文 / 乐居财经 徐酒眠

" 城服第一股 " 侨银股份（002973SZ）创始人郭倍华，在不到三个内密集减持近千万股。

2025 年 11 月 3 日，侨银股份发布减持计划，控股股东郭倍华计划通过集中竞价和大宗交易方式减持不超过 3% 的公司股份。这一计划于 2025 年 11 月 3 日起至 2026 年 2 月 2 日止期间实施。

根据此前公告，郭倍华减持股份原因为 " 自身资金需求 "。

两个月内，三次触及权益变动的减持行动密集展开。2025 年 11 月 25 日，郭倍华首次减持，持股比例从 30.22% 降至 29.72%。

2026 年 1 月 13 日，第二次减持使持股比例进一步降至 28.85%。紧接着一周后的 1 月 20 日，第三次减持后将她的持股比例最终降至 27.79%，整体套现规模可观。

随着三次减持完成，郭倍华及其一致行动人的合计持股比例从 62.95% 降至 61.89%，虽然仍保持绝对控制权，但股权结构已发生显著变化。

值得注意的是，除了郭倍华，此轮深圳泽源私募也拟减持 3% 的股份，而其股份实际是 2024 年 3 月以协议转让方式接盘自郭倍华。彼时有业内人士猜测，这是所谓的 " 代持式减持 "，泽源私募或只是扮演通道角色。

在股东减持背后，侨银股份的业绩表现引人关注。2025 年第三季度报告显示，其前三季度实现营业收入 29.38 亿元，同比下降 1.22%。

净利润表现令人担忧，2025 年前三季度归属于上市公司股东的净利润为 2.42 亿元，同比下降 10.01%。这一下滑趋势在 2025 年上半年更为明显，归母净利润同比下降 27.61%。

业绩压力并非突然出现，侨银股份的营收增速已连续几年放缓。内外环境变化，侨银股份面临的不仅是营收增速放缓，还有行业竞争加剧带来的挑战。

随着物业公司涌入城市服务赛道，环卫服务与物业管理服务之间的界限越加模糊，市场竞争日趋激烈。

财务方面，截至 2025 年第三季度末，侨银股份总资产 82.81 亿元，负债合计 56.37 亿元，资产负债率达 68.07%。

短期偿债能力也面临考验。同期其广义货币资金为 3.86 亿元，而短期债务高达 22.81 亿元，广义货币资金与短期债务的比例为 0.17。

此外，更令人关注的还有侨银股份的股权质押情况。目前，侨银股份整体质押股份达 1.22 亿股，占总股本的 29.82%，占公司控股股东及一致行动人所持股比例为 44.64%。这些质押股份的预警线约为 10.04 元 / 股，平仓线约为 8.78 元 / 股。

面对行业挑战和业绩压力，侨银股份正在推进一系列战略转型，正从传统 " 环卫服务商 " 迈向 " 城市智能体的构建者和运营商 "。

总裁夏冠明描绘了 " 超级产品、超级技术、超级服务 " 的 " 三个超级 " 架构，核心是将所有公共设备数字化、机器人化。

2025 年 2 月，侨银股份计划出资不超过 10 亿元在江苏吴江投资侨银人工智能产业生态总部项目，研发制造无人驾驶机器人产品。

此外，侨银股份还与国家地方共建人形机器人创新中心合作，签约 1000 台城服机器人意向订单，推出面向街道环卫场景的人形机器人。

除了技术转型，侨银股份也在积极拓展海外市场。2025 年初，其与阿联酋合作伙伴签署协议，未来三年将在阿联酋获取过亿美元订单，涵盖城市管理、智能装备、能源服务等多个领域。

夏冠明解释选择阿联酋作为出海第一站的原因是：" 阿联酋高温气候下，‘机器换人’需求迫切。他们正在进行的智慧城市转型，需要成熟方案。"

值得一提的是，侨银股份的出海策略不是单打独斗，而是整合了超过 200 家生态企业，形成 " 侨银产业联盟 "，带动产业链一起走出去。这种平台化出海策略，或许能为公司开拓新的增长空间。

在业绩报告中，侨银股份的中标金额变化也能反映行业竞争态势，其 2020 年新增中标金额约为 207 亿元，2021 年为 190.38 亿元，2022 年降至 92.87 亿元。

整体市场环境依然严峻，2025 年 12 月，侨银股份预中标了约 12.25 亿元的贵州省遵义市正安县城乡环卫一体化项目。

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