1 月 28 日港股盘后，新东方 ( EDU.US ) ( 09901.HK ) 披露了 2026 财年第二季报（截至 2025 年 11 月 30 日止第二季度），业绩表现大超预期。

成绩公布后，二级市场情绪高涨。美东时间 1 月 28 日，新东方美股价大幅收涨 5.32%，报 58.95 美元 / 股；北京时间 1 月 29 日 , 其 H 股同步走强，收盘涨幅为 3%，报 46.04 港元 / 股。

值得一提的是，新东方不久前刚在 2025 香港财富管理高峰论坛暨第十二届 " 港股 100 强 " 颁奖典礼上斩获 " 年度最具投资价值奖 " 奖项。此次靓丽的业绩再次印证了其作为行业龙头强大的综合竞争力，及卓越的盈利能力。

经营利润增超 2 倍，运营效率大幅提升

财报显示，2026 财年二季度，新东方净营收约 11.91 亿美元，同比增长 14.7%；经营利润 6630.7 万美元，同比暴增 244.4%；归母净利润为 4545.2 万美元，同比增长 42.3%。

此外，公司还通过严控支出，实现运营效率大幅提升。2026 财年二季度，公司经营利润率为 5.6%，去年同期为 1.9%；Non-GAAP 经营利润率为 7.5%，去年同期为 2.8%。新东方称，这主要得益于公司教育业务中运营效率的优化与资源使用率的提高。

业务全面开花，新教育业务表现突出

经历 " 双减 " 政策后，新东方成功转型，目前已形成素质教育（涵盖故事表演、口才、编程等非学科课程）、国际教育、成人教育和智慧教育四大板块。报告期内，新东方的教育业务保持增长态势。

其中，在传统核心业务板块，2026 财年二季度，出国考试准备业务收入同比增长约 4.1%；针对成人及大学生的国内考试准备业务录得同比约 12.8%。

新教育业务方面，表现尤为突出。期内该板块营收同比大增 21.6%，成为驱动本季度营收增长的核心力量。据悉，新东方的非学科类辅导业务课程已在约 60 个城市开设，季度内吸引约 105.8 万名学生参与；同时智慧学习系统及设备已在约 60 个城市投入使用，活跃付费用户数量达到约 35.2 万名。

除了教育业务外，直播电商业务的良好发展，也成为新东方业绩增长的重要助力。

据东方甄选公布的截至 2025 年 11 月 30 日止 6 个月的中期业绩显示，公司总营收为 23.12 亿元（单位人民币，下同），同比上升 5.7%；经营利润 2.39 亿元，上年同期亏损 9650.3 万元；归母净利润为 2.39 亿元，上年同期亏损 9679.9 万元，同样实现扭亏为盈。

据了解，东方甄选已成功实现从生鲜零食向向海产、保健食品、家居用品等多品类拓展，自有品牌产品矩阵增至 801 个 SPU，进一步优化了产品结构，同时启动线下渠道扩张，有效驱动销售与利润增长。

展望未来，新东方管理层对下个季度的业绩指引依旧乐观，进一步提振了市场信心。

新东方预计 2026 财年第三季度（2025 年 12 月 1 日至 2026 年 2 月 28 日）的净营收将为 13.13 亿美元至 13.49 亿美元，同比增长率为 11% 到 14%。

同时，考虑到各业务线的蓬勃增长，新东方还上调 2026 财年（2025 年 6 月 1 日至 2026 年 5 月 31 日）的净营收预期至 52.92 亿美元至 54.88 亿美元，同比增长率为 8% 到 12%。

机构：后续增长逻辑清晰

绩后，多家机构纷纷发布研报，对新东方业绩表现给予积极评价。

美银证券研报指出，新东方截至 11 月止次财季的收入及利润率均胜预期。收入增长加速至 15%，并高于 9% 至 12% 的指引。非通用会计准则经营利润率扩阔 4.8 个百分点，亦按季加速，同时高于指引的 " 逾 1 个百分点 "。公司对截至 2 月止第三财季的收入增长指引为 11% 至 14%，并将 5 月底止全财年收入指引上调至 53 亿至 55 亿美元，即按年增长 8% 至 12%，高于原先指引的 5% 至 10%，主要动力来自 K12 业务、东方甄选及海外备考业务跌幅收窄。

该行称，基于业绩好过预期及指引上调，预期新东方将持续处于 " 业绩好过预期及指引上调 " 的周期，投资者信心将逐步改善。

摩根士丹利研报也表示，新东方 2026 财年次季业绩稳健，反映了海外业务表现胜预期、K12 业务强劲及东方甄选持续好转。集团成本控制措施将推动其今年下半年及未来的利润率提升。

摩根大通研报亦指，新东方 2026 财年第二财季业绩好过预期，并上调指引，是两年来首次。管理层的乐观态度，令该行将 2026 财年至 2027 财年经营利润预测上调 7%。

该行强调，新东方重新回到 " 优质复合增长 " 轨道，有望持续实现业绩超预期及指引上调。不过，该行认为市场仍未充分了解到其盈利潜力及复利效应。公司每股盈利的年均复合增长率逾 15%，支持其估值重估。同时，投资者亦可获得每年超过 5% 的资本回报，背后由 56 亿美元净现金支持。