2026 年商业航天行业迎来履约关键期，低轨卫星频轨资源 " 先占先得 " 规则下，中国星网等需在年底前完成千星级部署，星载 T/R 组件需求爆发。

国博电子作为该领域 " 芯片 + 组件 + 微系统 " 全栈布局龙头，2025 年前三季度虽受行业短期需求放缓影响，营收 15.69 亿元、归母净利润 2.47 亿元，但降幅较 2024 年收窄且销售毛利率同比提升，盈利韧性凸显。

当前估值尚未充分反映行业红利与公司技术壁垒，看涨逻辑明确。同时硅基氮化镓技术突破支撑手机直连卫星等新场景，为上游核心供应商打开成长空间。

01、2026 年商业航天进入 " 履约攻坚期 "，β 红利显著

国博电子的赛道优势，源于商业航天行业的强确定性增长。2027 年是低轨卫星频轨资源履约大限，2026 年需完成千星部署与在轨验证，星载 T/R 组件作为有源相控阵载荷核心部件，需求将呈爆发式增长。

同时手机直连卫星（NTN）场景落地，硅基氮化镓器件需求快速扩容。行业竞争格局上，商业航天射频环节技术壁垒高，具备 " 芯片 - 组件 - 微系统 " 全链条能力的企业稀缺，国博电子背靠中国电科 55 所，在发射功率、量产良率上领先，已抢占行业核心卡位。

此外，军工电子行业周期性复苏，2026 年初弹载业务新订单有望签订，叠加军贸需求拓展，海外收入占比预计提升至 10%+，进一步打开增长空间。

02、短期承压不改韧性，长期增长引擎明确

国博电子已构建 " 商业航天 + 军工电子 + 新兴场景 " 的多元增长矩阵，兼具短期业绩弹性与长期成长潜力。核心业务星载 T/R 组件是短期增长 " 主力 "，2025 年相关订单达 2.3 亿元且批量交付，客户绑定星网等重大项目，订单排至 2028 年。

随着 2026 年卫星部署加速，该业务规模有望超越弹载 / 机载，成为第一增长极。技术壁垒支撑盈利韧性，38.12% 的销售毛利率显著高于行业平均，且研发投入持续加码，2025 年前三季度研发费用 1.99 亿元（占营收 12.68%），保障硅基氮化镓全球独家量产、7N 级甲硅烷技术突破等领先优势，为高附加值业务奠定基础。

财务健康度良好，资产负债率仅 20.88%，低于同业水平，存货周转率 2.70 次（同比 +15.03%），运营效率提升，虽短期经营活动现金流净额 -3477.89 万元，但随订单交付放量，现金流有望快速改善。

03、三大核心优势，稀缺性与不可替代性突出

国博电子的看涨底气，源于难以复制的四重核心优势。技术壁垒上，实现 " 芯片 + 组件 + 微系统 " 全栈布局，T/R 组件核心指标达国际先进水平，硅基氮化镓全球独家量产，打破海外垄断，技术优势成为抵御行业波动的关键。

量产壁垒上，具备规模化交付能力，星载组件已批量供货，良率控制能力领先，可满足 2026 年卫星快速部署的需求。

场景壁垒上，业务覆盖低轨卫星、手机直连、军工装备等多领域，既受益于商业航天红利，又依托军工业务平滑周期波动，抗风险能力强。

04、把握商业航天上游机遇，关注国博电子

从估值与业绩匹配度看，国博电子具备显著投资价值。当前公司业绩短期承压系行业需求阶段性放缓所致，随 2026 年商业航天履约高峰到来，星载业务放量将推动营收、净利润同比大幅改善，而当前估值尚未充分反映行业红利与公司技术壁垒。

从长期看，商业航天是国家战略方向，低轨卫星、6G 空天网络建设周期长，国博电子作为射频环节核心标的，将持续享受行业成长红利，同时硅基氮化镓在消费电子、通信等领域的应用拓展，打开第二成长曲线，是 2026 年布局商业航天赛道的核心选择之一。

想进一步了解核心上市公司买卖时机？扫码关注我们，专业的港 A 市场配置与交易研究团队，以数据为支撑、逻辑为核心，帮大家看清市场波动，精准把握投资机会。

免责声明 :

本文版权属于北京格隆汇投资顾问有限公司投研团队 ( 曾润 :A0160623020001 ) 整理，本报告基于独立、客观、公正和审慎的原则制作，信息均来源于公开资料并予以合法合理适当的采集摘要与编辑。

股市有风险，入市需谨慎。本文中的任何投资建议均不作为您投资买卖的依据，您须独立作出投资决策，风险自担。任何单位或个人未经本公司许可，擅自发布、复制、传播或网络发表、转载等均视为侵权，本公司将依法追究侵权责任。