本周五，有关 " 赴港上市门槛收紧 " 的传闻引发市场广泛讨论。该传闻不仅覆盖直接赴港上市的内地企业，还涉及寻求港股双重上市的 A 股公司，一度被解读为赴港上市通道 " 降温 " 的信号。真实情况如何？

针对传闻中 " 已有券商收到指导，要求拟赴港上市的双重企业满足 300 亿元的市值门槛 "，财联社记者向部分券商求证，得到答复均为未收到此类指导或通知。同时记者获悉，联交所目前也并未接到 " 提高赴港上市门槛 " 的相关通知。

某头部券商投行高管告诉记者，300 亿元的市值标准对于赴港上市企业而言门槛过高，远超当前港股市场多数拟上市主体的规模水平，设置这一门槛背后必然有可追溯的潜在考量，但当前落地可能性较低。

另一位头部投行人士也向记者给出了相似结论，原因有二。

一是从监管逻辑来看，突然叫停或实质性收紧赴港上市门槛的可能性存在，但当前概率较低。这是因为，香港资本市场的核心优势在于高度市场化，本质上只要企业股票能获得市场认可、成功配售，且不存在信息披露造假等违规行为，监管层通常不会刻意设限，通过高门槛 " 一刀切 " 或无必要。

二是港股作为中资企业境外融资的核心平台，在内地上市审核以 " 质量 " 为导向的严监管态势下，若同步抬高市值门槛，可能导致部分企业跨境融资需求难以释放，陷入发展困境。

即便从政策连贯性来看，2025 年港交所持续优化上市制度，不仅为特专科技公司、未商业化企业开辟专属上市通道，还设定了 60 亿港元的最低市值门槛，一系列举措均旨在放宽上市条件、提升市场吸引力。若此时逆势将市值门槛提至 300 亿元，与近两年的政策导向相悖、削弱已释放的政策红利，显然也是监管在改变政策时的重要考量。

不过，拨开传闻的迷雾，更值得市场关注的核心逻辑在于，无论赴港上市相关政策后续是否调整，监管层一系列动作的底层思路，或始终是锚定内地企业发行上市的质量底线，体现出 " 重质量、提效率 " 的监管思路。

那么，该传闻为何会出现？当前赴港上市呈现什么状态？2026 年港股 IPO 市场又会如何发展？

疑问一：该传闻为何会出现？背后又反映出行业哪些诉求或担忧？

事实上，A 股与 H 股在上市门槛、监管政策及打新规则等方面存在多重差异，叠加投资者信息不对称问题，催生了不少行业乱象。此次 " 门槛收紧 " 传闻的发酵，或是市场对这些乱象深层隐忧集中释放的体现。

一位资深投行人士向记者透露，2025 年港股 IPO 市场虽整体热度较高，但年底部分新股集中破发现象，也暴露了市场暗藏的诸多问题。IPO 发行环节，第三方机构的 " 灰色 " 操作成为乱象的重要起点。

" 港股市场的隐性问题不少，尤其在 IPO 环节，部分第三方财务顾问公司扮演着特殊角色。" 该人士直言，部分财务顾问公司会通过帮拟赴港上市企业对接境内资金，尤其是引入基石投资者这类关键资金方，以此赚取财务顾问费，并非引入真正看好企业长期价值的战略资金。

更值得警惕的是，个别企业为快速满足 " 入通 " 条件以吸引 A 股资金，在上述资金引入下，发行估值被推高，导致定价失真。而港股通中低质量标的也会间接影响南向资金买入意愿与积极性。

企业上市后，二级市场的操纵行为更让投资者防不胜防。该投行人士进一步指出，港股部分股票流通量偏低，为股价操纵提供了可乘之机，" 有些股票通过账户间互相倒手的方式炒作，单日涨幅可达数倍，次日却低开下跌数十个百分点，不少投资者也就此被套牢。"

这种 " 左右手互倒 " 的方式与早年 A 股乱象相似，但如今 A 股经过多年严监管已基本遏制此类行为，港股市场却仍有滋生空间。

从市场监管动态也可窥见端倪。2025 年 12 月，香港监管机构联合对 IPO 保荐人发出警示，直指港股上市申报材料存在三方面不合规问题，核心目的便是确保上市审核的及时性与严谨性。这一信号也侧面反映出，在 IPO 申报热潮下，行业业务负荷攀升的同时，申报质量有所下滑，如何在 " 保质 " 与 " 保量 " 之间找到平衡点，正成为行业亟待破解的核心难题。

