来源：公司官网

A 股照明企业再添跨界新案例，继罗曼股份（605289.SZ）切入算力赛道、时空科技 ( 605178.SH ) 布局半导体存储领域、得邦照明 ( 603303.SH ) 跨界汽车灯具后，LED 代工细分龙头民爆光电（301362.SZ）将目光投向了精密耗材。

公司昨日发布停牌公告，正筹划发行股份及支付现金方式购买厦门厦芝精密科技有限公司（下称 " 厦芝精密 "）和江西麦达智能科技有限公司（下称 " 江西麦达 "）的 100% 股权，并同步募集配套资金，预计不构成重大资产重组。

厦芝精密和江西麦达聚焦微型钻针的研发生产，深耕中高端 PCB（印制电路板）制造核心耗材赛道，正是 AI 浪潮下需求爆发的热门领域。

需要注意的是，这场跨界布局距离民爆光电公开强调 " 做大做强 " 主业并给出营收增长蓝图不过两个月，战略急转弯背后，公司正面临这样的现实拉扯：LED 代工行业的盈利压力，短期难以通过前景广阔的特种照明业务对冲。而 PCB 微钻这条高景气赛道的红利，却实实在在摆在眼前。

两个月内战略转弯

民爆光电起家于 LED 商业照明领域，目前形成商业照明、工业照明、特种照明三大核心业务板块，公司主打中高端定制 ODM 模式，为境外品牌商提供代工服务。

就在筹划这次并购前不久，无论从公开表态还是实际动作来看，民爆光电向外界传递的信号均是聚焦主业。

去年 11 月 20 日的业绩说明会上，面对投资者关于公司战略规划的提问，公司明确提出 " 做大商业照明、做强工业照明及做专特种照明 "。

尤为值得一提的是，对于被外界普遍看好的高增长赛道——特种照明业务（具体包括植物照明、应急照明、医美照明、防爆照明四个板块），公司彼时还给出了量化的增长目标，直言 " 未来 2-3 年每个板块的目标是做到 1-1.5 亿以上的收入 "。而从业绩表现来看，特种照明业务也确实不负众望，2025 年前三季度，该业务以同比 50% 的增速领跑公司其他板块。

在资源投入上，民爆光电此前也对特种照明业务给予明显倾斜。2024 年 9 月，公司调减原 IPO 募投项目项目 "LED 照明灯具自动化扩产项目 " 的 4.5 亿用于建设新项目 "LED 工业照明及特种照明灯具生产基地建设项目 " 和 " 越南 LED 照明灯具生产基地建设项目 "。

到了 2025 年 7 月，为推进 "LED 工业照明及特种照明灯具生产基地建设项目 " 落地，公司更是一改以往租地建设的模式，通过全资子公司斥资 6602 万元间接取得一宗地块用于项目建设。

然而，从为代工主业描绘清晰的增长蓝图，到突然筹划跨界 PCB 领域，短短两个月内，民爆光电的战略上演 " 急转弯 "。这一转变背后，既是传统照明代工行业竞争加剧的现实压力，也是 PCB 微钻赛道高景气红利的强烈吸引。

近年来，由于国内 LED 照明厂商加速出海布局产能，抢占境外市场份额，导致行业竞争进一步激烈。民爆光电曾在机构调研中坦言，这种情况给公司带来了极大的竞争压力。反映在业绩端，2025 年前三季度，公司营收 12.3 亿元，同比下滑 0.04%；归母净利润 1.5 亿元，同比下滑 19.75%。资本市场表现同样承压，自 2023 年 8 月上市以来，公司股价长期处于破发状态，实控人原限售股份解禁期已延长至 2027 年 2 月。

尽管特种照明业务被视为高附加值、高技术壁垒的赛道，但短期内无法对冲民爆光电主业的增长压力。2025 年前三季度，特种照明业务营收占比仅 7.1%。

而此时，AI、新能源驱动下的高端 PCB 赛道正迎来爆发式增长的红利期，这对于亟需突破增长瓶颈的民爆光电而言，显然更具吸引力。

PCB 微钻风口下的 " 曲线上市 "

公告显示，厦芝精密和江西麦达（合称 " 标的公司 "）深耕微型钻针的研发生产，核心产品覆盖 PCB、FPC、IC 载板以及 AI PCB 加工用钨钢微钻，尤其擅长 0.2mm 以下极小径微钻的研发与制造。

标的公司拳头产品正是高端 PCB 产业链中不可或缺的核心耗材，其中厦门精密已推出 AI 服务器专用钻针。

由于 AI 服务器需求的爆发式增长直接推动微钻量价齐升，且单块 AI 服务器 PCB 平均消耗微钻（0.2mm 以下直径）用量较传统产品提升超 10 倍，过去一年来，行业产能持续紧张，国内钻针企业掀起集体扩产潮。

龙头企业中，鼎泰高科 ( 301377.SZ ) 去年 9 月的钻针产品月产能已突破 1 亿支；中钨高新（000657.SZ）去年 10 月的月产能突破 8000 万支，同年 12 月，公司进一步披露计划新增微钻智能制造产能 1.3 亿支 / 年，行业扩产竞速态势明显。

正是在 PCB 微钻赛道高景气的黄金窗口期，标的控股股东厦门麦达智能科技有限公司（下称 " 厦门麦达 "）的 " 曲线上市 " 计划顺势浮出水面。

公开信息显示，2025 年 11 月，厦门麦达刚被纳入 2025 年度厦门市重点上市后备企业新增名单，进入该名单的基本条件是 " 上市意愿明确，有近三年内开展上市相关工作的规划方案且具有可执行性 "。

厦门麦达的上市筹备早有铺垫。据公司官网介绍，成立于 2020 年的厦门麦达并非从零起步，而是通过整合原创信系列企业（始于 2006 年）以及厦门厦芝科技工具有限公司（始于 1995 年）的业务资源。整合完成后，公司旗下核心资产即厦门厦芝精密科技有限公司和江西麦达智能科技有限公司两家全资子公司，这也是计划注入民爆光电的核心标的。

从产能体量上看，厦门麦达扩产意图明确，但与国内头部企业仍存显著差距。据公司官微，厦芝精密计划未来三年内实现 5000 万支的月产能，去年 12 月，公司生产基地正式扩展至三家：厦门本部、厦门海沧、江西鹰潭。（文｜公司观察，作者｜张孙明烁，编辑｜曹晟源）