风云 IPO

汽车零部件

高管们每年合计拿走千万年薪。

作者｜刘钦文

编辑｜高远山

当你坐进奇瑞汽车的驾驶舱，滑动理想 L 系列的中控大屏，或是用遥控钥匙解锁长安 UNII 型时，这些便捷的智能交互体验背后，都藏着一家本土汽电子企业的身影——埃泰克汽电子 ( 芜湖 ) 股份有限公司（下称 " 埃泰克 "）。

这家深耕行业二十余年的 " 隐形冠军 "，正站在资本市场的关键关口：其沪市主板 IPO 将于 1 月 20 日接受上交所上市委审议，拟募资 15 亿元投向产能扩建、研发升级与补充流动资金。

埃泰克背后站着奇瑞、小米、复星等一众知名股东，其 " 汽车大脑 " 故事吸引了大量资本。但在公司冲刺上市的关键时刻，小米长江产业基金、复星基金等明星股东却选择提前套现。

01#

给长城、理想等供货年入近 35 亿，

奇瑞身兼股东、客户两大身份

埃泰克核心业务是做汽车的 " 功能域控制器 "，即把分散的汽车电子功能，集成到几个高性能电脑里。可以将其理解为给智能汽车安装 " 超级大脑 "。

图源：《招股书》

它主要制造四大类 " 大脑 "：车身域电子产品是它的王牌和现金牛，像个 " 车辆大总管 "，管理车门、车灯、车窗等基础功能。它占据了公司过半的营收，2022 年 -2024 年、2025 年 1-6 月（下称 " 报告期 "），该部分销售金额分别为 11.92 亿元、17.11 亿元、19.13 亿元和 9.6 亿元，营收占比常年超过 55%。

智能座舱域电子产品，是面向驾驶员的 " 智能助理 "，负责中控大屏、仪表盘、语音交互等体验。这是公司增长最快的业务，收入从 2022 年的 4.9 亿元增长到 2024 年的 12.44 亿元，占比从 2022 年的 23.31% 猛增至 2024 年的 36.11%，不过 2025 年上半年又回降到 25.63%。

图源：《招股书》

动力域电子产品和智能驾驶域电子产品则像是 " 自动驾驶指挥官 " 和 " 动力总成管家 "，目前营收占比较小。2025 年上半年分别占比 1.63% 和 2.77%。

埃泰克的这些产品已经进入奇瑞汽车、长安汽车、长城汽车、上汽集团、吉利汽车、北汽集团、东风汽车等，以及理想汽车、小鹏汽车、零跑汽车等造车新势力的多款车型上。

其中，奇瑞在埃泰克《招股书》中出现的次数最多，达到 85 次。

作为公司的创始股东之一，奇瑞汽通过瑞创投资持股 14.99%，同时也是贡献过半营收的第一大客户，这种 " 股东 + 客户 " 的双重绑定关系，让埃泰克的经营轨迹与奇瑞深度捆绑。

数据显示，2022-2024 年，埃泰克对奇瑞汽车的销售收入占比从 27.6% 飙升至 53.89%，短短两年间占比翻倍，2025 年上半年这一比例仍高达 50.26%，意味着公司超半数收入直接来自奇瑞。

更值得警惕的是，公司的增长动力几乎完全依赖奇瑞的支撑：2023 年营收增量 8.29 亿元中，4.57 亿元来自奇瑞，贡献度达 55.13%；2024 年营收增量 4.64 亿元中，奇瑞的贡献额达 8.11 亿元，贡献度高达 175%。

这意味着除奇瑞外，公司对长安、理想、长城等其他主要客户的收入均出现不同程度下滑。其中，2024 年对长安汽车的销售收入从 2023 年的 5.82 亿元降至 4.69 亿元，对理想汽车从 3.42 亿元降至 2.02 亿元。

这种深度依赖还体现在应收账款上。2022-2024 年，埃泰克的应收账款余额从 7.45 亿元增至 12.27 亿元，其中来自奇瑞汽的应收账款占比从 34.09% 升至 46.05%，2024 年金额达 5.65 亿元。

也就是说，若未来奇瑞汽经营状况波动、调整采购策略，或将订单转移至其他供应商，不仅会直接影响埃泰克的营收，还可能导致应收账款回收受阻，对公司现金流造成双重冲击。

不过，目前在奇瑞的支持下，埃泰克近三年的业绩答卷可谓亮眼。《招股书》显示，2022-2024 年，公司分别实现营业收入 21.74 亿元、30.03 亿元、34.67 亿元，年复合增长率达 23.1%；扣非后归母净利润从 2022 年的 0.77 亿元增长至 2024 年的 2.02 亿元，三年间增 162.3%，盈利能力持续优化。

