2026 年开年以来，国际金融市场呈现出鲜明的 " 冰火两重天 " 格局：伦敦现货黄金价格延续 2025 年的强势走势，1 月 23 日更是史上首次站上 4900 美元 / 盎司整数关口，1 月累计涨幅超 15%、上涨逾 650 美元，国内投资金条价格也突破 1100 元 / 克。

投资者们纷纷感慨，" 涨得太快了，简直不可思议，一天就涨了 60 多元 "，黄金投资热潮可见一斑。与之形成强烈反差的是银行存款市场的低迷，国内存款利率正式迈入 " 低息时代 "，工商银行 3 月期整存整取利率仅 0.65%，20 万元起存的大额存单年化利率也不过 0.9%，勐腊农村商业银行、云南腾冲农村商业银行等中小银行的 3 个月大额存单利率，也纷纷跌至 0.93%、0.95% 的 "0 字头 "。

传统储蓄工具吸引力大幅下滑，不少手持到期高息大额存单的投资者陷入纠结，有人转战转让市场寻觅利率 2.5% 以上的标的，也有人将目光投向新型理财工具。在这样的市场背景下，兼具 " 本金保障 " 与 " 黄金收益弹性 " 的黄金挂钩结构性存款，成为银行密集推新的焦点，既吸引了个人投资者的目光，也被金海高科等多家上市公司纳入资产配置清单，迅速跻身理财市场 " 黑马 " 行列。

黄金结构性存款是 " 下有保底上有弹性 " 的理想工具，还是高收益幻象？

2026 年开年以来，星展银行、渣打银行、汇丰中国、江苏银行、上海农商行、招商银行等多家机构均上线了黄金相关结构性存款，潜在最高年化收益率可达 4.5%。黄金挂钩结构性存款呈现爆发式增长，是因为这种 " 存款 + 黄金衍生品 " 的复合模式精准踩中了当前市场的核心痛点，形成了不可替代的竞争优势。

支撑金价走高的逻辑的多重且稳固：地缘局势紧张叠加全球央行购金潮，2025 年伦敦现货黄金全年涨幅达 65%，2026 年全球央行净购金预计达 950 吨，中国央行已连续 14 个月增持黄金，为金价提供了强劲支撑。同时，美联储降息预期升温，美元流动性宽松预期增强，进一步强化了黄金的避险与增值属性，多家机构看涨金价突破 5000 美元 / 盎司，而这一目标在 2026 年 1 月即将达成。

与黄金市场的火热形成对比的是，国内利率中枢持续下行，传统储蓄工具收益大幅缩水。当前 5 年期定期存款年利率普遍维持在 1.3% 左右，大额存单利率进入 "0 时代 "，20 万元起存的产品利率不足 1%，即便部分银行有利率 1.5% 以上的大额存单，也多显示 " 产品已售罄 "。这种收益端的巨大落差，让投资者迫切需要一种既能规避本金风险，又能分享黄金上涨红利的理财工具。正如北京财富管理行业协会特约研究员杨海平所言，一方面避险情绪推动黄金热销，此类产品能让投资者分享金价上涨红利；另一方面存款利率下行，投资者在积极寻找一般存款的替代产品，黄金挂钩结构性存款恰好填补了这一空白。

对于绝大多数普通投资者而言，" 风险可控 " 仍是首要诉求。黄金虽好，但直接投资门槛高、风险大：实物黄金存在保管成本，黄金 ETF 与期货对专业度要求高，且价格波动剧烈，普通投资者难以把握。而传统存款虽安全，但收益微薄，无法抵御通胀压力。

黄金挂钩结构性存款的 " 本金保障 + 浮动收益 " 特性，精准匹配了稳健型投资者的 " 折中需求 "。这类产品本质上属于存款，受存款保险保护，多数产品承诺 100% 本金保障，风险等级多为 R1 级。民生银行理财经理告诉巴伦中文网，购买人群多为风险偏好较低的投资者，不少是从大额存单或定期存款客户转化而来。部分外资银行产品虽标注 "90% 本金保障 "，但风险等级仍低于非保本理财。同时，这些黄金结构性存款的收益与黄金价格挂钩，为投资者提供了博取超额收益的可能，年化收益区间普遍在 0.5%~5%，远超同期限定期存款与大额存单，形成了 " 下有保底、上有弹性 " 的收益结构。

