《电鳗财经》电鳗号 / 文

2026 年 1 月 22 日，深交所召开的 2026 年第 4 次上市审核委员会审议会议将审议宁波惠康工业科技股份有限公司 ( 以下简称 " 惠康科技 " ) 的首发申请。

《电鳗财经》关注到，2025 年前三季度惠康科技的业绩出现下滑，公司的期后业绩被重点关注。此外，惠康科技的实控人家族利益关系盘根错节，实控人陈越鹏的外甥以顾问身份通过员工持股平台获得股权激励。

此外，惠康科技 IPO 的保荐机构为财通证券，保荐人为周斌烽，熊吴倩。值得关注的是，2020 年 1 月 2 日，证监会官网显示，周斌烽曾在担任赛克思液压科技股份有限公司首次公开发行股票并上市保荐代表人过程中，未勤勉尽责。按照相关规定，证监会决定在 2019 年 11 月 1 日至 2020 年 1 月 31 日期间暂不受理其出具的与行政许可有关的文件。

去年前三季度业绩出现下滑 期后业绩被重点关注

惠康科技深是一家以制冷设备的研发、生产及销售为核心业务的国家级高新技术企业，主要产品包括制冰机、冰箱、冷柜、酒柜等，主要应用于民用及商用领域。

主要财务数据及财务指标

招股书显示，2022 年 -2024 年及 2025 年 1-6 月 ( 以下简称 " 报告期 " ) ，惠康科技营业收入分别为 193,006.09 万元、249,334.71 万元、320,377.71 万元、138,907.72 万元，归属于母公司所有者的净利润分别为 19,716.13 万元、33,763.97 万元、45,113.57 万元、20,539.99 万元。

值得关注的是，报告期内，公司经营业绩总体呈增长趋势，但惠康科技在招股书中指出，受中美贸易摩擦的影响，2025 年上半年公司整体新增订单情况、收入情况较 2024 年度均出现一定程度下滑。

二轮问询

二轮问询中，交易所指出，2022-2024 年，惠康科技营业收入及净利润呈增长趋势，且增幅高于行业平均水平 ;2025 年 1-6 月，公司营业收入和净利润分别下跌 20.98%、18.67%，下跌幅度高于行业平均水平。惠康科技被要求说明 2025 年上半年收入、净利润下滑的原因，公司业绩变动趋势与可比公司及行业平均水平不同的合理性。

惠康科技回复称公司业绩变动趋势与可比公司不同的原因主要有销售区域差异。2025 年上半年由于美国加征关税，对主要销售区域为 美国的公司业绩影响较大。因此 2025 年上半年对美国地区销售占比的差异是公司与同行业可比公司有业绩差异的重要原因。产品结构差异。产品的结构差异是业绩变动差异的重要原因之一，主要体现在公司与可比公司所经营的产品在国内和国外市场的竞争情况、市场需求情况等。除上述因素外，毛利率水平的变动、大额费用、大额投资损益亦是公司业绩变动趋势与可比公司差异的原因之一。

审核中心意见落实函

但在后续的审核中交易所对惠康科技的业绩情况仍保持高度关注，审核中心意见落实函中，交易所要求惠康科技人结合 2025 年主要产品售价及原材料价格波动、主要出口国家及地区的关税政策变化、汇率波动、主要客户订单恢复情况及是否引入替代供应商等，充分论证影响发行人 2025 年经营业绩波动的不利因素是否已消除、未来收入增长的可持续性，并充分披露相关重大风险提示。

招股书显示，2025 年 1-9 月，经中汇会计师审阅，惠康科技实现营业收入 229,940.51 万元，同比下滑 15.89%，实现净利润 33,368.48 万元，同比下滑 7.84%。

实控人家族利益关系盘根错节

招股书显示，惠康科技实际控制人为陈越鹏，其分别通过惠康集团、长兴羽鹏间接控制公司 33.74%、4.49% 的股份，合计控制公司股份和表决权比例为 38.23%。

