月 8 日。 

截至 2026 年 1 月 7 日，盈趣科技的本次回购股份方案已实施完毕，累计回购股份 577.27 万股，占公司目前总股本的 0.7425%，成交总金额约 8119.37 万元（不含交易费用），成交均价 14.07 元 / 股。若本次回购股份全部注销完成，公司总股本将从 77744.18 万股降至 77166.91 万股。 

盈趣科技在公告中指出，" 本次回购的股份拟用于注销并减少公司注册资本，是基于对公司未来发展前景的信心及对公司整体价值的判断，是为了维护广大投资者尤其是中小投资者的利益，增强投资者信心，推动公司股票价格向长期内在价值的合理回归，促进公司稳定可持续发展。本次公司回购部分社会公众股份，维护了公司股价并提升了公司的资本市场形象，为公司未来进一步发展创造了良好条件。"  

在盈趣科技实施本次注销式回购过程中，公司控股股东和董事长也在二级市场增持公司股票。据公司披露，控股股东深圳万利达电子工业有限公司于 2024 年 12 月 16 日 - 2025 年 3 月 17 日以集中竞价方式增持公司股票 641.26 万股；董事长林松华于 2025 年 12 月 17 日以集中竞价方式增持公司股票 1.56 万股。

从市值管理角度来看，京东方 A 和盈趣科技的注销式回购发挥了积极作用。以两家公司回购方案公告日到回购完成公告日的股价表现来看，京东方 A 股价上涨了 18.99%；盈趣科技股价上涨 77.99%。对比同期沪指表现，在全球显示行业回暖仍需巩固的背景下，京东方 A 股价涨幅弱于同期沪指 24.07% 的涨幅，而身处脑机接口赛道的盈趣科技则大幅跑赢同期沪指 49.31% 的涨幅。 

澜起科技、深天马 A 回购进行中

金额均过亿 股价稳中有升

在 2026 年 1 月注销式回购的电子公司中，除实施完成的京东方 A 和盈趣科技，澜起科技、深天马 A 和万润股份还在实施当中。这三家公司均在 2026 年 1 月 6 日发布股票回购进展公告，且预计回购股票金额均超亿元。 

全球互联芯片龙头澜起科技（688008.SH）在股票回购进展公告中指出，公司 2025 年第一次回购股份方案于 2025 年 9 月 19 日实施完毕，共计回购公司股份 233.90 万股，回购资金总额约为 20048.60 万元（不含佣金、过户费等交易费用）。当前实施的是公司 2025 年第二次回购 A 股股份方案，该回购方案实施期限是 2025 年 7 月 8 日 ~2026 年 7 月 7 日，预计回购金额 2 亿元 ~4 亿元。

据澜起科技披露，2025 年 12 月，公司累计回购公司 A 股股份 15.70 万股，占公司总股本的比例为 0.01%，回购金额约 1866.86 万元（不含佣金、过户费等交易费用）。截至 2025 年 12 月 31 日，公司已累计回购公司 A 股股份 166.20 万股，占公司总股本的比例为 0.14%，回购金额总额约 22023.74 万元（不含佣金、过户费等交易费用）。 

与京东方 A 同处显示行业的深天马 A（000050.SZ），在公告中披露，公司分别于 2025 年 4 月 15 日和 2025 年 7 月 2 日召开第十届董事会第二十八次会议和 2025 年第二次临时股东大会，审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》，同意公司以集中竞价交易方式回购部分公司股份，回购的股份将用于减少公司注册资本，拟回购股份的种类为公司发行的人民币普通股（A 股），预计回购金额 1.5 亿元 -2 亿元。截至 2025 年 12 月 31 日，公司通过回购专用证券账户，以集中竞价方式实施回购公司股份，累计回购股份数量为 1843.91 万股，约占公司目前总股本的 0.7502%，支付总金额为 17254.38 万元（不含交易费用）。 

而主营业务涵盖电子信息材料产业、环保材料产业、新能源材料产业以及生命科学与医药产业四大领域的万润股份（002643.SZ），其注销式回购金额也有亿元规模。公司在公告中指出，公司于 2025 年 4 月 23 日召开第六届董事会第十一次会议、于 2025 年 5 月 21 日召开 2024 年度股东大会，审议通过了《万润股份：关于回购股份方案的议案》，同意公司使用自有资金及股票回购专项贷款，通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回购公司已发行的人民币普通股（A 股），用于减少公司注册资本。预计回购金额 1 亿元 -2 亿元。截至 2025 年 12 月 31 日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价方式实施回购公司股份 463.71 万股，占公司当前总股本 92295.92 万股的 0.5024%，已使用资金总额为 6036.30 万元（不含交易费用）。 

值得一提的是，万润股份控股股东也在增持公司股票。万润股份在 2026 年 1 月 7 日披露的《关于控股股东、实际控制人增持公司股份权益变动触及 1% 整数倍暨增持计划进展情况的公告》中介绍，公司于 1 月 6 日收到公司控股股东、实际控制人中国节能环保集团有限公司（以下简称 " 中国节能 "）出具的《关于增持万润股份权益变动触及 1% 整数倍暨增持计划进展情况告知书》，中国节能及其一致行动人中节能资本控股有限公司（以下简称 " 中节能资本 "）合计持有公司股份比例变动触及 1% 整数倍。 

