最近，黄金彻底火了，国际金价突破 5500 美元 / 盎司关口，A 股市场的黄金板块也是涨势如虹，多只黄金股一度连拉数个涨停。

1 月 28 日晚间，私募大佬但斌却在其个人微博转发看空黄金言论，引发网友热议，有网友点评道 " 但总吃不上葡萄说葡萄酸 "。

对此，但斌回应称，自己对黄金没有太多研究，建议投资者兼听则明。据他称，" 公司的研究员这几年极力推荐黄金股 "，不过从公开信息来看，研究员的精准判断似乎并没有影响到但斌 All in AI 的投资决策——截至去年末，东方港湾海外基金仍重仓美股几大科技巨头。

金价迭创新高，但斌发博提示风险

图片来源：微博

但斌转发的这篇短文指出，从历史上来看，国际金价的几次牛市最终都以大跌收场，所谓 " 涨得越疯，跌得越狠 "" 暴涨之后必有回撤 "。

随后，引来大量网友的跟进点评。有网友认为，但斌此举是 " 良心提醒 "；也有网友笑称，但斌转发这些言论是 " 吃不上葡萄说葡萄酸 "。

对此，但斌回应称 " 我不酸！" 他坦言，自己对黄金没有太多研究，此次转发是为了建议投资者要兼听则明。

值得一提的是，但斌还提及 " 公司的周期行业研究员这几年极力推荐黄金股 "，该研究员这几年靠投资黄金资产赚了大钱。

而据某私募公司相关负责人介绍，在私募机构，通常是研究员主要负责提投资建议，基金经理或者老板最终决定投资哪些标的。另有私募公司负责人称，其所在公司的投资决策不是个人行为，而是投研一体化的集体决策体系在运作，简单来说，研究员提供专业的 " 投资标的与逻辑支撑 "，集体决策把控 " 方向与风控 "，老板更多是把握公司整体投资战略、监督风控执行，而非单独决定具体投资标的。

从但斌旗下东方港湾海外基金的最新持仓来看，研究员对黄金资产的极力推荐似乎并没有对但斌的投资决策产生重大影响。

近年来，但斌曾多次公开表达对人工智能前景的乐观态度。在 1 月 21 日举行的 2026 年投资者交流会上，但斌指出，放眼全球，人工智能仍是当前最具颠覆性的产业机遇之一。关于 "AI 泡沫论 "，他认为，AI 刚刚起步，未来还有很大的空间。

根据但斌旗下东方港湾海外基金向美国证监会提供的 2025 年四季度 13F 表格，截至去年末，东方港湾海外基金仍然重仓美股科技巨头。例如，去年四季度，但斌大幅加仓谷歌，使得谷歌取代英伟达，成为东方港湾海外基金的第一大重仓股；东方港湾的持仓组合还包括微软、苹果、Meta、特斯拉、亚马逊等其他美股科技 " 七姐妹 " 成员。此外，东方港湾近年来还通过持有国内公募发行的 QDII 基金间接重仓美股科技股。

不过，一个不争的事实是，去年以来，国际金价的涨幅明显跑赢美国科技巨头。截至 2026 年 1 月 29 日，2025 年以来，美股科技 " 七姐妹 " 的平均涨幅为 24.3%，表现最好的谷歌区间上涨近 80%，同期伦敦金的涨幅则达到 105%。

今日，《每日经济新闻》记者曾试图通过微博采访但斌，不过截至发稿未获对方回复。

黄金资产回调，后市关注哪些因素？

从上述但斌转发的看空黄金言论来看，国际金价在历史上曾多次出现暴涨暴跌。最近的一次是，2009 年 ~2011 年，国际金价从 880 美元 / 盎司最高涨到 1920 美元 / 盎司，在此后的两年时间内金价大幅回撤近 40%。

无独有偶，这两天，国际金价在大涨后突然迎来回调。1 月 29 日，伦敦金迎来宽幅震荡，一度大跌 5.7%；截至北京时间 1 月 30 日 17:15，伦敦金一度大跌超 6%。A 股黄金板块也迎来大幅调整，继昨天冲高回落后，今日多只黄金股 ETF 跌停。

对于上述 " 金价涨得越疯，跌得越狠 " 的说法，中信建投期货贵金属首席分析师王彦青向《每日经济新闻》记者表示，" 市场总是有涨跌的，涨得越疯，跌得就越狠，这很正常。但什么时间结束上涨，什么时间开启下跌，才是关键 "。

就决定金价后市有哪些主要因素等问题，国金证券前首席策略分析师、湖南万泰华瑞投资基金经理张弛向记者分析指出，金价在历史高位出现震荡在所难免，未来需要关注支撑金价的几大因素是否发生转变，" 美国经济好、美元上涨、地缘政治风险下降等因素都会打压金价。不然金价跌不到哪里去 "。

" 金价后市的主要因素短期看流动性，长期看美元信用。" 王彦青进一步表示。

事实上，最近在全球市场，金价都是一个热门话题。就黄金还能涨多高等话题，瑞银贵金属策略师 Joni Teves 近日发表全球贵金属点评称，尽管仍看好黄金，但对在目前价位追高持谨慎态度，尤其是对于想新建仓的投资者。" 我们认为黄金的乐观叙事比以往任何时候都更具说服力，做多黄金仍是正确的策略。支持战略性配置黄金的理由有很多，指标也显示平均来看投资者仍有加仓空间。但短期价格走势开始显得过度，短期调整的风险在上升。金银比大幅下降，凸显出投资多元化的兴趣正扩散至其他贵金属，投资者纷纷转向硬资产。短期投机兴趣也可能增加，导致波动加剧。因此，尽管黄金和贵金属的强劲涨势意味着存在较高的‘错失恐惧’情绪，但有时承认‘错失的喜悦’有益身心，至少在短期内。"

每日经济新闻