美国总统特朗普重返白宫后密集发出关税威胁，但彭博经济研究的最新分析显示，他真正付诸实施的比例仅约 25%，超过四成威胁最终被撤回或未能落地。这一数据揭示了特朗普关税策略的核心特征：更多是谈判筹码而非实际行动，市场和企业高管对此已形成共识。

综合央视、新华社报道，不到三周时间内，特朗普已针对伊朗贸易伙伴、格陵兰支持者、加拿大和韩国发出四轮关税威胁。最新一轮威胁中，1 月 26 日，他宣称将对韩国汽车等产品加征 25% 关税。韩国总统府 27 日回应称尚未收到美方正式通报，韩国政府当天上午召开跨部门会议研究对策，产业通商部部长金正官将尽快赴美磋商。据央视新闻报道，韩方正密切关注事态发展。

与以往不同，金融市场和企业高管对特朗普最新一轮警告反应平淡。投资者普遍将这些表态视为施压手段，而非真正会执行的政策，分析师也未急于修正目标国的增长预测。

威胁与行动的巨大落差

据报道，彭博经济研究团队 Nicole Gorton-Caratelli 和 Chris Kennedy 追踪了特朗普自 2024 年 11 月大选至今年 1 月 26 日期间发出的 49 次关税威胁或启动的贸易调查（不包括最新针对韩国的威胁）。数据显示，超过半数威胁未得到完全执行。

在这 49 次威胁中，约 25% 被完全实施，43% 被撤回或尚未落地，其余则处于调查阶段。从时间线看，真正付诸实施或启动调查的威胁主要集中在去年 2 月至 9 月期间。去年底，随着通胀担忧影响其民意支持率，特朗普的关税威胁明显减少。

彭博经济研究指出，特朗普倾向于撤回那些最引人注目的威胁，特别是可能大幅提高美国实际关税税率或威胁贸易休战的措施。" 这种模式并非完美，但总体而言，我们看到特朗普会收回那些最吸引眼球的威胁，" 两位研究员在报告中写道。

这一策略使得市场逐渐形成判断：特朗普的关税威胁更多是为了在谈判中获得筹码或改变对方行为，而非真正实施惩罚性措施。在正常情况下会令投资者不安、让 CEO 们紧张的威胁，如今已难以激起波澜。