万润股份公告披露，2025 年 11 月 26 日，公司发布《万润股份：关于控股股东、实际控制人增持公司股份计划的公告》，即中国节能基于对公司未来发展前景的信心和对公司长期投资价值的认可，为切实维护广大投资者利益，促进公司持续、健康、稳定发展，增强投资者信心，计划自 2025 年 11 月 24 日起 6 个月内（即 2025 年 11 月 24 日至 2026 年 5 月 23 日），以自有资金及股票增持专项贷款通过集中竞价交易方式，择机以适当的价格增持公司股份，拟增持金额不低于 3.65 亿元，不高于 7.30 亿元。2025 年 12 月 3 日至 2026 年 1 月 6 日，中国节能累计增持公司股份 750.42 万股，中国节能及其一致行动人中节能资本合计持有万润股份比例由 25.19% 增加至 26.00%，权益变动触及 1% 整数倍。 

据统计，澜起科技 2025 年 7 月 8 日 ~2026 年 1 月 6 日股价上涨 66.6%，深天马 A 在 2025 年 7 月 3 日 ~2026 年 1 月 6 日股价上涨 11.69%，万润股份在 2025 年 5 月 22 日 ~2026 年 1 月 6 日股价上涨 40.61%。 

盈利修复为估值背书

市场关注公司长期回报规划

需要指出的是，上述 5 家电子行业龙头在推进市值管理过程中实现了股价的企稳乃至上涨，而在这背后，这 5 家公司在 2025 年前三季度均有坚实的基本面背书。 

据公司公告，京东方 A 在 2025 年前三季度实现营业收入 1545.48 亿元，同比增长 7.53%；实现归母净利润 46.01 亿元，同比增长 39.03%。其中，第三季度实现营业收入 532.70 亿元，同比增长 5.81%；实现归母净利润 13.55 亿元，同比增长 32.07%。 

深天马 A（000050.SZ）在 2024 年亏损 6.69 亿元，2025 年前三季度实现盈利 3.13 亿元。澜起科技目前拥有互连类芯片和津逮 ® 服务器平台两大产品线，2025 年前三季度实现营业总收入 40.58 亿元，同比增长 57.83%；实现归母净利润 16.32 亿元，同比增长 66.89%（见表 1）。 

值得一提的是，在上述五家公司中，盈趣科技已经发布 2025 年业绩预告。在 2025 年前三季度，公司实现营业收入 28.82 亿元，同比增长 13.51%；实现归母净利润 1.78 亿元，同比增长 3.52%。而在 2025 年度业绩预告中，公司业绩规模和增速均表现上佳，预计 2025 年实现盈利 5.4 亿元– 6.6 亿元，同比增长 114.69% – 162.40%。 

盈趣科技在业绩变动原因中介绍：2025 年营业收入预计 40.37 亿元至 42.16 亿元，同比增长约 13%-18%；公司持有的参股公司的股份产生较大的公允价值变动收益，预计增加归属于上市公司股东的净利润 3.81 亿元。 

同时，盈趣科技还预计 2025 年度期间费用有一定幅度的增长，原因是：公司坚持创新驱动，继续加大技术研发投入，积极开拓布局新业务、新产品和新客户，持续深化国际化布局；本年度实施新一期股权激励计划，新增股份支付费用 2006.52 万元；汇率波动等。 

相比业绩背书，上述五家公司其他财务指标也较为扎实。比如，澜起科技近几年的销售毛利率始终处于较高水平，2025 年前三季度销售毛利率更是达到 60.77%（见表 2）。2026 年 1 月 6 日，澜起科技披露《关于刊发 H 股发行聆讯后资料集的公告》，这意味着其成功通过香港联交所上市委员会的上市聆讯，距离 H 股发行上市更进一步。 

从基金持仓来看，据 Wind 统计，截至 2025 年 9 月 30 日，澜起科技、京东方 A、万润股份的基金持股比例均超过 1%，其中澜起科技的基金持股比例从 2024 年同期的 26.68% 增至 30.5%，京东方 A 基本持平保持在 5.3%，万润股份从 0.01% 增至 1.23%。深天马 A 和盈趣科技的基金持股比例也有增长。 

另外，2025 年机构对上述公司也保持了关注，其中对京东方 A 的调研次数增加了 10 次，而且在 2026 年 1 月以来至 12 日也出现两次调研。 

在 2026 年 1 月 7 日的调研中，富国基金对公司 LCD 产线产品价格趋势及稼动率和股东回报规划等表示关注。对于前者，京东方 A 回复称，"2025 年 12 月以来，受到即将到来的体育赛事备货等因素影响，品牌厂采购较为积极，推高 TV 类产品出货量，叠加行业内厂商‘按需生产’策略的双重影响下，TV 产品价格将有望实现上涨。稼动率方面，1 月稼动率受需求前移与备货需求释放影响，将延续 12 月的高稼动率水平。" 至于未来股东回报规划，京东方 A 表示，"2025 年，公司于 5 月底完成注销价值近 10 亿元的库存股，6 月完成 2024 年度利润分配，现金分红金额约 18.7 亿元，年内完成超 15 亿元的 A 股回购方案，完成《未来三年（2025 年 -2027 年）股东回报规划》的承诺。未来，公司将持续落实股东回报规划，切实提高股东回报。"  

京东方 A 正按照《未来三年（2025 年 -2027 年）股东回报规划》回馈其投资者，这意味着回购注销仍是其重要的市值管理工具。同时，这也是注销式回购越发成为提升股东回报新范式的一个积极信号。

（文中提及个股仅为举例分析，不作投资建议。）