1 月 16 日晚间，证监会发布《衍生品交易监督管理办法（试行）（征求意见稿）》（以下简称《管理办法》），向社会公开征求意见。意见反馈截止时间为 2026 年 2 月 16 日。

《管理办法》指出，参与衍生品交易及相关活动的各方应当遵守公平、自愿、有偿、诚实信用的原则，不得通过衍生品交易实施操纵市场、内幕交易、利用未公开信息交易、违规减持、利益输送等违法违规行为。证监会遵循审慎监管原则，健全衍生品市场监测监控制度，可以对衍生品交易实施逆周期调节管理。

《每日经济新闻》记者对《管理办法》进行了详细梳理，发现当中明确了五大监管要点。

要点一：明确监管范围

《管理办法》明确，证监会依法监管的衍生品交易场所和衍生品经营机构组织开展的衍生品交易及相关活动适用本办法，银行间衍生品市场及银行业、保险业金融机构组织的柜台衍生品市场不适用本办法。

要点二：明确依法限制过度投机行为

《管理办法》第三条明确指出，支持衍生品市场稳步发展，发挥管理风险、配置资源、服务实体经济的功能。鼓励利用衍生品市场从事套期保值等风险管理活动，支持开发满足中长期资金风险管理需求的衍生品，依法限制过度投机行为。

第四条则指出，参与衍生品交易及相关活动的各方应当遵守公平、自愿、有偿、诚实信用的原则，不得通过衍生品交易实施操纵市场、内幕交易、利用未公开信息交易、违规减持、利益输送等违法违规行为。

要点三：明确证监会可对衍生品交易实施逆周期调节管理

《管理办法》明确，证监会遵循审慎监管原则，健全衍生品市场监测监控制度，可以对衍生品交易实施逆周期调节管理。衍生品行业协会、衍生品交易场所和衍生品结算机构应当采取措施，保持衍生品市场合理的杠杆水平和市场规模。

要点四：明确审慎开发结构过度复杂的衍生品合约

《管理办法》明确衍生品合约的开发条件及程序。衍生品合约品种应当具有经济价值。衍生品合约的设计应当透明、公平、合理。合约条款应当简明清晰、易于理解。合约不得违反社会公共利益。同时，《管理办法》特别强调，要审慎开发结构过度复杂的衍生品合约。

要点五：明确衍生品合约的基本交易规则和履约保障制度

《管理办法》指出，衍生品交易可以采用主协议方式达成。发布主协议等合同范本的主体在发布、修改主协议等合同范本时，应当将主协议等合同范本报送中国证监会备案。

采用主协议方式达成衍生品交易的，衍生品经营机构应当与交易者签订交易确认书，约定合约标的、名义本金、交易方向、收益结构、盈亏计算、合约期限、交易费用、保证金等合约要素。衍生品交易在衍生品交易场所达成的，应当遵守衍生品交易场所制定的交易规则。

履约保障方面，衍生品交易应当按照规定以收取保证金等方式进行履约保障。

保证金的形式包括现金、债券、股票、基金份额、标准仓单等流动性强的有价证券和证监会规定的其他形式。

衍生品行业协会、衍生品交易场所和衍生品结算机构可以规定非现金类型的保证金折扣率，并结合市场状况进行动态调整。衍生品交易者可以依法通过质押、保证金权利转移的方式，为衍生品交易提供履约保障。

衍生品经营机构应当以安全、清晰、合理的方式记录和存管交易者交纳的保证金，并在发生风险时能够将保证金快速分离和转移。保证金应当优先用于衍生品交易的结算。

每日经济新闻