人人租母公司研趣信息递表港交所，高增长背后面临 " 租机 " 业务模型隐忧与合规大考

日前，广州研趣信息科技股份有限公司（以下简称 " 研趣信息 "）正式向港交所递交招股说明书，拟在主板挂牌上市。

作为旗下拥有知名平台 " 人人租 " 的行业巨头，研趣信息此番 IPO 不仅展示了其强大的市场渗透力，也因近期被监管与媒体关注的合规问题，走到了舆论的十字路口。

招股书显示，研趣信息自 2015 年成立以来，凭借对 " 使用权 " 价值的深度挖掘，迅速构建起一个连接 6000 万用户与 2 万家商户的双边网络。

业绩方面，2023 年度、2024 年度及 2025 年 1-9 月，公司分别实现营业收入 2.94 亿元、4.21 亿元、3.56 亿元；同期年内 / 期内利润依次为 7964.2 万元、1.19 亿元、8903.6 万元；毛利率则保持稳步提升态势，分别达 80.5%、82.3%、82.9%，展现出极强的盈利能力。

灼识咨询数据显示，2024 年研趣信息以 27.5% 的市场占有率位居行业第一，平台交易总额（GTV）达 75 亿元人民币。

其商业模式的核心在于规避了沉重的库存所有权，通过 AI 风控、区块链技术及 SaaS 工具，将自己从 " 中介 " 重塑为 " 行业基础设施提供者 "。

这种模式带来了极高的经营杠杆：2025 年前三季度，其毛利率攀升至 82.9%，展现出极强的盈利能力。本次赴港融资，研趣信息计划进一步投入 AI 研发与海外扩张，意图巩固其在国内的护城河并开辟第二增长曲线。

然而，在亮眼的财务数据背后，研趣信息的底层业务逻辑正面临前所未有的合规挑战。

据央视《财经调查》近期报道，人人租平台深陷 " 高价租机 " 与 " 个人信息泄露 " 的泥潭。调查发现，部分机型租赁总费用（租金 + 买断款）较官网售价高出 27%，实际溢价甚至接近商家成本的 1.47 倍。更令消费者担忧的是，平台及入驻商家被指在手机中私下安装 " 监管锁 "，不仅能远程锁定设备，还涉嫌非法收集个人信息用于极端催收。

国家计算机病毒应急处理中心也曾在检测中明确点名 " 人人租 "，指出其存在违法违规收集使用个人信息行为。这种打着租赁幌子，实质上却指向 " 租机贷 " 的高利贷产业链，已引发司法机关的高度关注。上海等地已有相关平台经营者因非法经营罪被判刑，行业监管红线日益清晰。

研趣信息曾在招股书中强调其 " 信用免押 " 机制解决了行业信任问题，但央视揭露的 " 以租养租 "、地址虚假、未质检发货等乱象，却折射出平台在商户管理与风控导向上的缺失。

对于正处于上市关键期的研趣信息而言，82% 的高毛利究竟是技术赋能的红利，还是过度收割消费者的结果？这不仅是监管机构审核的重点，也将直接影响二级市场投资者的信心。

在循环经济与绿色消费的宏观叙事下，租赁行业本应是社会资源优化的推手。研趣信息若想真正坐稳 " 中国租赁消费赛道领跑者 " 的位置，必须在追求资本扩张的同时，直面央视点名的乱象，重塑底层合规体系。

毕竟，一个缺乏信任基石的数字化生态，其增长的 " 天花板 " 往往比想象中更早到来。