丨 2025 年 1 月 26 日星期一丨

NO.1 "i 茅台 " 新增南京与北京两处发货仓

1 月 24 日，"i 茅台 " 发布消息称，近期因平台订单量猛增与冬季天气变化，物流运输速度受到一定影响，"i 茅台 " 在原有贵阳发货仓的基础上，新增南京与北京两处发货仓，将根据订单实际情况就近发货，进一步优化购酒体验。

点评：i 茅台新增南京、北京发货仓，是应对飞天茅台上架后订单激增的务实举措，更是茅台市场化转型的重要配套动作。此次布局实现从单一贵阳仓到京津冀、华东核心区域的辐射，就近发货模式直接解决冬季物流滞阻问题，大幅优化 C 端购酒体验。

NO.2 洋河股份 2025 年净利润预计下滑 62.18%~68.30%

1 月 23 日晚间，洋河股份发布 2025 年度业绩预告称，2025 年，洋河股份预计实现归属于上市公司股东的净利润为 21.16 亿元 ~25.24 亿元，较 2024 年同期下降 62.18%~68.30%；扣除非经常性损益后的净利润预计为 18.53 亿元 ~22.61 亿元，较 2024 年同期下降 66.92%~72.89%。

对于业绩出现波动的原因，洋河股份表示，在白酒行业处于深度调整期，公司受到市场需求减少、品牌势能减弱、渠道库存加大、渠道利润下降等挑战，中端和次高端价位段产品承压较大，部分市场销售受阻，销量明显下降。

点评：洋河股份业绩下滑核心源于中次高端产品承压，叠加渠道库存高企、价格倒挂，这与行业 " 次高端失速 " 的整体格局高度契合；业绩阵痛是主动去库存、调渠道的必然结果。

NO.3 宜宾规上酒企销售预收 2100 亿元

近日，宜宾市酒类协会 2025 年年度工作会议透露，2025 年 1~11 月，宜宾全市 51 户规上白酒企业实现产量 20.8 万千升，同期实现营业收入 1833.3 亿元，同比增长 4.3%，预计全年可达 2100 亿元。在产业深度调整期，宜宾白酒行业总体发展态势平稳。

点评：白酒行业深度调整期，宜宾白酒产业交出亮眼成绩单。这一表现依托宜宾以五粮液为龙头的产业集群优势，产业梯队明晰、产业链完整，宜宾白酒的稳健表现强化了川酒板块估值支撑，凸显核心产区龙头企业的抗风险价值。

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