招股书显示，惠康科技董事陈思思系陈越鹏之女。履历显示，陈思思 1987 年 2 月出生，硕士研究生学历。2012 年 6 月至 2020 年 7 月，先后担任上海诺亚投资管理有限公司存续管理部团队总监、私募股权风控总监 ;2015 年 6 月至 2022 年 7 月，任艾迪特设备董事 ;2020 年 11 月至 2021 年 6 月，任英达维科技执行董事、经理 ;2020 年 11 月至 2022 年 12 月，任搜酷科技经理 ;2021 年 9 月至 2022 年 10 月，任惠康有限董事、投资总监 ;2022 年 10 月至今，任惠康科技董事、投资总监。

值得关注的是，惠康集团系惠康科技控股股东，截至招股说明书签署日，惠康集团持有惠康科技 3,754.4372 万股股份，占惠康科技股份总额的 33.74%。

惠康集团股东结构

惠康集团股东结构显示，陈越鹏出资比例为 70%，陈启惠出资比例为 30%，陈启惠系陈越鹏父亲。由此计算，陈启惠间接持有惠康科技 10.12% 股权。

董事、高级管理人员、其他核心人员及近亲属间接持有惠康科技股份的情况

此外，陈越鹏及多位亲属在惠康集团任职。招股书显示，陈越鹏任惠康集团董事长，陈越鹏的配偶劳秋娣任惠康集团总经理，陈越鹏的母亲陈娟娟任惠康集团董事，陈越鹏的父亲陈启惠任惠康集团董事，陈越鹏的妹妹陈月琴任惠康集团监事。

惠康集团董事、监事、高级管理人员情况

值得关注的是的，陈越鹏的妹妹陈月琴在惠康科技任采购中心总监，通过长兴羽鹏间接持有惠康科技 0.6291% 的股权。

陈越鹏外甥以顾问身份通过员工持股平台获得股权激励

本次发行前后惠康科技的股本结构变化情况

招股书显示，2021 年 11 月，惠康科技对员工实施股权激励，搭建了长兴惠泰、长兴羽鹏持股平台。截至招股说明书签署日，长兴羽鹏持有惠康科技 4.49% 股权。

长兴羽鹏的合伙人构成

长兴羽鹏的合伙人构成显示，陈越鹏出资比例 67.39%、陈月琴出资比例 14.01%、丁辰楠出资比例 10%，其余 5 个股东合计出资比例 8.60%。

二轮问询回复

丁辰楠的职务信息显示为 " 顾问 "，据悉丁辰楠为陈越鹏的外甥，丁辰楠 2022 年 1 月至今担任惠康科技顾问。

股权激励的基本情况

招股书显示，2021 年 11 月 18 日，惠康有限召开股东会并作出决议，全体股东一致同意长兴惠泰、长兴羽鹏对惠康有限实施增资，增加注册资本 734.48 万元，增资价格为 1.50 元 / 元注册资本。

首轮问询回复

首轮问询中，交易所要求惠康科技说明员工持股平台人员选取标准、管理决策程序、出资额流转及退出机制、存续期及期满后股份处置和损益分配办法，是否存在代持或其他利益安排。

首轮问询回复显示，2021 年 11 月的股权激励中，激励对象中丁辰楠为公司聘请的顾问，基于提供的顾问服务而低价取得股权，不受服务期的约束，根据《监管规则适用指引——发行类第 5 号》，该等授予构成股份支付，在授予日一次性计入相关费用及资本公积 528.29 万元。

