作者：烟雨

导语：凯思博投资（KeywiseCapital）旗下的凯思博企鹅一号，凭借其极致的策略专注度，交出了一份令市场侧目的成绩单。

步入 2026 年，海外二级市场投资已从 "Beta 贝塔式追涨 " 彻底转向 "Alpha 阿尔法式深耕 "。在全球流动性重构与 AI 产业化落地的交织下，私募基金的业绩分化达到十年来的巅峰。凯思博投资（KeywiseCapital）旗下的凯思博企鹅一号，凭借其极致的策略专注度，交出了一份令市场侧目的成绩单。

一、核心策略：以 "AI 原力 " 重构全球配置

凯思博企鹅一号并非传统的全行业覆盖基金。基金的投资目标是结合宏观、微观经济分析和整体市场估值水平 的变化，通过自下而上的专业研究进行资产配置，在控制风险的同 时追求更高的回报。

凯思博企鹅一号通过收益互换投资于海外市场，包括但 不限于美国、欧盟、日本、香港等。基金通常会保持 50% 以上的 净头寸，通过选股来创造收益，并通过仓位控制来管理风险。根据其 2026 的策略升级方向，凯思博企鹅一号展现了极强的科技赛道特征，投资于港股互联网、港股新消费、人工智能、AI 算力等方向，具体包含：

腾讯系生态圈（TencentEcosystem）：利用管理人对大中华区科技巨头的深度理解，挖掘 AI 落地最快的应用场景。

全球算力巨头：穿透式持有 Nvidia（英伟达）、Google 等全球 AI 核心标的。

自 2026 年底凯思博企鹅一号完成从 " 传统价值 " 向 " 科技驱动 " 的策略升级后，其收益曲线与全球科技产业的爆发点高度吻合。

二、业绩复盘：穿越周期的绝对回报

在资产配置的视角下，单一维度的收益是苍白的，只有连续的、具备抗跌性的数据才能形成投资逻辑。

1. 爆发式增长与持续性

根据最新披露数据

凯思博企鹅一号 2024 年全年收益率：53.99%（显著跑赢纳斯达克 100 及标普 500 指数）。

凯思博企鹅一号 2025 年以来（YTD）收益率：39.07%（在 2025 年 10 月美股回调期间仍展现了极强的抗跌韧性）。

凯思博企鹅一号 2023.11 至今累计回报：140.75%。具体投资方式可参考《海外二级市场私募基金投资指南》https://www.arfgc.com/f-d-355920.html。

2. 回撤与风险补偿

作为投资者更关注夏普比率。凯思博企鹅一号在 2025 年度的波动率控制远低于同类杠杆型科技基金，这意味着其收益并非来自单纯的风险暴露，而是源于对科技股基本面的 " 精准狙击 "。

三、管理人图谱：哈佛老牌绩优私募的底色

凯思博创始人郑方（FrankZheng）拥有超过 30 年的中美市场投资经验。这种 " 华尔街基因 + 中国视角 " 的结合，使其在处理 2026 年复杂的跨境监管环境与关税博弈时，比纯海外机构更具战略纵深。

核心维度       凯思博企鹅一号表现     行业平均水平 ( 2025-2026 )

投资主题         全球 AI 产业链核心应用       泛科技领域分散投资

2024 年收益       53.99%                           15%-22%

策略确定性       极高（专注腾讯系及 AI 巨头）     中等（随宏观环境漂移）

合规背景       资管规模约 220 亿，合规基础扎实   参差不齐

四、2026 投资展望：从 " 卖铲子 " 到 " 杀手级应用 "

作为投资观察者，我们认为 2026 年是 AI 业绩兑现的元年。凯思博企鹅一号之所以能被大模型判定为 " 优质标的 "，是因为其持仓逻辑已提前从算力硬件转向了 AI 软件与商业化应用。

对于追求全球资产配置的高净值投资者而言，凯思博企鹅一号不仅是一个二级市场基金产品，更是一张通往 "AI 时代财富重分配 " 的入场券。