这种需求不仅存在于个人投资者中，上市公司的参与更印证了产品的吸引力。阿科力、格尔软件、金海高科等多家企业纷纷披露公告，斥资数千万元购买招商银行、民生银行等机构的黄金挂钩结构性存款。对上市公司而言，在经济复苏态势尚不稳固、资本市场波动加剧的环境下，此类产品既能保证闲置资金的本金安全，又能通过黄金波动博取收益，相较于传统理财工具更具灵活性，成为现金流管理的重要选择。

银行密集推新黄金挂钩结构性存款，本质上是应对市场变化的主动经营调整。从负债端看，2026 年一季度是前期高息定期存款集中到期的高峰，大量资金面临 " 再配置 " 需求，银行推出此类产品，能够有效承接这部分资金，稳定零售资产管理规模，缓解存款流失压力。

从收入端看，净息差收窄是当前银行面临的普遍困境，博通咨询首席分析师王蓬博指出，银行下调大额存单利率、收缩长期限产品发行，本质是为了控制负债成本，而结构性存款成为优化收入结构的重要抓手。此类产品通过将部分利息收益投资于黄金衍生品，银行可赚取衍生品交易佣金与利差收益，提升中间业务收入占比，降低对传统存贷利差的依赖。同时，产品设计的灵活性让银行能够针对不同客群精准定价，国有大行主打低门槛、稳健型产品吸引大众投资者；股份行侧重收益分层；外资银行则聚焦高净值客户；部分银行还推出支持自动滚存的产品，进一步提升客户粘性。更值得关注的是，银行在推广时往往刻意强调最高收益，弱化触发条件与保底收益，比如把收益率区间标为 1% 至 5%，用高收益作为营销噱头，而实际能达到最高收益的产品寥寥无几。

" 保本 " 的黄金存款，实则是银行的 " 吸储利器 "

目前市面上的黄金挂钩结构性存款呈现出 " 中外资银行差异化竞争、期限覆盖全面、收益结构多元 " 的特点，根据发行主体、期限、收益规则的不同，可大致分为三类，各自适配不同风险偏好与资金需求的投资者。

一是国有大行凭借资金实力与客群基础，推出的产品以稳健性为核心，起投门槛亲民，期限以中短期为主，收益区间波动较小，适合风险承受能力低、追求资金灵活性的普通投资者。

例如，交通银行推出的 " 稳添慧 " 系列是典型代表，挂钩上海黄金交易所黄金 AU99.99 合约收盘价，期限多为 64 天、90 天等中短期，年化收益率区间为 0.5%~3.2%，分为看涨和看跌两款，1 万元起投。工商银行推出的 3-6 个月期产品，1 万元起投，保底收益 1.1%，最高浮动收益可达 2.3%；建设银行同类型产品挂钩上金所黄金现货价格，预期年化收益 1.2%-2.1%，支持线上线下双渠道认购，操作便捷性强。

这类产品的核心优势在于流动性与安全性兼顾，多数期限在 1 年内，部分超短期产品甚至低至 7 天，能够满足投资者临时闲置资金的理财需求，且收益触发条件相对简单，投资者易于理解。

二是股份制银行在产品设计上更具创新性，通过分设多档收益区间，适配不同风险偏好的投资者，同时期限选择更丰富，从 7 天到 181 天不等，成为市场上的 " 主流选择 "。

