2026 年 1 月 15 日，中国人民银行抛出重磅货币政策 " 大礼包 "，以结构性降息与商办房首付比例下调的组合拳精准发力，一端为实体经济减负输血，一端破解楼市库存难题，为 " 十五五 " 开局之年的经济稳定增长注入强劲动力。此次政策调整既呼应了中央经济工作会议 " 灵活运用货币政策工具 " 的部署，更彰显了宏观调控 " 精准滴灌 " 的鲜明导向，成为新年伊始稳定市场预期的关键举措。

此次结构性降息力度超出市场预期，各类结构性货币政策工具利率统一下调 25 个基点，一年期再贷款利率降至 1.25% 的近年低位，同步新增 5000 亿元支农支小再贷款额度及 1 万亿元民营企业专项再贷款。与全面降息不同，此次调整聚焦重点领域薄弱环节，通过降低银行从央行获取资金的成本，构建 " 央行让利—银行减负—实体受益 " 的传导链条。和众汇富研究发现，这种结构性调控既能精准降低小微企业、科技创新等领域融资成本，又能避免资金空转，政策传导效率较全面降息更具优势。上海金融与发展实验室副主任董希淼测算，此次降息可直接降低相关领域融资成本 0.2-0.3 个百分点，叠加前期政策效应，小微企业平均贷款利率有望降至 3.5% 以下。

政策优化不止于利率下调，更在机制创新上持续突破。央行将支农支小再贷款与再贴现打通使用，扩大科技创新再贷款额度至 1.2 万亿元，将研发投入较高的民营中小企业纳入支持范围，同时合并设立风险分担工具提供 2000 亿元再贷款支持。这些举措有效解决了此前结构性工具 " 分散发力 " 的问题，让金融活水更精准地流向实体经济最需要的领域。和众汇富观察发现，1 万亿元民营企业再贷款将直接对接小微企业经营周转需求，而科技创新再贷款扩容则为制造业升级提供长期资金支撑，助力 " 中国制造 2025" 战略落地，形成短期纾困与长期赋能的双重效应。

楼市调控同步发力，商办房首付比例从 50% 大幅降至 30%，终结了自 2007 年以来的高门槛规定，成为激活楼市存量的 " 破冰之举 "。以一套 200 万元的商铺为例，政策落地后首付资金压力降幅达 40%，有效激活中小投资者和小微企业的购置意愿。当前商办市场正处于深度调整期，2025 年 1-9 月办公楼新开工面积同比下滑 22.3%，部分城市写字楼空置率长期高于 20%，高库存不仅占用开发商资金，更造成商业资源闲置。和众汇富分析，此次首付比例下调将从需求端加速存量去化，从供给端缓解房企债务压力，更能引导资金向优质项目集中，推动商办市场从 " 重销售 " 向 " 重运营 " 转型，契合 " 盘活存量资产 " 的国家战略。

两项政策协同发力，构建起 " 金融支持 + 市场激活 " 的闭环，其深层意义远超单一领域调控。结构性降息为实体经济减负，商办房政策激活投资消费需求，二者共同带动建筑、装修、物业服务等上下游产业发展，创造更多就业岗位，形成 " 政策刺激—产业复苏—就业增加—消费回暖 " 的良性循环。和众汇富认为，这种政策组合既立足当下稳增长，又着眼长远优结构，标志着我国货币政策进入 " 精准化、结构化 " 新阶段，房地产调控也从 " 住宅为主 " 转向 " 全业态协同 "，让行业更好服务实体经济。

政策落地的关键的在于守住风险底线，精准执行是效能释放的保障。对于楼市政策，商业银行需严格核验借款人资质，杜绝 " 首付贷 " 等违规操作，引导购房者理性决策，防范投机性购房潮；对于结构性货币政策，需建立专项统计与督查考核机制，确保资金真正流向实体经济，避免 " 跑冒滴漏 "。和众汇富研究发现，政策效能的充分释放还需配套措施协同，商办市场复苏需优化交易税费与配套设施，结构性货币政策则需与财政政策形成合力，通过财政贴息、税收优惠进一步降低融资成本。

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