证券之星消息，2026 年 1 月 28 日熊猫乳品（300898）发布公告称公司于 2026 年 1 月 28 日召开分析师会议，星石投资王辉、域秀资产李付玲、银华基金洪亦秋、方正证券卢潇航 王海瑜参与。

具体内容如下：

问：近期餐饮业务表现如何？

答：餐饮业务同比表现平稳。分销渠道通过促销活动取得一定成效，同时直销渠道增长较为明显，尤其在奶油和炼乳品类。

问：对接下来主要原材料成本的看法是什么？

答：预计进口大包粉价格还会小幅上涨，国产粉价格将复苏，但整体供需格局下上涨速度不会太快。白糖成本预计同比有所下降。

问：未来 3-5 年，进口奶粉价格倒挂会长期存在吗？贸易业务战略会有调整吗？

答：进口奶粉贸易方面，当前国内需求主要来自必须使用的场景，如配方方面的需求或终端产品明确使用进口奶源等场景，而非国产替代逻辑。拍卖成交价与市场价倒挂的情况下，相关业务量被动下降。但在当前奶粉价格上涨的趋势中，这种倒挂现象应该不会持续。明年希望增加经营品类（如黄油、无水奶油），贸易业务量可能略有增长。但整体而言这并非核心业务，规模收缩相应的业务风险也降低，当前状态是可以接受的。

问：椰品业务的未来趋势如何？

答：核心在于解决产能瓶颈。现有客户订单增长潜力很大，此前部分订单就因产能受限而无法满足。客户开发情况良好，加上封关后政策可能推动新业务增长。新增产能主要投向椰品，希望 2026 年 6-7 月投产。

问：现有大客户能消化新增的椰品产能吗？

答：现有客户的订单还无法完全消化新增产能，仍有富余。公司还会留出空间拓展新的客户。

问：海南业务的盈利水平如何展望？

答：正常情况下可以参照今年下半年的毛利率水平，但也有可能根据外部环境变化波动。

问：优鲜业务进展如何？

答：2025 年已在产品和渠道方面做了充分准备，希望 2026 年增速高于 2025 年。商超订单已签订，近期开始出货。

问：苍南工厂的进展情况？

答：目前仍在法律诉讼过程中。

问：如何看待股东减持？

答：股东减持是其自身决策，公司不清楚其后续计划。公司将积极配合，保证减持过程合规。从绝对数量看，减持规模不大，对市场影响有限。

熊猫乳品（300898）主营业务：浓缩乳制品的研发、生产和销售以及乳品贸易。

熊猫乳品 2025 年三季报显示，前三季度公司主营收入 5.86 亿元，同比上升 3.0%；归母净利润 7170.65 万元，同比下降 8.17%；扣非净利润 6290.74 万元，同比下降 7.62%；其中 2025 年第三季度，公司单季度主营收入 2.33 亿元，同比上升 11.92%；单季度归母净利润 3036.41 万元，同比下降 1.08%；单季度扣非净利润 2979.15 万元，同比上升 4.01%；负债率 9.87%，投资收益 699.5 万元，财务费用 -107.81 万元，毛利率 26.25%。

该股最近 90 天内共有 1 家机构给出评级，买入评级 1 家。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流入 1720.48 万，融资余额增加；融券净流入 24.5 万，融券余额增加。

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