一场轰轰烈烈的家族传承草草落幕，一次跨界的资本接棒悄然登场。

嘉亨家化的控制权变更，藏着传统民企传承的无奈，也藏着 90 后创业者的野心，更上演了一出 " 老炮退场、新势力登场 " 的商业大戏。

故事的开端，是一位 80 岁日化老兵的坚守与期许。

2005 年，年近花甲的曾本生在福建泉州起步，从不起眼的塑料瓶子做起，一手创办了嘉亨家化的前身，靠着过硬的品质拿下上海家化、郁美净等大牌的包材订单，后来又切入美妆代工赛道，一步步把小作坊做成了福建日化代工 " 一哥 "。2021 年，75 岁的曾本生带着嘉亨家化登陆深交所创业板，彼时公司手握强生、贝泰妮等知名客户，市值一度冲到 50 亿，老爷子也成了日化行业低调的 " 隐形富豪 "。

功成名就之后，传承成了曾本生最大的心事。2024 年 11 月，他特意办了一场风光的接班仪式，正式卸任董事长，将公司管理权全权交给儿子曾焕彬和女儿曾雅萍——儿子接任董事长兼总经理，女儿出任副董事长，一门心思盼着儿女能守住这份家业。在当时看来，这是一场完美的家族传承：子女跟着老爷子在公司摸爬滚打多年，不是空降的 " 纨绔子弟 "，客户资源稳定，业务根基扎实，所有人都以为嘉亨家化会开启 " 二代掌舵 " 的新篇章。

谁也没想到，这场寄予厚望的传承，仅仅一年就彻底翻车。接班刚一个多月，嘉亨家化就迎来了上市以来的首次年度亏损，2024 年归母净利润亏了 2370 万元，同比暴跌 159%；进入 2025 年，颓势更是一发不可收拾，一季度亏损扩大到 1992 万元，上半年、前三季度持续亏损，其中前三季度归母净利润巨亏 2950 万元，同比暴跌超过 14 倍。

二代班子为啥扛不起大旗？核心问题出在 " 老思路跟不上新变化 "。

一方面，曾本生当初力推的湖州生产基地成了 " 吞金巨兽 "，2021 年投建后，由于市场需求没跟上，产能利用率常年只有 32.76%，大量设备闲置，固定成本居高不下，截至 2025 年上半年累计亏损超 1.39 亿元；另一方面，公司过度依赖头部大客户，下游品牌纷纷自建产能，订单逐渐减少，而二代管理层既没能拓展新客户，也没能跟上数字化转型的浪潮，反而盲目增加销售费用，同比激增 35%，进一步蚕食利润。更关键的是，子女虽然手握管理权，却没有公司股份，所有决策权仍在老爷子手里，想干事却没有话语权，最终只能无奈 " 交权 "。

就在嘉亨家化陷入绝境、曾本生一筹莫展之际，一位 90 后创业者带着他的团队，向这家老牌代工企业伸出了橄榄枝。他就是徐意，1990 年出生，重庆人，大学学的工商管理，早年在深圳创业，后来扎根杭州，2017 年创办了拼便宜。这个年轻人身上透着一股敢闯敢干的锐气，靠着 AI 算法重构快消品流通链路，精准解决中小便利店采购贵、库存周转慢的痛点，仅用 8 年时间，就把拼便宜做成了覆盖 30 多个城市、服务 70 万家门店的行业独角兽，还完成了 14 轮融资，背后集结了一众知名投资人。

2025 年 12 月 31 日，曾本生与徐意的拼便宜签署股份转让协议，一场总价 17 亿元的接盘大戏正式拉开序幕。按照约定，曾本生以每股 33.2 元的价格，转让 29.70% 的股份，同时放弃剩余所有股份的表决权，彻底退出公司治理，不再插手任何经营决策，只保留财务投资身份；之后，拼便宜还将发起要约收购，拟再增持 21.10% 的股份，最终实现 50.80% 的绝对控股。对于曾本生来说，这不是 " 套现离场 "，而是为嘉亨家化找一条活路；对于徐意而言，这是跨界布局实体产业的重要一步，也是用数字化能力激活传统制造的尝试。

有趣的是，就在控制权变更前，公司股价在业绩持续亏损的背景下，出现了异常大幅上涨，与基本面形成鲜明背离。2025 年 8 月底至 12 月公司停牌前，股价从 20.43 元攀升至 41.51 元 / 股，四个月内直接翻了一倍，年内涨幅更是逼近 163%，在整个化妆品板块中遥遥领先，反观同行业企业大多股价低迷甚至下跌。2025 年 12 月 24 日，嘉亨家化公告筹划控制权变更的当天，股价盘中一度涨超 13%，截至收盘仍大涨 8.32%，资本市场仿佛早有风声，用反常的股价表现提前呼应了这场即将到来的控制权变局。

嘉亨家化的易主，从来不是简单的 " 新旧交替 "，更是传统民企传承路径的一次深刻变革。曾本生正视二代接班的局限，没有固守 " 子承父业 " 的传统，而是选择引入外部力量，这份通透难能可贵；徐意携数字化基因入局，能否用大数据、智能供应链盘活嘉亨家化的闲置产能，打破过度依赖大客户的困局，目前还是个未知数。

从 80 岁日化老兵的坚守，到二代交棒的无奈，再到 90 后创业者的接棒，嘉亨家化的故事，藏着无数传统企业的成长烦恼与转型期待。未来，当数字化遇上传统制造，能否碰撞出不一样的火花，让这家老牌代工企业焕发新生，值得市场每一个人持续关注。

来源：星河商业观察