国产手术机器人行业正处于从 " 概念验证 " 迈向 " 规模化盈利 " 的关键转折点。

1 月 21 日，浙商证券在最新研报中称，随着医保局收费目录政策落地和海外市场加速拓展，行业有望从早期发展期步入快速增长期。如果说过去五年是技术追赶期，那么未来五年将是商业化兑现期。

浙商证券称，2024 年中国手术机器人市场规模约为 72 亿元人民币。根据预测，到 2032 年，这一数字将暴涨至 767 亿元。这意味着在未来 8 年间，年复合增长率（CAGR）高达约 34%。这种增速在当前的宏观环境下极为罕见。

研报称， 2026 年 1 月 20 日，国家医保局发布《手术和治疗类辅助操作类立项指南（试行）》，明确手术机器人收费框架，这将显著降低产品入院门槛。同时，头部企业海外订单快速增长，微创机器人全球订单突破 160 台，精锋医疗海外订单达 72 台，出海正成为新的增长引擎。

市场空间：超 700 亿规模，年增长 34%

研报指出，根据 Frost&Sullivan 数据，2024-2032 年中国手术机器人市场规模将从 72 亿元增长至 767 亿元人民币，年复合增长率约 34%。

相比之下，全球市场同期将从 212 亿美元增长至 750 亿美元，年复合增长率约 17%，中国市场增速显著高于全球平均水平。

研报指出，腔镜手术机器人占据半壁江山，2024 年腔镜手术机器人占据整体市场规模的 58%，是最大的细分赛道。

配置证放开和收费目录落地将成为重要推动力，浙商证券预计 2024-2032 年市场规模年复合增长率约 29%，2032 年将达 321 亿元。

另外，骨科手术机器人市场规模仅次于腔镜机器人。根据众成数科 2025 年 1-11 月统计，骨科机器人占整体装机量的 26%，占销售额的 22%。

研报称，随着国产产品完善和收费目录落地，2024-2032 年市场规模年复合增长率预计达 41%，2032 年将达 213 亿元。

2026 年关键催化：收费政策破解入院难题

研报称，2026 年是政策落地的决定性时刻，因为 " 谁来买单 " 这个问题即将得到系统性解决。

据研报，过去国产机器人推广难，核心痛点在于医院 " 不算经济账 "。只有明确了收费目录和医保报销比例，社会效益才能转化为医院的经济效益。2026 年 1 月 20 日医保局发布的《手术和治疗类辅助操作类立项指南（试行）》是关键信号。

国产手术机器人发展可分为三个阶段：

早期发展期：产品力较弱，市场接受度低，临床优势不清晰，定价和入院难度大，仅头部医院布局，主要带来社会效益而非经济效益。

快速发展期（2026 年进入）：两大前置指标已具备：

一是产品力明显提升，部分厂商推出产品梯度完善且获临床认可的产品；

二是收费目录明确。

2026 年 1 月 20 日医保局发布的收费指南将手术机器人分为导航、辅助执行、精准执行、远程手术四类，按主手术价格的一定系数加收，这将显著加速产品入院。

各地收费政策对比：上海 2021 年将四类术式纳入医保乙类，患者自付 20%；北京 2021 年将骨科机器人手术纳入甲类全额报销，配套耗材按 70% 报销；湖南 2022 年按手术价格 40%-300% 加收但不纳入医保。全国性收费框架的建立将为各地落地提供指引。

出海加速：新增长引擎启动

据研报，2024 年中国手术机器人市场仅占全球市场的 5% 左右，海外市场空间广阔。国内头部企业正快速拓展海外市场：

微创机器人：腔镜手术机器人图迈 2024 年 5 月获 CE 认证后，截至 2025 年 12 月全球商业化订单突破 160 台，覆盖 40 多个国家。

骨科机器人鸿鹄已获中国 NMPA、美国 FDA、欧盟 CE 认证，2025 年上半年全球累计订单超过 55 台。海外收入占比从 2022 年的较低水平持续提升。

精锋医疗：腔镜手术机器人 MP1000 于 2025 年 3 月获 CE 认证，SP1000 于 2025 年 10 月获 CE 认证。

截至 2025 年 10 月末，已签订 72 台海外订单，占全球总订单 118 台的 61%。海外收入占比快速上升。

浙商证券认为，国产企业依托产品力、性价比和 5G 远程手术等独特创新能力打开海外市场，2026 年海外增长可期，并有望形成持续的新增长拉动。

盈利模式：抄直觉外科的作业，赚耗材的钱

研报表示，手术机器人本质上是 " 剃须刀 + 刀片 " 的商业模式。具体来看：

对标直觉外科（Intuitive Surgical）： 这家市值超 1870 亿美元的巨头给出了标准答案。靠卖设备（系统）只是交个朋友，真正赚钱的是后续源源不断的耗材和服务。2024 年，直觉外科的耗材与服务收入占比已达 76%。

浙商证券认为，国内企业必须遵循这一逻辑——先铺设备占坑，再靠耗材造血。 在这个阶段，装机量（Install Base）是核心先行指标。谁能先把机器送进手术室，谁就掌握了未来十年的现金流阀门。

同时，研报指出，参考史赛克（Stryker）等海外巨头，骨科机器人的终局是 " 设备 + 植入物 " 的协同。机器人的精准定位能带动高值骨科耗材的销售，这将是国产骨科巨头利润修复的关键。