" 资源为王 " 的时代已经降临，而黄金则是最好的定价物。

1 月 26 日晚，紫金矿业（2899.HK）公告称，子公司紫金黄金国际（2259.HK）将以约 280 亿元的价格购买 AlliedGoldCorporation（简称 " 联合黄金 "）100% 股权，每股购买价格为 44 加元。

普通人买金饰，" 金王 " 买金矿。在金价暴涨背景下，金矿的价值算得上直飞冲天，按目前金价来算，这笔 280 亿元的收购太划算了。

买金矿先看金价，1 月 28 日现货黄金金价已再次上涨，触及 5270 美元 / 盎司，纽约期金更突破 5300 美元 / 盎司，国内金饰价格也在同日冲破 1600 元 / 克，投行和消费都惊呼 " 每天都在见证历史 "！

再看看联合黄金的黄金产能，据紫金矿业披露数据，2023 年至 2025 年联合黄金平均年产黄金 11 吨以上。按此计算，联合黄金每年产金价值约 20 亿美元，约合人民币 138 亿元，" 金王 " 两年左右就回本了。而且，联合黄金预计 2029 年黄金产能还将提升至 25 吨。

这波金价大涨当然离不开近期国际 " 资源争夺战 " 愈演愈烈的态势，" 鹰酱 " 对委内瑞拉石油、格陵兰岛稀土等资源 " 动手 "，达沃斯论坛成了 " 旧秩序已死 " 的传播器，各个国家都在重新定义资源价值和货币稳定体系。

为应对局势变化，多国央行持续增加黄金储备，金价暴涨同时银价、铜价以及稀有金属（锡、钨、锂、钴等）也强劲上涨，银行、投行等机构纷纷预测未来金价还将继续攀升，保守一点的预估金价可达 5400 美元 / 盎司，而乐观一点的预计年底可涨至 6000 美元 / 盎司！

更重要的是，在当前 " 资源战国 " 的背景下，金矿除了财富价值，恐怕避险意义更大，国家和个人均有相同需求。

01 斥资超 400 亿非洲 " 淘金 "，" 金王 " 养成了 " 小金王 "

联合黄金是一家总部位于加拿大的黄金矿业公司，于 2023 年 9 月在多伦多证券交易所上市，

2025 年 6 月在纽约证券交易所上市，证券代码为 AAUC，核心资产是位于非洲马里、科特迪瓦和埃塞俄比亚三个国家的三大金矿项目。

马里 Sadiola 金矿为在产露天金矿，位于首都 Bamako 西北约 440 公里处，属于马里西部区域，项目临近塞内加尔边境，联合黄金持有 80% 权益，马里政府持有 20% 权益。

Sadiola 金矿于 1996 年开始商业化运行，剩余服务年限超 19 年，将在 2026 年底启动二期建设，二期投产后，项目预计前四年平均年产金 12.4 吨，矿山生命周期内年均产金 9.3 吨。

科特迪瓦金矿综合体由 Bonikro 和 Agbaou 的 2 个在产露天金矿项目组成，位于首都科特迪瓦以南约 100 公里处，其中 Bonikro 项目包含 Bonikro 金矿和 Hir é 金矿，联合黄金分别持有 89.89% 和 89.80% 权益；而在 Agbaou 露天金矿项目中，联合黄金持有 85% 权益。

根据联合黄金规划，科特迪瓦金矿综合体力争实现 Bonikro 金矿年均产金 3.1 吨、Agbaou 金矿年均产金 2.7 吨的产量目标。

埃塞俄比亚 Kurmuk 项目则是联合黄金在中长期发展期的重要增量项目，联合黄金持有其 100% 权益，计划于 2026 年下半年投产，项目服务年限 10 年。

投产后，预计 Kurmuk 项目前四年平均年产金 9 吨，矿山生命周期内年均产金 7.5 吨。同时，联合黄金最新勘探计划显示，项目服务年限有望提升至 15 年，并维持在较高的产量水平。

联合黄金未来能给紫金矿业贡献多少黄金？

根据公开披露信息，联合黄金 2023、2024 年分别产金 10.7 吨、11.1 吨；预计 2025 年产金 11.7~12.4 吨；依托 Sadiola 项目改扩建及 Kurmuk 项目建成投产，预计 2029 年产金将提升至 25 吨。

而这次收购联合黄金的紫金矿业子公司 " 紫金黄金国际 "2025 年产金约 46.5 吨，2026 年矿产金产量计划为 57 吨，中间的增量恰好可以通过联合黄金的产金量来完成。而产金 57 吨的目标如果完成，仅以目前 5200 美元 / 盎司价格计，其黄金产能价值约 104.55 亿美元，约合人民币 726 亿元。

2025 年金价一路上涨，联合黄金也扭亏为盈，其 2025 年前三季度营收 9.04 亿美元、净利润 0.17 亿美元、经营性活动现金流净额 3.25 亿美元，三大关键业绩指标均远超 2023 年和 2024 年的水平。

值得一提的是，在收购联合黄金之前，紫金矿业已经在非洲 " 淘金 "" 淘铜 "。

2024 年 10 月，紫金矿业公告，拟出资 10 亿美元收购纽蒙特持有的加纳 Akyem 金矿 100% 权益，2021 年至 2023 年黄金产量分别为 11.9 吨、13.1 吨和 9.2 吨。这笔交易约合约合人民币 70.71 亿元，以 2024 年 10 月 8 日汇率计算）