疑问二：当前港股 IPO 申报情况如何？科技医药成主力

从当前港股 IPO 市场来看，正稳稳承接 2025 年以来的活跃态势。

港交所行政总裁陈翊庭于本周 1 月 21 日在达沃斯世界经济论坛上指出，目前有 350 多家公司排队等待上市。今年前三周，香港已有 11 宗上市交易，融资总额约 40 亿美元。

2026 年 1 月港股新股市场亮点纷呈，多只标杆性企业挂牌上市。1 月 2 日，" 港股 GPU 第一股 " 壁仞科技陆港交所，上市首日股价上涨 75.82%，总市值达 825.71 亿港元。1 月 8 日及 9 日，智谱 AI、MiniMax 两家中国 AI 企业相继挂牌，成为全球首批以通用大模型为核心业务的上市公司，进一步强化了港股在前沿科技领域的融资地位。

从排队企业结构来看，科技与医药健康领域企业集中度较高。有机构表示，这一现象背后或是受益于港交所的 18A 章和 18C 章上市。

在港股 IPO 队列保持充裕的同时，中概股回流趋势愈发值得关注，成为 2026 年市场核心看点之一。2025 年下半年以来，纳斯达克对中概股密集出台收紧政策，触发退市条件不仅取消合规期缓冲，中企赴美上市门槛也显著提高。

与之形成鲜明对比的是，香港市场则全年深耕制度优化，通过完善 18A、18C 章规则、推出 " 科企专线 " 专属服务通道等举措，持续为中概股回流铺路搭桥。

一松一紧之间，正重塑中概股的上市地选择逻辑，2026 年是否会有更多中概股转向港股市场，成为资本市场密切追踪的焦点。

疑问三：2026 年港股火热持续？预计约 150 家上市，政策面也有看点

2025 年港股 IPO 市场火热，当前还有超 300 家企业排队港股上市，机构认为在项目储备丰富、项目质量相对有所保障的情况下，2026 年港股 IPO 有望保持火热态势，募资规模有望突破 3000 亿港元。

普华永道给出了更为具体的预期。预计 2026 年将有约 150 家企业在港成功上市，集资总额介乎 3200 亿至 3500 亿港元。其中，超过 50 亿港元的企业数量将有 10 家以上。产业方面，新经济企业，尤其是 18C 创新企业和 18A 生物科技企业，将继续成为 2026 年上市焦点。此外，零售及消费品服务企业受益于中国政府推动内需，预计会有更多此类企业在香港上市集资。

机构普遍看好今年港股 IPO 市场发展外，港股 IPO 政策面也有多重看点。据港资券商分析，2026 年港股 IPO 政策红利将集中体现在三个维度。

其一，政策优化持续向创新型企业倾斜。核心优化聚焦 18C 章上市规则，其中公众持股规则明确，自 2026 年 1 月起，一般发行人可选择 "10% 持股比例 +10 亿港元持股市值 " 的替代门槛，A+H 股公司 H 股公众持股不足时仅标记 "-PF"，避免直接停牌风险。

其二，港股上市流程优化，多方环节提速。审核端，特专科技企业走 " 科技专线 "，审核周期从 6 个月缩至 3 个月，且支持保密递表，市值超 100 亿港元的 A 股公司申报 H 股仅需经历一轮问询，大幅缩短筹备周期。结算与通道端， FINI 结算平台重构新股认购流程，提升资金周转效率，" 先 A 后 H" 企业享专属通道，无需重复合规审核。信息披露端，同股不同权科技企业自动认定为创新产业公司，无需额外申请；公众持股状况改为月度汇报，减轻了企业高频披露压力。

其三，政策红利落地，企业上市路径需精准规划。港资券商建议企业从四方面对接政策利好，赛道选择上，可聚焦硬科技、生物科技、新能源升级三大赛道，传统低毛利企业则需谨慎评估估值与流动性。路径规划上，拥有国际业务企业可走港股 IPO，优质龙头规划 "A+H 双轨 "；硬科技企业可探索 SPAC 并购上市。节点把控上，生物科技企业可在核心产品进入Ⅲ期临床或公布关键数据时递表，提前 6-12 个月对接跨境投行，优化股权结构。后市风险应对上，企业可通过设置绿鞋机制稳定股价，上市后持续披露研发、订单等进展，增强投资者信心。

综合来看，充足的项目储备与持续的政策优化形成合力，2026 年港股 IPO 市场有望延续高景气度。