近期与白酒相关的房地产及内需领域出现积极变化，同时茅台市场化转型激发增量需求，近期批价持续上涨，多因素共同催化行业估值修复。本周 Wind 白酒指数周涨幅达到 4.17%，板块内多只个股周涨幅超 5%。

但在板块大涨背景下，*ST 岩石等不少白酒股依旧出现调整，逆势走弱的背后是业绩低于预期引发的修复担忧。 

两只白酒股周涨幅超 10%

本周，茅台批价全线回暖，飞天茅台批价从年初低点上涨到 1700 元附近，再叠加地产政策放松以及市场风格切换，白酒行业迎来一次暴力反弹。截至 1 月 30 日收盘，Wind 白酒指数周涨 4.17%，反弹力度较大。板块内皇台酒业周涨幅高达 22.92%，金种子酒周涨幅同样达到 10.48%，表现不俗；泸州老窖、金徽酒、水井坊、酒鬼酒以及珍酒李渡周涨幅也均超过 5%。在市值增长方面，贵州茅台周市值增长 801 亿元，断档领先。

虽然白酒指数本周实现大涨，但是白酒行业基本面仍然在最后的出清阶段。从行业整体层面来看，预计今年春节仍然压力较大。由于宏观经济需求承压和相关政策出台带来疤痕效应，今年春节档白酒的消费量压力仍然较大。

行业的边际变化主要在于茅台批价的超预期上涨。《每日经济新闻 · 将进酒》记者注意到，近期随着节日礼赠及饮用需求增加，普飞开始涨价，1 月 30 日批价涨至 1700 元，有终端成交价达 1850 元，以价换量取得成效。

天风证券分析指出，本轮白酒板块调整长达约 5 年，行业目前的估值和机构仓位已经处于历史低位。目前市场对白酒板块整体较为悲观，后续行业整体基本面回暖还需要外部宏观需求的复苏配合。但是在目前牛市背景下，股价有可能领先于基本面见底。因此，目前对白酒板块或可以乐观一些。

" 绩差股 " 逆势下跌

尽管本周大部分白酒股股价实现上涨，但依然有不少个股股价反弹跑不赢指数，甚至是出现大跌。比如，五粮液、伊力特、老白干酒以及顺鑫农业周涨幅均低于 2%，而 *ST 岩石和洋河股份周跌幅则超过 5%。

实际上，*ST 岩石本周前三天连续跌停，不过随着白酒板块转暖，公司股价周四、周五连续涨停，尽管如此，公司股价周跌幅仍达到 5.63%。

1 月 31 日晚间，*ST 岩石发布风险提示公告称，公司近日股价波动较大，请投资者审慎投资，注意二级市场交易风险。公告表示，公司预计 2025 年度营业收入不足 3 亿元，且扣非前后净利润均为负，根据《上海证券交易所股票上市规则》，公司股票将因触及财务类退市情形被终止上市。

另一方面，*ST 岩石控股股东上海贵酒企业发展有限公司及其一致行动人合计持有公司 2.17 亿股已全部被司法冻结，占公司总股本的 64.8%。经公司核实，截至本公告披露日，公司控股股东不存在应披露而未披露的重大信息。

此前，《每日经济新闻 · 将进酒》多次报道 *ST 岩石退市风险，目前该股股价已经跌至 2.18 元 / 股。目前，该公司各项业务开展都陷入停滞，加之各类纠纷缠身，或很难推动重组。

洋河股份本周跌幅超过 10%，其原因是 2025 年 4 季度净利润再度出现亏损，预计全年归母净利润为 21.16 亿元至 25.24 亿元，略低于市场预期。另外，公司调整分红规划，每年度现金分红总额不低于当年实现归母净利润的 100%，但取消了 " 公司每年度的现金分红总额不低于人民币 70 亿元（含税）" 这一条款。

尽管调整分红规划依旧能保障股东回报，并有利于公司未来可持续发展，但实际支付股息的大幅下滑，或使洋河股份作为红利资产的投资属性吸引力下降，导致资金出逃。

每日经济新闻