2025 年上半年，在汽行业整体增速放缓的背景下，公司依然保持稳健发展态势，实现营业总收入 15.22 亿元，净利润 9247.03 万元。

02#

高管们合计拿千万年薪，

IPO 前小米、复星提前套现

埃泰克的成长轨迹始终伴随着资本的深度参与，从早期的股东绑定到后期的市场化融资，至今累计完成六轮融资，吸引了奇瑞系、小米系、中金资本等众多知名机构入局，股东名单堪称豪华。

2002 年 12 月，埃泰克前身埃泰克汽电子 ( 芜湖 ) 有限公司正式成立，初始注册资本 200 万元，由创始人陈泽坚控制的澳洲埃泰克与奇瑞科技共同出资设立，持股比例分别为 51% 和 49%。

随着汽智能化浪潮兴起，埃泰克进入融资加速期，吸引了大量市场化机构参与。

2021 年 11 月，公司完成 A 轮融资，小米系资本率先入局，小米私募股权基金、小米长江产业基金联合复星创富、华业天成资本共同投资，此次融资成为小米官宣造车后的重要布局之一，也让埃泰克获得了造新势力领域的品牌背书。

2022 年 7 月，B 轮融资顺利完成，复星创富、东交银汽基金、同创伟业、中信证券投资、十月资本、基石资本、华业天成资本、国泰君安创新投资等机构纷纷加码，增资及股权转让价格为 17.11 元 / 注册资本。

2022 年 10 月，C 轮融资落地，融资金额超 5 亿元，成为公司发展历程中的关键一笔融资。此次融资由小米智造领投，国江未来、上海橙谷、兆易创新等二十余家机构联合参投，增资价格确定为 36.45 元 / 元注册资本，股权转让价格为 32.4 元 / 元注册资本。

转折点发生在上市前夕的 2024 年 12 月。小米长江基金、复星基金等股东与聚源铭领、聚源振芯签署协议，以 24.57 元 / 股的价格转让所持部分股份。

埃泰克在《招股书》中解释称，转让方是 " 基于自身资金安排提出减持需求 "。

据《经济参考报》报道，通过此次交易小米长江基金套现约 1500 万元，复星系套现总计约 8086.23 万元。

不只是外部投资者，公司创始团队与大股东也在上市前进行了大规模套现。

实际控制人陈泽坚通过其控制的芜湖佳泰等平台，在 2022 年 5 月至 10 月间三次转让股权，累计间接套现约 1.93 亿元。

除此之外，埃泰克的高管每年都要拿走千万薪酬。

《招股书》显示，2022-2024 年，公司高管薪酬合计分别为 954.27 万元、1140.32 万元和 1303.95 万元，占当期利润总额的比例分别达到 10.52%、5.51% 和 5.8%。

其中，实控人陈泽坚作为澳籍华人，2024 年薪酬达 345.51 万元，位居高管薪酬首位；副总经理、技术总监薪酬 148.04 万元，副总经理周晓云薪酬 118.67 万元，董事、副总经理胡海龙薪酬 111.36 万元，易来达首席技术专家薪酬 103.23 万元，仅这五位高管的薪酬合计就达 826.8 万元，占 2024 年高管薪酬总额的 63.4%。

图源：《招股书》

与高管高薪形成鲜明对比的是，公司研发人员薪酬低于行业水平。

截至 2024 年末，埃泰克员工总数 1888 人，其中研发人员 874 人，占比高达 46.29%。2024 年度，埃泰克研发费用中的职工薪酬为 1.26 亿元，按 874 名研发人员计算，人均年薪仅约 14.45 万元。

根据《汽车行业薪酬和劳动用工对标报告》，2024 年汽车行业研发人员人均年薪已达 26.1 万元。

奇瑞汽车旗下的瑞创投资套现更为可观。2022 年 6 月，瑞创投资通过转让股权获得 5000 万元。2024 年 1 月，其再次转让 10.9% 的股份，套现 5.5 亿元。两次合计，奇瑞方面套现约 6 亿元。

截至目前，公司股权结构呈现多元化格局：实际控制人 CHENZEJIAN ( 陈泽坚 ) 合计控制 34.36% 股份表决权；奇瑞汽车通过奇瑞股份持股 14.99%，为第一大股东；经过减持后，" 小米系 " 通过小米长江产业基金、海南极目、小米智造合计持有 14.07% 股份；中金资本、华业天成、中信证券、基石资本、复星等机构分别持股 5.56%、3.45%、2.18%、1.31%、1.26%。

随着汽车产业新质生产力加速形成，国产汽车电子赛道的竞争愈发白热化，埃泰克站在 IPO 的关键节点上，既手握细分市场第一的成绩单，也背负着多重待解的难题。你对埃泰克的故事有何看法？欢迎下方留言讨论。

点击下方 关注我们