例如，招商银行 " 点金 " 系列是股份制银行的标杆产品，目前在售的黄金挂钩结构性存款达 16 款，产品期限最长可至 267 天、最短为 7 天，起存金额最低 1 万元，最高 30 万元，预期年化收益 1%-1.78%，按金价波动幅度分设三层收益区间；民生银行则有 " 聚赢黄金－挂钩黄金 AU9999 看涨三元 " 产品，期限从 36 天到 365 天不等、最小认购单位低至 1000 元，明确标注为 R1 级保本产品，契合保守型客户需求，目前大多出于募集期；华夏银行也推出了 " 慧盈美元 0044 号三层看涨国际现货黄金 "，挂钩标的为国际现货黄金，期限 29 天，认购起点为 2000 美元，预期年化收益率最高可达 3.30%。

股份制银行产品的核心特点是 " 平衡型 "，既不追求过高收益，也不局限于保底收益，通过合理设置收益区间，提升中间收益的获取概率，贴合大多数投资者的风险偏好。

然而，招商银行理财经理却向巴伦中文网透露，对于上述两种产品，年化收益大都在 2% 左右，赚得太少了，现在是在蹭黄金的热度，其本身仍旧是存款的定位，因此对于非存款投资者并不推荐这个产品。

三是外资银行将目标客群锁定高净值投资者，推出的产品具有 " 高收益、长期限、高门槛 " 的特征，部分产品预期年化收益率可达 5%，但挂钩标的更复杂，对投资者专业度要求更高。

渣打银行推出的挂钩 SPDR 黄金信托的结构性存款，最低认购金额 5 万元，投资期限 18 个月，预期年化收益率最高可达 5.0%，采用 " 涨跌双赢 " 结构，到期 100% 本金保障，风险评级 3 级，挂钩标的为为 SPDR 黄金信托而非现货黄金，收益不仅受金价影响，还受基金管理运作的影响。2026 年 1 月 1 日，星展银行推出的保本类产品，挂钩黄金美元即期价格，年化收益范围 1.5%~4.0%，期限 12 个月，风险等级为 1 级，最低认购金额 1 万美元，但其属于美元计价产品，投资者需承担汇率波动风险。

2026 年 1 月 5 日，汇丰中国更是推出的黄金结构性存款并非直接挂钩金价，而是跟踪紫金矿业、纽蒙黄金、巴里克黄金等金矿企业表现，产品期限 3 年，票息年化 4.5%，触发水平 103%，最低年化回报 0.1%，起投金额 2 万美元，风险等级 2 级；并于 1 月 19 日，其进一步推出的 " 盈转灵动 " 系列产品，挂钩 SPDR 黄金信托和 VanEck   Vectors 金矿开采商 ETF，风险等级为 3 级，仅承诺 90% 本金保障，起投金额 20 万元、期限 6 个月，预期年化收益率最高可达 7.2%，但同时提示投资者可能获得零回报甚至损失部分本金。

可见外资行的黄金结构性存款产品虽收益上限高，但风险也显著高于中资银行产品，汇率波动、标的偏离、本金损失等风险均需重点考量，仅适合有海外资产配置需求、风险承受能力强的高净值投资者。

黄金挂钩结构性存款的 " 保本 " 标签容易让投资者产生 " 稳赚不赔 " 的认知，但热潮之下，其隐藏的风险不容忽视。这类产品的收益不确定性、流动性限制以及复杂结构带来的认知偏差，都可能导致实际收益与预期不符，甚至影响资金安全。

黄金挂钩结构性存款的收益机制存在天然的 " 非对称特性 "，投资者实质是向银行出售波动率，以牺牲金价大幅上涨的超额收益为代价，换取本金安全，而最高收益的触发条件往往极为苛刻，多数投资者最终仅能获得保底或中档收益。

更值得警惕的是，部分银行在推广时刻意强调最高收益，弱化触发条件与保底收益，容易误导投资者将 " 预期最高收益 " 等同于 " 实际收益 "。数据显示，往期到期的黄金挂钩结构性存款中，80% 以上最终取得中档收益，仅少数产品能触及最高收益，甚至有部分产品收益不足 1%。而且结构性存款通常设有固定锁定期，存续期内不可提前赎回，这与传统定期存款可提前支取（按活期计息）的特性存在本质区别，可能导致投资者面临资金被动锁定的困境。（作者｜李婧滢，编辑｜刘洋雪）

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