更早的 2018 年，紫金矿业还通过境外全资子公司金山（香港）国际矿业有限公司以 18.39 亿加元（约合人民币 95.3 亿元）收购加拿大公司 Nevsun 获得厄立特里亚碧沙锌铜矿 60% 权益（目前紫金矿业持有该铜矿 55% 权益，厄立特里亚国家矿业公司 ENAMCO 持有 45% 权益）

这次收购的马里 Sadiola 金矿、科特迪瓦金矿综合体与加纳阿基姆金矿相邻，紫金矿业得以继续扩大在西非重要黄金成矿带的开采规模；而埃塞俄比亚 Kurmuk 项目与碧沙锌（铜）矿临近，均位于东非区位，联动优势凸显。

紫金矿业对非洲金矿、铜矿的三次收购总额，已经高达 446 亿元。

而这次作为交易主体的紫金黄金国际更值得投资人关注，其已成为全球前 5 大黄金上市企业之一，本次交易完成后，紫金黄金国际的资产布局将拓展至 12 个国家的 12 座大型金矿。

在 2026 年开年之后紫金黄金国际股价飞涨，1 月 2 日开盘价 146.1 港元，而 1 月 28 日收盘价已达到 253.2 港元，不到一个月，最高涨幅超 73%！增速完爆 " 大金王 " 紫金矿业 A 股、H 股的股价涨幅，成为 " 金王 " 麾下名副其实的 " 小金王 "。

02 金价疯涨，" 金王 " 每天赚 1.4 亿

在 " 小金王 " 养成计划的加持下，紫金矿业的 " 吸金 " 能力更上一层楼。

在日前沪深两地上市公司发布的业绩预告中，紫金矿业成为 " 预盈王 "，其预计 2025 年 1-12 月归属于上市公司股东的净利润高达 510 亿 ~520 亿元，相当于每天净赚 1.4 个亿！

紫金矿业的股价（A 股）也同步走高，2025 年全年股价涨幅约 136%，并在 1 月 6 日突破 10000 亿元市值大关。

" 金王 " 膨胀的主要推手当然来自疯涨的金价，2025 年伦敦现货黄金累计上涨超 60%，开年至今不到一个月更是在高位上继续大涨近 21%。

2025 年至今，金价已经累计 50 多次创历史新高，" 见证历史 " 都喊累了，" 沸腾的黄金 " 每天都在炙烤投资人士的神经。

而在这波大热行情下，矿山产金为第一大营收业务的紫金矿业当然水涨船高，更让人疯狂的是，白银、铜、锂等金属价格也先后 " 凶猛 " 上涨，而这些都在紫金矿业的 " 主菜 " 菜单上。

紫金矿业手中的第一座金矿是国内的紫金山，当初紫金矿业创始人陈景河利用堆浸技术把紫金山从一座 " 废山 " 变成中国第一大金矿，金矿储量已超过 300 吨。

随后相继收购国内的收购贵州水银洞金矿、吉林珲春金铜矿等含金矿产，更在 2019 年收购全球品位最高的金矿之一：哥伦比亚武里蒂卡金矿。

截至 2024 年底，紫金矿业保有证实储量和可信储量铜 5043.21 万吨、金 1486.6 吨、锌（铅）804.13 万吨、银 3253.10 吨、锂（LCE）860.47 万吨。紫金矿业吃到 2025 年贵金属大牛市的巨大红利，离不开多年收购打下的丰厚 " 家底 "。

2025 年，紫金矿业矿产金约 90 吨（2024 年度为 73 吨），矿产铜（含卡莫阿权益产量）约 109 万吨 ( 2024 年度为 107 万吨），矿产银约 437 吨（2024 年度为 436 吨），当量碳酸锂（含藏格矿业 5 — 12 月产量）约 2.5 万吨（2024 年度为 261 吨）。

2026 年，" 金王 " 紫金矿业继续扩产，矿产金 105 吨、矿产铜 120 万吨、当量碳酸锂 12 万吨、矿产银 520 吨。不出意外，" 金王 " 在 2026 年还将继续强势 " 吸金 "。

不过，狂吸金价红利的也不止紫金矿业一家，在沪深上市公司 2025 年预盈排名上，河南矿业巨头洛阳钼业（603993.SH）排名第三，预计归属于上市公司股东的净利润达 200 亿 ~208 亿元。

而且洛阳钼业刚刚收购了巴西四座大金矿，斥资 10.15 亿美元，出售方是同样来自加拿大的 EquinoxGold 公司。洛阳钼业在 2025 年 12 月 25 日公告这次收购，仅仅一个月后（2026 年 1 月 23 日），便公告交易已完成交割，堪称 " 神速 "。

此次收购共囊括巴西四座在产金矿，分别是 Aurizona 金矿、RDM 金矿以及 Bahia 综合体（包含 Fazenda 和 SantaLuz 两座金矿），合计拥有黄金资源量约 501.3 万盎司，平均品位 1.88 克 / 吨；黄金储量约 387.3 万盎司，平均品位 1.45 克 / 吨。

洛阳钼业称，上述金矿在 2026 年即可为公司带来 6 至 8 吨的黄金年化产量，投资回报期短，经济效益显著。

看得出来，在金价大涨背景下，不想做 " 金王 " 的矿主不是一个合格的 " 老 A"。那么问题来了，" 金王 " 已经带头冲了，我们是继续买黄金？还是让金价再飞一会儿？