史上最狂野的贵金属牛市盛宴，根本停不下来。

周三，现货黄金升破 5250 美元，续创历史新高；在经历日前的巨震后，现货白银现向上突破 114 美元 / 盎司。

今年来，黄金、白银继续高歌猛进。

截至目前的近一个月，黄金累涨超 21%，本月来累计涨超 900 美元；白银更甚，累计涨幅近 60%。

二级市场，港 A 贵金属、黄金概念狂飙。

A 股掀涨停潮。白银有色 7 连板、四川黄金 10 天 6 板、招金黄金 8 天 5 板、中国黄金 4 连板、湖南黄金 3 连板，西部黄金 6 天 3 板，中金黄金 3 天 2 板。

港股赤峰黄金大涨超 8%，山东黄金、中国白银集团、潼关黄金涨超 6%，紫金黄金国际涨超 5%，招金矿业等涨超 4%。

最大推手

金银史诗级行情，离不了特朗普。

一方面是美元崩跌，另一方面是地缘博弈。

川普的一句话，搅动着全球不安气氛。

日前，他的" 悠悠球论 " 重创美元信用。

美元指数暴跌至近四年低点，避险资金加速涌入黄金市场。

特朗普否认美元 " 跌过头 "，他暗示可以操控美元汇率。

" 我可以让它像悠悠球一样涨跌。"

这一番话也被解读为美国有意推动美元贬值，叠加其威胁加征关税、施压美联储更换主席人选等政策信号，美元指数便崩了。

另外，川普 TACO 操作是出了名的。

市场担忧其反复无常的政策缺乏连贯性，继而削弱了全球投资者对美国资产的信心。

除此之外，地缘政治风险叠加美国政府停摆风险，进一步推升黄金需求。

近来美伊关系剑拔弩张，美国航母已逼近伊朗。

周二，美军宣布在中东举行大规模空军演习。

伊朗方面则不断警告，若被强加战争，将作出令进犯者 " 后悔 " 的回应。

" 来那么一艘或几艘战舰不会影响伊朗防御的决心。"

早前，伊朗已经竖起巨幅宣传画：一艘美军航母被炸，血水流入大海。

并配文 " 煽风者将得到风暴 "，意指美方将自食其果。

据美媒报道，伊朗有大量中程和远程导弹，其中多款导弹投入 2025 年 6 月伊朗和以色列之间战事，伊朗还有大量无人机可用于军事行动。

金银打了 " 兴奋剂 "！

2026 伊始，从格陵兰岛争端渲染开来的全球地缘风暴正愈演愈烈。

资产避险潮被彻底引爆。

欧洲最大资管东方汇理（Amundi SA）指出，美国的孤立倾向、巨额财政赤字及美联储政策的不确定性，资本正逃离美元，转向黄金。

摩根大通最新数据显示，资金连续第三周大幅流入大宗商品，贵金属板块是绝对主力。

截至 2026 年 1 月 23 日的一周内，全球大宗商品市场的未平仓合约估值周环比增长近 6%（约增加 1010 亿美元），达到 1.83 万亿美元。

全球大宗商品期货市场合约口径的净流入规模约为 360 亿美元。

其中，贵金属板块录得 215 亿美元的合约净流入，而黄金吸引的合约净流入约 158 亿美元，显著高于白银、铂金和钯金。

因为太过火热，交易所、基金等纷纷开启 " 强降温 "。

当地时间周二，芝商所上调了白银、铂金、钯金保证金比例，这意味着交易这些期货的投资者需增加抵押品以履行合约义务。

国内市场上，早前国投白银 LOF已宣布暂停申购业务，易方达黄金主题 LOF昨晚也宣布于今日起，暂停相关产品申购。

由于全球紧张局势加剧以及央行和零售需求强劲，当前华尔街大行纷纷 " 手撕报告 "，上调了金银目标价。

高盛将 2026 年 12 月金价预期从 4900 美元上调至 5400 美元。

花旗认为，黄金已从 " 成本定价 " 转向由财富再配置与供给刚性决定。牛市情景下，金价 6000 美元、铜 1.5 万美元 / 吨、铝剑指 4000 美元 / 吨大关。

法国兴业银行也预计，今年黄金价格将达到每盎司 6000 美元，高于去年 12 月预测的每盎司 5000 美元。投资需求将继续推动金价上涨至 2026 年年末。

加拿大皇家银行表示，黄金的上涨动能远未见顶。历史均值表明，本轮行情可能延续至今年 9 月甚至 12 月。

2025 年金价累涨约 65%，若 2026 年维持相同比例涨幅，按趋势外推，年底金价可能高达 7100 美元 / 盎司。