汽势 Auto-First｜李德喆

" 特斯拉正在从汽车制造商转向物理 AI 公司，这一转型出于必要，别无选择。我们必须聚焦 Optimus、FSD 与 Robotaxi，这才是公司未来的核心价值所在。" 马斯克在 2025 年第四季度及全年财报电话会议上，再次提及公司未来战略转型主张。

当地时间 1 月 28 日美股盘后，特斯拉公布了 2025 年第四季度业绩报告。

财报数据显示，特斯拉去年四季度总营收达到 249.01 亿美元，同比微降 3%，略高于市场预期的 247.9 亿美元，勉强实现业绩达标；GAAP 净利润则同比大幅下滑 61% 至 8.40 亿美元，主要受到全球车市 " 价格战 " 加剧以及运营成本上升的双重挤压。与此同时，去年四季度综合毛利率攀升至 20.1%，创下两年来新高。这一成果则源于原材料价格回落、供应链效率提升及固定成本优化，其中汽车业务毛利率同比提升 2.5 个百分点至 17.9%，为疲软的业绩提供了重要支撑。

作为基本盘的汽车业务持续承压，第四季度营收 176.93 亿美元，同比下滑 11%，对应交付量 41.82 万辆，同比降幅达 15.61%；全年汽车交付量 163.61 万辆，同比亦下滑 8.6%，反映出市场需求疲软与行业竞争加剧的严峻挑战。

与之形成鲜明对比的是储能业务的稳健攀升，去年四季度营收达到 38.37 亿美元，同比增长 25% 并创下历史新高，Powerwall 虚拟电厂全年累计响应超 8.9 万次电网突发状况，有效对冲了汽车业务的下滑压力，成为公司新的增长引擎。

从全年业绩来看，2025 年对于特斯拉来说是上市以来面临较大压力的一年。公司全年总营收 948.27 亿美元，同比下降 3%，首次出现全年营收下滑；GAAP 净利润 37.94 亿美元，同比降幅达 46%。不过，公司现金流表现依旧稳健，全年营运现金流 147 亿美元，自由现金流 62 亿美元，现金及投资储备增至 441 亿美元，充足的资金储备为马斯克推进大规模转型计划提供了坚实保障。

相较于业绩层面的分化，马斯克的转型举措更具颠覆性，这也进一步明确了他关于 " 转向物理 AI 公司 " 的战略定位。

值得一提的是，马斯克在电话会上宣布，计划在 2026 年第二季度前停止 Model S 与 Model X 两款经典车型的生产，称这两款车型 " 使命已达成，将光荣退役 "，并将弗里蒙特工厂原生产线全面改造为 Optimus 人形机器人工厂，长期目标实现年产百万台。

马斯克同时强调，传统汽车销售已不再是公司核心考核指标，未来价值将完全聚焦于 Optimus 人形机器人、FSD 全自动驾驶及 Robotaxi 三大板块。

为了支撑这场战略转型，特斯拉计划加大资本投入力度，2026 年资本支出预计超 200 亿美元，较 2025 年增长逾一倍，将用于 Optimus 产线建设、AI 芯片研发、xAI 合作深化及 TeraFab 巨型芯片工厂搭建。

目前，公司已向 xAI 注资约 20 亿美元强化协同，马斯克透露自身在芯片设计领域投入的时间远超其他业务，凸显 AI 芯片对转型的核心支撑作用。与此同时，公司多项转型举措也正在同步落地：Robotaxi 业务正在加速布局，奥斯汀地区已推出无安全员、无跟车支持的自动驾驶付费服务；Cybercab 产线则按计划推进；新一代 Roadster 即将于今年 4 月份正式推出等等。

可以看到，特斯拉当前正处于战略转型的关键节点，一边面临传统汽车业务疲软、利润下滑的短期压力，另一方面则需应对 AI 与机器人业务高投入、商业化前景亟待验证的不确定性。但市场对其转型决心给予了积极反馈，盘后股价上涨便证明了投资者对业绩超预期、毛利率回暖及 AI 战略的认可。面对已经到来的 2026 年，储能产能扩张、Robotaxi 规模化落地及 Optimus 量产进度，或将成为决定特斯拉能否实现战略跃迁、重回增长通道的核心要素。（部分图片来自网络）