美东时间 1 月 15 日周四，美国财政部公布国际资本流动报告（TIC）显示，去年 11 月份，海外持有的美国国债规模升至历史最高水平。其中，挪威、加拿大和沙特阿拉伯是当月增持美国国债的主力。

具体来看，11 月美国以外国家和地区总体持有美债的规模增加了 1128 亿美元，至 9.36 万亿美元。该数据同时反映了净买卖变化和估值变动。彭博美国国债市场指数显示，11 月美国国债市场已连续第四个月上涨。

美国国债持有量数据受到格外关注，市场担心美国总统特朗普的一些贸易和外交政策举措可能削弱外国对美国资产的信心。一些分析人士指出，金价飙升可能意味着全球正在寻求减少对美元的依赖、实现资产多元化。

美国财政部长斯科特 · 贝森特一贯否定这种 " 抛售美国 " 的担忧。他此前表示：" 我们最近看到了非常、非常强劲的外国需求。我们的国库券拍卖从未如此稳固，特别是来自海外买家的需求。"

最新的 TIC 数据反映了特朗普去年发起大规模加征关税以来，外国投资者对美债的需求情况。美债的海外需求一直是债市的关注焦点，特朗普上任以来尤其如此。未来的 TIC 数据将被密切关注。目前，外国基金和各国政府持有了美国在外流通美债的 30% 以上。

去年 4 月 2 日特朗普宣布对等关税措施后，一度引发引发金融市场动荡，29 万亿美元的美国国债市场遭遇了自 2001 年以来最严重的抛售。

主要国家及地区的美债持仓

日本仍是美国国债最大海外持有国，其持仓单月增加 26 亿美元，至 1.20 万亿美元，为 2022 年 7 月以来最高水平。

近几个月日本持续增持美债。有业内人士此前指出，" 最引人注目的是日本的情况。日本的持续买入美债可能是日元持续走弱的一个因素，也可能意味着尽管日本国内收益率上升，日本投资者仍对日本国债保持警惕。"

英国是第二大美债海外持有国，其 11 月美国国债持仓增加 106 亿美元，至 8885 亿美元。

中国大陆是美国国债第三大海外持有国，其持仓在 11 月较前一个月减少 61 亿美元，至 6826 亿美元，为 2008 年以来最低水平。从 2022 年 4 月起，中国大陆的美债持仓一直低于 1 万亿美元。

分析普遍认为，鉴于中美关系变化和外储资产配置多元化的趋势，中国的美国国债持仓仍可能稳步下降。未来中国持仓的波动很大程度上仍受中美关系影响。

近年来，中国大陆减持美债更多来自外储资产多元化配置的需要，提升黄金配置占比就是促进多元化配置的一种体现：

本月稍早公布的数据显示，中国 12 月末黄金储备为 7415 万盎司，较 11 月末增加 3 万盎司，这是自 2024 年 11 月以来，中国央行连续第 14 个月增持黄金储备。

比利时的持仓增加 126 亿美元，至 4810 亿美元。

加拿大的持仓在 11 月大幅增加 531 亿美元，至 4722 亿美元。今年以来，加拿大的相关数据波动较大，单月增减幅度经常超过 500 亿美元。

此外，挪威和沙特均在 11 月增持了超过 100 亿美元的美债：挪威当月持仓增加 252 亿美元；沙特阿拉伯 11 月的美债持仓增加 144 亿美元。

TIC 数据其它要点

美国财政部的 TIC 数据还显示：

11 月，外国对美国长期证券、短期美国证券以及银行资金流动的净流入总额为 2120 亿美元。其中，外国私人部门的净流入为 1672 亿美元，外国官方部门的净流入为 449 亿美元。

11 月，外国居民增加了其持有的美国长期证券，净买入规模为 2218 亿美元。其中，外国私人投资者净买入 1578 亿美元，外国官方机构净买入 640 亿美元。

美国居民也增加了其持有的外国长期证券，净买入额为 16 亿美元。

在计入相关调整后（例如通过股票置换方式估算的外国投资者对美国股票的投资），11 月外国对美国长期证券的整体净买入规模估计为 2202 亿美元。

外国居民对美国国库券（Treasury bills）的持有量增加了 4 亿美元。但外国居民持有的所有以美元计价的美国短期证券及其他托管负债则减少了 65 亿美元。

美国银行自身对外国居民的美元计价净负债减少了 17 亿美元。

美国财政部去年 12 月的 TIC 数据，定于 2026 年 2 月 18 日公布。