美东时间 1 月 28 日盘后，特斯拉公布了 2025 年四季度财报。数据显示，当期，特斯拉营收为 249 亿美元，超出分析师平均预期。不过，2025 全年，特斯拉的营收同比下降 3%，为该公司有史以来年度营收首次下滑。

当天，特斯拉 CEO 马斯克在 2025 年四季度财报电话会议上公布业务调整时表示，公司将在 2026 年二季度停产 Model S 和 Model X 车型。此外，特斯拉首次在财报中披露了 FSD（Full-Self Driving，全自动驾驶）的订阅数据。按照此前马斯克的表态，FSD 最快将于今年 2 月入华。

对于 FSD 入华，轻舟智航（QCraft）联合创始人、董事长兼 CEO 于骞日前在接受《每日经济新闻》记者采访时表示：" 我们首先是向特斯拉致敬，它在智能化领域确实做到了行业标杆的水平。作为行业引领者，特斯拉 FSD 入华的意义不仅在于竞争，更在于教育用户，与行业其他玩家共同把市场蛋糕做大。"

在美东时间 1 月 28 日常规交易时段，特斯拉股价上涨 0.13%，报 431.46 美元 / 股。财报发布后，特斯拉股价在盘后交易中一度涨超 3%。截至记者发稿，特斯拉股价在盘后上涨 1.92%，报 439.76 美元 / 股。

年度营收首次下滑，2025 年四季度净利跌六成

具体来看，特斯拉 2025 年第四季度实现总营收 249.01 亿美元，同比下降约 3%，但超过了分析师平均预期的 247.9 亿美元。其中，汽车业务收入为 176.93 亿美元，同比下降约 11%，仍是公司收入的绝对主体，但占比继续下降；能源发电及储能业务收入达到 38.37 亿美元，同比增长约 25%。

2025 年四季度，特斯拉 GAAP（公认会计准则）净利润为 8.4 亿美元，同比下降约 61%；非 GAAP 净利润为 17.61 亿美元，同比下降约 16%；稀释后 GAAP 每股收益（EPS）为 0.24 美元，同比下降 60%。

图片来源：特斯拉官网

从全年表现看，特斯拉 2025 年全年实现营收约 967 亿美元，较 2024 年小幅下滑约 3%，为历史上首次年度营收下滑；GAAP 净利润约 38 亿美元，同比下降约 46%；非 GAAP 净利润约 62 亿美元，同比下滑 26%。值得注意的是，尽管收入承压，但特斯拉 2025 年四季度 GAAP 综合毛利率升至 20.1%，较去年同期提高 3.86 个百分点。

对于营收下降的部分原因，特斯拉在财报中表示是 " 车辆交付量减少 " 以及 " 监管补贴收入降低 "。

交付量方面，特斯拉 2025 年第四季度交付量为 41.82 万辆，同比下降 15.61%；2025 年累计交付 163.61 万辆汽车，同比下滑 8.55%。

具体车型方面，2025 年四季度，Model 3 和 Model Y 交付量为 40.6 万辆，较上年同期 47.1 万辆下降 14%；其他车型（包括 Model S、Model X 等）交付量为 1.1 万辆，较上年同期 2.3 万辆下降 51%。

聚焦中国市场，特斯拉今年来的销量也经历了波动。乘联分会数据显示，2025 年上半年，特斯拉在中国市场销量合计达 26.34 万辆，较上年同期 27.83 万辆同比下降约 5.4%。2025 年四季度，特斯拉零售销量约 18 万辆，同比下滑 5%；2025 年该品牌在华零售销量 62.6 万辆，同比下滑 4.8%。

为进一步提振销量，2025 年以来，特斯拉中国已相继推出 Model Y 焕新版（1 月 10 日）、Model 3 长续航后轮驱动版（8 月 12 日）以及六座 Model Y L 车型（8 月 19 日），形成了覆盖车型改款、空间拓展及续航升级的多维度产品攻势。此外，特斯拉还发布了标配转向灯拨杆、前置摄像头的小改款 Model 3。

图片来源：特斯拉中国官网

与此同时，面向中国市场，自 2025 年初以来，特斯拉中国已推出多轮 " 促销 " 政策。特斯拉中国在 2026 年 1 月 24 日发布最新购车优惠方案显示，在特斯拉中国 Model 3、Y、Y L 车型推 7 年超低息和 5 年 0 息购车方案基础上，2026 年 2 月 28 日前下单 Model 3（除高性能全轮驱动版）用户，可享 8000 元保险补贴。

停产两款车型，首次披露 FSD 订阅数据

在 2025 年四季度财报电话会议上，马斯克还对一系列投资者提问进行了回应，涉及 Model S、Model X 车辆及机器人 Optimus 等多领域。

马斯克表示，公司将在今年二季度停产 Model S 和 Model X 车型。" 现在是时候让 Model S 和 Model X 项目‘光荣退役’了，因为我们正真正迈向以自动驾驶为核心的未来。" 他表示，特斯拉正将加州弗里蒙特工厂的 Model S 和 Model X 生产线替换为 Optimus 生产线。

实际上，Model S 和 Model X 停产早有征兆。去年 4 月，特斯拉中国官网显示，这两款车型已不再提供单独的 " 订购新车 " 选项。更早时候，特斯拉日本也宣布，自 2025 年 3 月 31 日起，停止生产面向日本市场的上述两款车型，仅维持库存车和二手车销售。

2025 年 8 月，特斯拉欧洲已不再允许消费者购买相应定制车型，仅提供库存车。目前，Model S/X 在特斯拉美国官网仍可下单购买。

图片来源：特斯拉美国官网

在车型层面，马斯克明确表示，下一代电动跑车 Roadster 计划于今年年内首秀。除此之外，" 特斯拉唯一会推出的车辆将是自动驾驶汽车 "。

他解释称，未来实际由个人驾驶的里程可能不到总行驶里程的 5%，甚至可能低至 1%，这意味着其即将推出的无人驾驶出租车 CyberCab 能带来数倍于其他车辆营收的网络订单量。

公开信息显示，目前 CyberCab 已定于今年 4 月投产，同时特斯拉在得州奥斯汀正式推出了全无人驾驶的 Robotaxi 服务，车内不再配备安全员。截至目前，特斯拉在全美已部署 200 辆 Robotaxi，其中 158 辆位于加州。

此外，特斯拉也首次在财报中披露了 FSD 的订阅数据：2025 年末，FSD 有效订阅用户数达到 110 万，同比增长 38%。据特斯拉官方介绍，其中近 70% 为一次性购买。目前，特斯拉已在韩国推出有监督版的 FSD，并在欧洲多国开展试乘体验。

图片来源：特斯拉官网

今年 1 月，马斯克宣布 FSD 将在 2 月 14 日后完全转向月度订阅服务，无法再一次性买断。目前该订阅服务定价为每月 99 美元。根据此前通过的马斯克 1 万亿美元薪酬方案，其薪酬解锁条件之一即为 FSD 有效订阅用户十年内达到 1000 万。

每日经济新闻