实际控制人亲属承诺

招股书显示，丁辰楠承诺自公司股票上市之日起 36 个月内，不转让或者委托他人管理其直接和间接持有的公司首次公开发行股票前已发行股份，也不由公司回购该部分股份。

报告期累计分红约 2.09 亿元

招股书显示，2023 年、2024 年，惠康科技现金分红 1.11 亿元、9,791.19 万元，合计约 2.09 亿元。

另一方面，招股书显示，惠康科技货币资金主要由银行存款和其他货币资金构成。报告期各期末，公司货币资金分别为 6.67 亿元、8.13 亿元、15.53 亿元及 12.19 亿元，占流动资产的比例分别为 58.65%、45.46%、65.45% 及 52.13%。

货币资金构成情况

惠康科技在招股书中称，报告期各期末，公司货币资金余额总体呈上升趋势，主要系公司经营活动现金流量较好所致。

招股书显示，报告期内，惠康科技交易性金融资产系公司为提高资金使用效率而购买的银行理财产品。报告期各期末，公司交易性金融资产余额分别为 0.00 万元、6,016.23 万元、0.00 万元和 8,080.36 万元，占流动资产的比例分别为 0.00%、 3.37%、0.00% 和 3.46%。

投资收益构成

2022 年 -2024 年，惠康科技银行理财收益分别为 172.53 万元、106.89 万元、185.09 万元。

募集资金投资概况

此次，惠康科技拟募集资金约 17.97 亿元，所募资金投向前湾二号制冷设备智能制造生产基地建设项目、制冷设备生产基地智能化升级改造项目、泰国制冷设备智能制造生产基地项目及研发中心建设项目。

保荐人曾因在保荐过程中未勤勉尽责被采取暂停受理文件措施

惠康科技发行保荐书

此次惠康科技 IPO 的保荐机构为财通证券，保荐人为周斌烽，熊吴倩。惠康科技发布的发行保荐书显示，周斌烽为财通证券投资银行总部业务董事，硕士研究生学历，保荐代表人。曾任职于国信证券，主持或参与了荣盛石化 ( 002493 ) 、英飞特 ( 300582 ) 、华统股份 ( 002840 ) 、圣龙股份 ( 603178 ) 、江丰电子 ( 300666 ) 、浙江新能 ( 600032 ) 、浙版传媒 ( 601921 ) 、宏鑫科技 ( 301539 ) 等 IPO 项目，博威合金 ( 601137 ) 重大资产重组项目，南高峰 ( 874422 ) 、凡双科技 ( 874657 ) 新三板挂牌推荐项目。

截图源自证监会

《电鳗财经》关注到，2021 年 1 月 28 日，证监会发布关于对赛克思液压科技股份有限公司 ( 以下简称 " 赛克思 " ) 采取出具警示函监管措施的决定，赛克思 2017 年 12 月 20 日向提交首发申请，2018 年 8 月 22 日撤回申请。经查，证监会发现赛克思在申请首次公开发行股票并上市过程中，存在以下违法违规事项：公司 2014 年至 2017 年由实际控制人体外代垫公司设备采购预付款 136.89 万元、成本费用 310.38 万元 ; 以其他单据支付董监高薪酬 545.28 万元。公司提交的申报财务报表及招股说明书未如实反映和披露上述信息。按照相关规定，证监会决定对赛克思采取出具警示函的行政监管措施。

赛克思 招股书

值得关注的是，赛克思的保荐机构正是财通证券保荐人为周斌烽、刘建毅。2020 年 1 月 2 日，证监会发布关于对周斌烽、刘建毅采取暂不受理与行政许可有关文件 3 个月措施的决定。原文显示经查，证监会周斌烽、刘建毅在担任赛克思液压科技股份有限公司首次公开发行股票并上市保荐代表人过程中，未勤勉尽责，对发行人经销模式、银行借款、客户等事项的核查不充分。按照相关规定，证监会决定在 2019 年 11 月 1 日至 2020 年 1 月 31 日期间暂不受理周斌烽、刘建毅出具的与行政许可有关的文件。

原定于 2022 年 4 月 7 日上会的赛克思，因赛克思撤回了申报材料，证监会决定取消第十八届发审委 2022 年第 40 次工作会议对赛克思发行申报文件的审核。